小麦期货与星期四“结冤”

　　“五一”长假过后，国内小麦市场表现出止跌企稳的势头，即便是国际小麦市场频频跳水，国内市场岿然不动。可惜好景不长，黑色星期四的历史再一次重演。曾几何时，星期四与小麦下跌总是不期而遇。探其究竟，都是拍卖惹的祸。

　　面粉市场进入消费淡季

　　自3月份以来，小麦拍卖的成交率每况愈下，小麦价格也是随之下滑。昨日最低收购价小麦拍卖如期而至，伴随着拍卖的进行，强麦市场打破了节后的平静，0709合约低开低走，跌破前期低点1763，盘中最低探至1761，尾市收于1764元／吨。

　　随着新麦上市步伐的临近，市场供应方纷纷销售手中的余粮，农户售粮有所增加，各级储备小麦轮出积极，最低收购价小麦拍卖定期举行。与此同时，面粉市场进入消费淡季，下游麦麸的需求也不容乐观。销售主体的积极与需求方的低迷形成鲜明的对比。

　　从供给的数量来看，最低收购价小麦的拍卖依然是市场供给的主体。5月10日河南、安徽两个最低收购价小麦拍卖市场计划65万吨，实际成交21.7868万吨，成交率33.52%，比上次成交率下降近4%，可见当前需求的疲软程度。

　　庞大产量何去何从

　　国家粮油信息中心预计2007年中国小麦播种面积2335万公顷，同比减10万公顷；较上月预测值上调55万公顷，预计小麦产量10183万吨，同比减少264万吨和2.5%。尽管产量比2006年有所下滑，但是同比其他年份，2007年的产量也是居历史前列的。

　　如此庞大的产量何去何从则是值得思考的问题。国家已经出台政策，2007年继续执行最低收购价，但是目前主产区的陈麦库存依然庞大。

　　截至5月10日，国家已经进行了23次最低收购价小麦拍卖，累计销售大约1600万吨，占总收购量近40%。因此，以最低收购价收购的新麦数量较为关键。在新麦收购期间，陈麦的拍卖是否继续进行，这都将直接影响未来小麦市场的价格走势。

　　有关市场人士预计，国家可能在新麦上市的1-2个月的后熟期间，有条不紊地进行陈麦的拍卖，只不过数量与节奏，国家可能会酌情处理。

　　与往年相比，今年我国新年度冬小麦有望提前上市，主要是今年气温普遍高于往年，小麦的生长周期缩短，预计今年小麦可能会提前7-10天。据悉目前四川一些地区新麦已经上市，价格较低。

　　潜在利多被淡化

　　当下小麦市场利空色彩浓重，一些潜在的利多题材被淡化。首先，新年度小麦质量不容乐观。到目前为止，新年度小麦的生长遭遇多重打击。抛开产量下滑的因素，今年小麦的质量不容乐观。据统计，目前全国小麦病虫害已发生3亿多亩次，面积比去年增加10％以上。小麦条锈病已经在河南省5市18个县市发生，全省发生222万亩，预防的困难很大。近期有报道称，北方小麦产区可能遭遇干热风天气，这对小麦的质量有较大的影响。

　　其次，小麦替代玉米量呈现增长的趋势。四川地区新麦上市价格远远低于当地玉米价格，部分饲料企业已经开始着手用小麦替代玉米，前段时间河南地区也曾出现了小麦替代玉米的现象。未来需要关注主产区新麦与当地玉米之间的比价关系，小麦替代玉米数量的增长无疑增加了小麦的消化渠道，有效地解决了库存的压力。

　　短期而言，阶段性供大于求的局面仍会在小麦市场中出现。震荡筑底的行情仍是强麦市场的主旋律。主力0709合约有望出现双重底的走势。后期需关注产区干热风、倒伏、收割期间是否出现持续阴雨以及国家宏观调控政策的变化。