强麦上涨可期 多单逢低介入

　　目前，国内小麦市场存在诸多对抗性力量，如小麦丰产和库存压力加大对价格带来的压力较为沉重，但新麦上市后国家实施了托市收购政策，新麦收购价格高开高走，同时国际市场小麦价格大幅走高对国内小麦市场也带来了利多支撑。除此以外市场还存在做多的力量一直想借助期货市场仓单较少来发动逼仓行情，但是由于食品价格走强直接刺激国内CPI指数走高并超过预定警戒线3%的水平，所以会引来国家对国内粮食价格调控。总之目前困扰我国小麦价格走势的因素较多，且多空因素交织，后市行情如何发展需要理顺关系后再来判断后期的方向。

　　首先来看增产丰收对盘面带来的压力。我国小麦自从1985年来，在国家一系列惠农政策的刺激下，我国小麦生产首次出现连续四年增产丰收的局面。根据国家粮油信息中心6月份的预测，我国2007年小麦产量10500万吨，较上年的10447万吨持平略增。去年因小麦丰产导致麦价下跌，国家采取托市收购，在我国小麦主产区六省实行最低收购价，共收小麦4121.8万吨，占主产区小麦产量的60%左右，至今2006年的托市小麦还有超过收购量的50%以上没有消化，而今年又继续实行保护价收购。据国家粮食局统计，截至6月30日，河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6省中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购1506.2万吨，占国有粮食企业收购总量的89%，比上年同期增加110.8万吨。国内库存压力有增无减，单从库存角度讲，麦市大涨就如同痴人说梦。

　　但是库存压力大并不能意味着价格就无法上涨，只要有足够的利多动能出现，价格就会顶着压力上行。比如2006-2007年年度的大豆行情，全球第一大主产国--美国库存达到6.1亿蒲式耳的历史高库存水平，但是期货和现货市场的价格却被能源概念所产生利多推到历史中高水平。由此可见，库存充足并非价格在低位运行的充要条件。

　　其次，国内小麦因丰收带来的压力固然存在，但是由于我国政府继续实行最低价托市收购政策，那么基本可以认为国内小麦在目前的价格水平基本没有下跌空间。相反后市只要有对小麦构成利多的因素出现，其价格就会上涨。比如其它谷物遭遇自然灾害出现减产；通货膨胀出现，国内物价水平总体走高；能源概念继续利多继续向小麦市场释放等，都会促使小麦价格走强。还有尽管我国小麦净出口贸易量较小，国际小麦市场价格的走高无法及时传导到国内市场，但是随着时间的推移，在利润的驱使下我国低端小麦出口量讲不可避免的增加，进而对国内麦市构成支撑。

　　再次，逼仓行情还存在可能性。近期期货市场的第一大主力多头永安期货悄然撤离，并逐渐加大空头头寸，让市场投资者认为逼仓行情或将于今年的行情失之交臂。但是从目前来看，无论是从时间还是从现实的仓单量、新仓单的注册以及市场的多头情况等来看，还不能完全排除逼仓行情发生的可能。因为距离9月合约交割还有2个月的时间，2个月的时间对多头发动逼仓时间依旧较为充足。现实的仓单依旧没有增加的迹象，同时新麦交注仓单有一定的难度。难度主要表现在新麦的质量偏差，其次新麦的收购价格在迅速走高，部分地区的符合强筋麦标准的小麦，注册完成基本达到了1700元/吨，再加上仓储和资金成本，参与9月份交割基本无利润可言。当然新麦因为后后熟期问题，能不能交到9月还存在疑问。最后就是当前期货市场的多头，尽管永安已经悄悄退位，但是其它席位的多头仓位还在增加，市场的主力多头仍旧没有放弃逼仓来获取高额利润的念头。逼仓一旦发生，期货价格的高度远非1800元/吨，达到1900元/吨，甚至到2000元/吨都是存在可能的。

　　最后，人就要提醒投资者谨防国家的调控。由于小麦作为国内主要口粮之一，价格快速增长乃是政府不愿意看到，特别是在国库充足的今天，一旦价格出现暴涨，我国政府一定会动用储备来平抑高涨的粮价。国家调控将是后期最为关键的一条抑制麦价上涨的因素。投资者对此必须保持关注。

　　综合来看，尽管我国小麦市场存在丰产和库存压力，但是由于存在国家最低价托市收购政策的存在，价格下跌空间不大，相反市场仍旧存在诸多利多因素，有利于价格上涨。因此建议投资者应在价格进入低位区域买进，以期后市价格上涨。