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卖酱油的海天凭什么碾压地产龙头 调味品产业潜伏了哪些投资机遇

 
图片来自官网

       近日卖酱油的海天味业市值碾压地产龙头万科,市值超3千亿元。

       8月29日,海天味业市值反超万科A。8月30日,海天收盘报114.67元,以3096亿元市值超过万科200多亿元。截至8月底,海天味业市值力压中国所有地产公司,在食品消费上市企业中仅排在贵州茅台和五粮液之后。

       参考观研天下发布《2019年中国调味品行业分析报告-市场深度分析与未来动向研究

       海天味业成立于1995年,并在2014年上市。产品涵盖酱油、耗油、酱、醋、料酒、调味汁等几大系列百余品种300多规格。上市当天,海天市值仅为万科A的一半多,随着消费股行情不断走强,海天市值在2017年和2018年分别突破1000亿元和2000亿元大关。

       该公司2019年半年报显示,上半年营业收入101.6亿元,同比增长16.5%;归母净利润27.50亿元,同比增长22.34%,延续了以往行业龙头的风格。

       但经营活动现金流净额首次出现大幅下滑,存货也同比大幅上涨,且市值增速远超利润增速。截至6月末,海天味业基金持股数大幅下滑64.32%。近一年内,其董监高合计减持34次。研究员称海天的“天花板”似乎越来越近。

       人们生活开门第一件事,柴米油盐酱醋茶,在这之中调味品还占据半壁江山。由此不难看出调味品在人们生活中的重要性。调味品虽小,但潜力不可估量。2017年我国调味品行业市场规模就达到3322亿元,同比增长8%;从2010-2017年我国调味品行业规模增长了一倍。  

       我国调味品行业市场规模为何增速如此之快呢?主要因素在于两个方面,一是因为通货膨胀,比如2010年左右,酱油、醋、酱料等调味品平均约3-5元,而如今则在10元左右。二是产品升级,曾经在包装、产品配料、科学配比方面注重普及使用。而现在产品各种升级,消费者选购商品时应接不暇,因此产品升级带动产品单价。

       但是并非所有的调味品都有上涨空间,比如由于人们对健康的认知不断升级,被认为不太健康的味精市场份额正逐步缩减。

调味品细分板块变化
 
数据来源:公开资料整理

       在调味品市场占比重,提升最多的细分品类就是酱醋类,08年到15年占比由27%提升至35,调味品行业这样的增长趋势还会延续多久呢?2017年我国人均调味品消费额约11.7美元,对比发达国家,韩国是我国的2.4倍,美国是6.6倍,北日本是高达134美元,是我国的11.5倍。但是酱醋类市场渗透率目前已达到99%,如调味品研究员所分析,目前该类产品行业市场接近天花板,未来行业发展可走海外市场道路。因为同行业对比企业有靠着酱油打天下的日本品牌龟甲万,该企业世界市场广泛销售,在美国的市场占有率超过50%。日本国内有3家,海外有7家工厂。

       回观国内海天味业,目前在国内多年的精耕细作,产品品牌深入人心,一是国内调味品行业龙头。虽然酱油、醋等传统调味品市场在国内接近天花板,但是海外市场并未全面打开,全球市场有待挖掘,未来我国调味品行业前景可观。

资料来源:观研天下,转载请注明出处(XLF)

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