消费变化分化豆类期货价格走势

　　从近期国内外豆类期货品种的走势来看，一轮新的牛市行情似乎已经出现，上周五国内外豆类期货市场再次表现强劲：国内市场上，大商所豆油期货合约总成交量达243368手，持仓量达到119516万手，成交金额421亿元，均创下历史最高纪录。豆油0709合约成交量达242066手，持仓量达117932手，创下单合约历史新高。

　　大豆一号合约共成交376080手，主力0801合约收于3551/吨高点，创出年内交易量与价格新高。国际市场上，CBOT大豆主力合约再次站稳800点，而豆油期货更是创出20年来高点。

　　与大豆和豆油期货不同，当日国内外豆粕合约无论是成交量还是成交价格都未有太大变化。豆类牛市中，豆粕似乎被甩在了后面。而回顾2004年的豆类大牛市行情，当时无论是大豆，还是豆粕均走出了波澜壮阔的上涨行情，甚至在某些阶段豆粕比大豆合约的升势更为迅速。

　　中国国际期货农产品分析师吴星认为，豆类期货各品种价格出现分化是由各自不同的消费市场状况变化引起的。从豆油看，生物能源概念以及国际市场对植物油消费的高速增长对豆油形成的支持一直存在，国内外豆油期货在上周回调蓄势之后也都实现了有效突破，期价有很大上涨空间。就大豆而言，目前价格走高很大一部分是受豆油支撑。而从5月份美国农业部报告看，目前CBOT大豆价格似乎已超过了基本面的支持，部分价格透支了未来大豆减产的预期。他表示，虽然美豆价格已经站上800美分，但更关键的价格阻力应在820美分，下阶段国内大豆期货价格将紧跟CBOT市场走势。

　　对于豆粕期货的相对弱势，吴星认为，主因正是豆油高价格的压制作用。他说，虽然近期国内肉蛋价格持续走高，但这只是对前一阶段养殖行业低迷的反映，由此也可推测出豆粕消费数量未有很大增加。对于压榨企业而言，豆油只占产品数量的约20%，更多的产品是豆粕，如果企业因为豆油价格高而加大生产力度，就会增加豆粕的积压，进一步打压豆粕价格；如果企业不生产，豆油价格就可能进一步走高。他说，目前的情况是大豆压榨企业开工不足，结构性生产矛盾仍在持续，油贵粕贱的格局仍将延续一段时间。

　　农产品分析师彭琪也认为，虽然美豆价格持续走高，但实际的基本面并不特别支持目前价位。他表示，考虑到人民币升值因素，国内进口大豆价格比CBOT价格涨幅要小。同时，我国养殖行业的真正复苏估计要等到下半年，豆粕消费高峰到来还需一段时间，只有豆粕价格真正启动，才能为大豆价格走高提供坚实基础。彭琪指出，目前的市场结构与2004年相比已发生了很大变化，豆油的工业能源属性提升了其价格区间，而豆粕的饲料属性并未变化，因此，在分析豆类期货各品种之间的比价关系时，要根据消费结构和市场情况的变化适时调整。豆类品种全面上涨的行情短期内难以再次重演。