中国报告市场研究网讯 产销分离是保险中介行业发展的必然趋势

摘要： 由《保险经理人》杂志主办的“第三届中国保险中介发展论坛” 于2010年6月27日在北京港澳中心瑞士酒店举行。中国保险学会会长罗忠敏做论坛开幕致辞。国务院开发研究中心金融研究所副所长张承惠、大童董事长兼总裁林克屏、阳光人寿(601628,股吧)总裁潘宏源等出席此次论坛并发表主题演讲。

　　
正文：很有幸受邀第三届中国保险中介论坛，不能说演讲，是想和大家做一些交流和分享，从投资者角度怎么样看保险中介这个行业，怎么样看具体的保险中介的一些企业。主要是给大家介绍三部分内容：

　　第一，复星的介绍。

　　第二，保险中介未来发展机遇。

　　第三，从资本市场角度来评价未来的企业。

　　复星是综合类的民营企业，在香港整体上市，旗下参股、控股了25家上市的A股、H股公司，目前复星稳居中国企业前100强，连续四年蝉联中国民企纳税总额第一名，09年收入是300多亿，净利润46亿，净资产300多亿，资产负债表及银行存款159亿，应该说排在中国企业前100强，从各种指标来看是没有问题的。

　　复星主要在六个方面投资：医药、房地产开发、钢铁、矿业、零售和服务业，我们保险中介属于保险中介的范畴，同时有一些战略投资的项目。所投资的行业基本上进入行业前十名，这是复星控股的架构，主要是控股企业，包括很著名的豫园商城(600655,股吧)（上海城隍庙），A股上市公司复星医药(600196,股吧)，还有 H股上市的国药控股（去年上市），包括旗下的复地。钢铁有一个南钢股份(600282,股吧)；招金矿业在H股上市。今年H股有两家公司上市，一是我们团队投的浙江的爱仕达(002403,股吧)（占据25%股份），还有陕股集团，收购之后复星集团帮助收购了上股集团（音）。

　　对于保险中介市场，复星中介的看法是这样的。

　　中国经济增长主要来源于出口、消费和投资。这几年来看，投资拉动经济的作用在不断弱化，09年出口拉动经济甚至是负数，从近五年数据来看，消费拉动经济增长作用在稳步加速上涨。从出口角度来看，根据对沿海出口经济型企业的压力测试来看，目前国内汇率政策近期有变化，是盯住美元的政策。红线是人民币兑美元的汇率，蓝色线是人民币对欧元的汇率，前两年锁定美元造成了人民币对欧元被升值。

　　按照中国机电产品进出口商会测算，如人民币在短期内升值3%，家电、汽车、手机等生产企业利润将下降30%至50%。中国轻工工艺品进出口商会测试，我国规模以上轻工企业出口利润普遍在5%左右，而规模以下企业毛利率就2%左右，人民币升值幅度超过2%将出现大面积亏损。中国纺织品出口商会的测算，目前我国纺织品服装企业的平均纯利润率在3%—5%，至多只能承受3%的升值幅度。出口导向型的增长方式必然要转变，否则没有长期发展的基础。

2010-2015年中国保险中介行业深度调研与发 展策略咨询报告

　　从固定资产投资来看，政府通过发行国债和地方债，去年增长幅度基本见顶，尤其地方债去年同比增长90%多，现在增长幅度已经回落。政府通过发行债券，回笼人民币资金，进行一些固定资产投资，应该说也已见顶了。在固定资产投资方面很大一块是房地产，房地产投资最近也在下降，黑色是每年的占比（蓝线）也呈现下降的趋势。但房地产应该还会带动经济增长持续一段时间，因为毕竟是一个最大的固定资产投资项目。包括复星对房地产也有持续投资，但贡献度在逐步下降。这是固定投资方面。

　　复星看好的未来主要是中国的内需，就是消费，是中国未来十年经济增长核心驱动力：

　　1、核心增长，中国城镇人口收入达到年收入人均6000元的时候会出现爆发性上涨，目前农民年收入已达到6000元，所以未来农村市场也会有爆发性的增长。包括很多消费品行业，最近复星都有介入，做深度的行业调查。

　　2、人口红利模型来说，中国大概有45.5%的人口出生于1956—1970年，这些人口从出生到他成长，到他就业，到他养老退休，推动各个经济板块是周期性的，在80年代主要是劳动密集型企业兴起，90年代是家电业的兴起，到上世纪末，本世纪初的时候，房地产兴起，轿车兴起，有房子之后肯定有买轿车的需求，未来肯定有对金融服务业、医药、旅游的需求。复星最近投资了欧盟最大的一家旅游的企业。从产业变迁的角度来说，未来复星非常看好金融业，甚至延伸到金融服务业。

　　金融服务业有一个很大的特征，过去复星投资的这些行业钢铁、地产周期性很强，作为投资者来说，有两种方式做周期性投资策略，一是对冲，如果我投资了钢铁、房地产这样的企业，肯定要投跟它相对冲的，包括矿业和其它的行业，能与它进行周期对冲的行业，防止大的周期对投资企业的盈利有大的波动。二是投资周期性弱的企业，实际上国内的保险业在金融危机当中没有受到很大的冲击，这是周期性比较弱的行业，也符合投资者的投资理念。