油粕强弱较量 四季度有望出现转机

纵观2009年，粕强油弱的格局一直弥漫在年内的豆类市场，资金曾多次入场推助豆油(资讯,行情)，但是终无功而返，相反豆粕(资讯,行情)市场在需求强劲和资金催捧的提振下而长期强势。2009年的豆油和豆粕的现货比价创出07年以来的最低，期货市场的油粕比价也是出现了该合约上市以来的新低。这种局面在以前的数年间均未出现。在2009年第四季度，国内粕强油弱格局是继续呈现还是发生逆转成为近期业界探讨的话题，市场对此也是分歧较大。

    油粕比是指1吨大豆(资讯,行情) 产生的豆油的价值量占总产出量(豆油和豆粕价值量之和)的比例。从国内现货油粕比的运行区间来看，2008年11月底以来，国内豆油与豆粕的油粕比运行在 30%-35%的低位区内。这就表明豆油的价格仅为豆粕价格的2倍左右，明显豆油的价格相对疲软。从期货市场5月合约豆油与豆粕的油粕比来看，0905合约豆油与豆粕的油粕比呈现震荡下降的趋势，这与当时原油暴跌有直接的关系，其中出现了两波反弹的行情，一是10月30日至12月11日。二是1月中旬至3月初。对于1005合约的豆油与豆粕的油粕比来看，该合约上市以来比价也呈现阴跌走势，但是跌幅较前一年有所放缓。

    十一长假过后，受到CBOT大豆大幅走高以及原油强势上涨的影响，国内豆粕与豆油期现货市场均出现相当幅度的上涨，尤其是豆粕市场涨幅更是突出。这样导致国内期现货油粕比本周均出现新低。不过从季节性还是供求结构、以及数量关系来看，国内粕强油弱的局面或将在第四季度出现一定的变化，持续走低油粕比将会出现反弹走势。其原因主要表现在以下几个方面：

    首先，从豆油的历史走势图中可见，2002年以来的第四季度中，除了04、05年以外国内都豆油现货价格均在10月份以后都会走出波段性反弹的行情，即使是在2008年的金融危机的影响下，第四季度豆油价格也触底回升，这也暗示出当下进入10月中旬后的豆油市场也有走出反弹行情的可能。