16年生猪供给整体依然处于低位 未来生猪供给仍偏紧

 导读：16年生猪供给整体依然处于低位  未来生猪供给仍偏紧。本轮猪周期启动于2015年初，2016年上半年生猪及相关产品价格一路走高，6月份之后开始回落。从盈利情况来看，上半年整个猪养殖板块盈利情况非常好，尤其是二季度，外购生猪头均盈利可达800多元，而自繁则可达到1050元/头，20kg仔猪头均盈利也达到580元左右。

 参考《2016-2022年中国养猪行业现状深度调研及十三五盈利空间评估报告》

       本轮猪周期启动于2015年初，2016年上半年生猪及相关产品价格一路走高，6月份之后开始回落。从盈利情况来看，上半年整个猪养殖板块盈利情况非常好，尤其是二季度，外购生猪头均盈利可达800多元，而自繁则可达到1050元/头，20kg仔猪头均盈利也达到580元左右。而三季度，随着猪价的下跌和养殖成本的提升，养殖板块的盈利能力大幅下降，外购生猪平均盈利282元/头，自繁平均盈利750元/头，而20kg 仔猪平均盈利427元/头。 

       从最新公布的存栏数据来看，生猪存栏量在今年的2月份达到最低点，此后逐步回升，至16年9月份生猪存栏量达到37709万头，环比上涨0.1%，但同比仍下跌3.22%；能繁母猪存栏量依然在下降，至2016年9月份，能繁母猪存栏3710万头，环比减少0.51%，同比减少3.69%。可见，我国能繁母猪和生猪的存栏量仍然处于低位，未来生猪供给仍然偏紧。 

       长期来看，能繁和生猪存栏量持续处于低位将使得后期的供给处于低位，存栏数据仍然没有实质性增加，虽然春节后3、4月开始后备母猪补栏有所增加，但传导到商品猪的出栏，仍然需要一年多的时间，需要大致在17年3月份以后，市场后期供给仍然可以预见，我们继续维持之前的判断，认为这次猪周期延续时间有望超预期；整体来看，16 年生猪供给整体依然处于低位，我们对后市依然较为乐观，冬季作为猪肉消费旺季，猪价仍有望在后期继续上涨，我们认为生猪板块回调之后仍将是非常好的投资板块，继续推荐近期回调较为充分的生猪养殖龙头牧原股份。 

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