玉米市场价格将会平衡中阶段性走强

    2008年的第一个交易日，玉米期货价格创出阶段低点，但随后在1700一线止住下跌步伐，开始反弹。与此同时，北方主要港口二等玉米平仓价格保持稳定，产地集港成本居高不下，有力地支撑了现货价格高位运行。笔者认为，尽管目前期货价格呈现高位坚挺走势，但后市现货面压力和政策面因素将会对玉米上涨形成制约，随着近期传统现货购销活动的展开，预计玉米中期内保持高位振荡格局的可能性较大。

    国内供需平衡现货购销平稳

    国家粮油信息中心在2008年1月《中国农产品月度供需状况报告》中预计，2007/2008年度中国玉米的产量为14800万吨，与上月预估一致，较2006年的14548万吨增长252万吨，增幅1.73%。需求方面，报告预计2007/2008年度中国玉米饲料消费量为9550万吨，与上月预测持平，但较2006/2007年度提高400万吨，增幅为4.37%，主要原因是饲料需求逐渐在恢复；2007/2008年度中国玉米工业消费量为3800万吨，较上月预测增加50万吨；2007/2008年度玉米出口预计为100万吨，较上月预测调减100万吨。从上述数据可以看出，整体玉米需求总量维持在13450万吨，供需基本上保持平衡。

    在玉米市场供需平衡的格局下，2007/2008年度的现货购销市场显得较为平稳，目前深加工企业为主要需求方。而传统贸易商在国家从紧的货币政策制约下，其新年度玉米购销贷款一直没有下来，现货玉米购销量不大。这样，深加工企业在年度初期成为市场主要需求方和消费方，夺得东北地区玉米现货价格定价权。而目前，随着深加工企业补库需求的逐步到位，其收购数量和收购速度都在逐渐降低。短期内，玉米现货购销市场面临收购主体缺失的状况。而目前随着农发行审批的放松，玉米购销贷款逐步到位，同时，国储也开始在东北地区准备收购400万吨玉米作为国家储备。后市玉米市场收购主体将由贸易商、国储等充当，将会再次与深加工企业共同采购玉米。在一定阶段内，玉米批量上市和收购主体、资金增多形成博弈局面，现货市场玉米价格预计会保持高位振荡。

    饲料需求回暖政策压力显现

    根据国家粮油信息中心最新数据，预计2007/2008年度饲料需求较上年度增加400万吨，显示出随着国内养殖业和生猪存栏量的增加，饲料玉米需求量在年度内将会递增。尤其在国内肉禽蛋等品种价格长期持续高位运行和国家增加生猪补贴政策的刺激下，新年度饲养利润较为可观，养殖户的养殖积极性将得到极大的提高。后市，随着新增饲养量饲料需求的增加，国内饲料玉米将会面临需求逐步增加的状况。

    尽管饲料需求在年内将得到恢复，但随着农民卖粮积极性的提高、现货流通量的增加和中央储备玉米在销区的持续拍卖，后市玉米依然面临现货供给的压力。冬季结束后，随着气温的升高，现货玉米保存难度将逐步加大，农民出于上年度的经验，为防止玉米霉变粒增加，春节前卖粮积极性预计会提高。从现货市场反馈的情况看，目前农民卖粮积极性较前期明显提高，深加工企业日收购量较上月初期平均增幅都在50%以上。虽然在部分地区农民还存在惜售心理，但整体购销市场活力开始显现。

    政策面上，国家继去年11月中旬以来，连续4次在销区共计拍卖200万国储玉米，但由于拍卖底价较高，实际成交率普遍比较低。除了第一次拍卖成交率在29.59%外，剩余3次分别为7.98%、6.89%和4.24%。实际成交率一次比一次低，显示市场各方对玉米后市还是比较悲观的，至少在心理上认为后市玉米将会下跌，说明近期玉米市场仍存在一定的政策压力。

    期价区间振荡有望阶段显强

    进入新年度以来，期货市场玉米价格延续区间振荡走势，主力合约开始转向远期合约，远期合约持仓量和成交量逐步放大，价格保持高位盘整，上下振荡。这一方面与现货市场购销清淡、价格保持区间振荡有关；另一方面，也与期货市场本身运行规律有关。

    从大连玉米指数日线图上可以看出，2006年初期，期货市场价格在年度初期上涨，随后保持平稳，在100多点的区间内维持高位盘整走势；2007年初期，期货市场价格也在高位进行区间振荡，一直延续到5月份。2008年初期，预计期货市场玉米价格将会延续这种走势，在一定时间内作区间振荡走势。

    综合分析，在玉米现货市场供需整体平衡的市场态势下，2007/2008年度玉米将会在供求间寻找平衡。尽管新年度玉米产量预计会达到创记录的水平，但随着饲料企业需求的复苏，在国内通胀延续和铁路运输仍存在瓶颈制约的情况下，预计年度初期，玉米市场价格将会在这种平衡中阶段性走强。