地方经济增长对基建投资依赖仍然很高

　　如今，我国依赖基建与地产投资驱动的经济增长模式依然存在。尽管中国经济正在进行结构调整与转型，以摆脱对投资的过度依赖，但是，从消费增长稳定以及出口疲软的态势看，如果维持一定速度的增长，投资发力就会见效。

　　当前，中国经济存在两个目标，一个是供给侧结构性改革，这项改革需要适度的总需求管理配合，所以，有必要通过投资来维持经济增长的稳定。另外一个目标，则是在“十三五”期间，到2020年GDP总额要比2010年翻番，这个目标需要GDP年均6.5%增速才能实现，而在一些地方经济增长动力不足的情况下，必然会加大对投资的依赖度。

　　与投资增速分布相关的，是地方政府债务的持续攀升，尤其是通过地方融资平台绕过监管暗中举债，这是因为按照目前的财政政策，地方政府无法获得足够的资金支撑庞大的投资开支。鉴于这种变相举债现象导致债务风险攀升的情况，国务院发布的《地方政府性债务风险应急处置预案》明确了“地方政府负有偿还责任的债务，中央实行不救助原则”，以遏止地方政府的无序举债。

　　我们从中可以发现一些问题，首先，当确定了增长目标后，地方政府必然要努力完成，很多时候他们会在投资方面发力。其次，在财政压力逐步加大且债务规模膨胀的基础上，加大投资只能继续举债。因此，对增速目标的追求与对地方财政风险的控制，目前存在着某些张力。

　　此外，中国经济转型，尤其是当前大力推进的供给侧结构性改革，需要一定的压力才能够完成。但是，当保增长居于主导地位的时候，通过投资扩大总需求，会降低去产能、去杠杆、去库存的必要性，甚至会结构性地刺激杠杆上升与产能扩张。也就是说，依靠地产与基建维持经济增速不利于总体改革的推进。

　　因此，有必要考虑适度减轻地方政府的压力。否则，地方政府会在保增长以及限制举债之间左右为难，这种窘境也很容易导致地方政府的行为走形，在监督之外制造出更多的问题。此外，对于地方政府而言，保增长比改革面临的阻力与困境更小，因此他们会自然地淡化改革而追求增长，这又会不利于改革并积累出更多的结构性问题。

　　目前，应该尽快解决经济所面临的结构性问题，快速推进改革事业，形成有利的市场预期，避免出现一个更为复杂的格局。如何在稳定的基础上推进改革是一个巨大挑战。事实上，应该接受改革的阵痛，逐步摆脱对投资的过度依赖，果断进行结构性调整，因为投资驱动会带来更多的政府债务、更大的改革阻力以及货币购买力缩水等问题。适度降低对增速目标的追求，关注改革效率、增长质量与民生，可能是未来最重要的任务。