5月下旬豆粕供应有望缓解

    CBOT方面：阿根廷早前的消息并不乐观，政府不会如农民要求的那样降低出口关税，农民组织一个领袖已经断言了这一点。市场很有可能认为阿根廷农民将屈服，而政府不会下调关税。我们认为阿根廷罢工不会继续，卖盘将打压豆类市场。如果阿根廷罢工继续，出口停顿，那么美国出口可能达到很高水平，7月豆将再次测试14.15的高点，但这仍依赖于阿根廷出口是否真正受阻。

　　农业部将于周五公布5月份的供需平衡表，此次报告将首次公布新作豆类供需平衡表；预计旧作美豆出口量将上调1000万蒲至10.85亿蒲，而其它项目保持不变，这将使得旧作的期末库存量降至1.5亿蒲；预计新作单产为42蒲，作物产量约为31亿蒲，高于2月份展望会议29.5亿蒲的数字；由于2月展望会议之后，农业部将旧作的压榨量上调了500万蒲，出口量上调了7000万蒲（5月报告后可能是8000万蒲），这将增加新作的需求项目；我们预计农业部新作美豆的出口量数字为9.5亿蒲，而不是9.1亿蒲，这使得新作期末库存量为2.75亿蒲，这一库存水平表明供给相对充裕，但不庞大；另外，农业部预计中国本年度的进口量为3400万吨，目前中国进口进度超过了去年的水平；上半市场年度的中国大豆进口量为1690万吨，这低于总量的一半，如果以去年下半市场年度的进度计算那么中国大豆的进口量将为3800万吨，不排除农业部将稍微调高中国大豆进口量数字的可能性；

　　国内大豆：近期国内豆粕现货市场呈现区间震荡行情，养殖业处于缓慢的恢复进程，市场对于5月的豆粕现货行情并不看好，由于天气逐渐转暖，油脂参兑比例不断上升，因而对于豆油价格仍有下行压力，当前大多数油厂处于亏损状态，实际生产能力有较大压力，当前沿海地区棕榈油港口库存有40万吨左右，创下近几年的记录水平，因此随着5月上旬国内进口大豆的集中到港，部分油厂可能恢复开机，5月中下旬豆粕供应紧张局面有望缓解；目前，国内养殖业呈现缓慢恢复状态，其中多数地区猪存栏量较今年年初上升10%左右水平；总体，国内跟随CBOT走势，原油给大豆提振很明显，但大豆的基金仍以规避风险为主，目前在大豆期货的净持仓已经低于10万手。