娃哈哈成了汇源收购案交易“暗筹码”？

随着可口可乐收购汇源事件的不断进展，本来看似置身事外的娃哈哈也被卷了进来。达能新闻发言人昨天对记者表示，无论此次是否借汇源转让之机与可口可乐谈判转让娃哈哈，还是此前市场传出的有三家潜在收购对象拟接收娃哈哈股权，达能均不予置评。她表示，达能唯一可以明确发布的意见是，作为汇源的股东，达能支持大股东出售股权。

昨天有消息称，在可口可乐同意高价受让达能等三大股东拥有的汇源股权的背后，达能布置了一个暗藏协议，即可口可乐可低价接盘达能手中拥有的娃哈哈股份。

与在汇源果汁中拥有总股本22.98%的二股东地位不同，达能在娃哈哈合资公司中拥有51％的股权，是不折不扣的第一大股东。分析人士昨天表示，在长达一年半之久的“达娃纠纷”中面临多项诉讼失利的达能，不排除希望借此次转手汇源股权之机将手中的烫手山芋尽快脱手。

达能只确认转让汇源

此前，达能已经不断表示，由于持有合资公司49％股权的娃哈哈集团不断使用娃哈哈品牌及产品配方进行大量生产销售活动，已经严重影响了合资公司和达能集团的收益。此外，还有消息称达能表露了将持有的股权向娃哈哈集团转让的意图，但双方开价差距上百亿元。

不过，达能已经在财务上做好了冲抵娃哈哈业务一切风险的准备，今年初，达能公布的2007年年报首次将娃哈哈的业务以权益法记入，而不是此前的“完全并入达能集团财务报告系统”的形式，并称鉴于达能集团在中国与娃哈哈业务合作伙伴目前所面临的情况，这一最新发展为目前面临的情况提供了数种可能的解决方案。

不过，达能昨天没有认可“在此次汇源股权转让中加入了娃哈哈股权转让条件”的说法。达能发给记者的声明表示，集团在2006年7月收购了汇源果汁公司的少数股份权益，到目前为止，拥有的股份占公司总股本的22.98%。达能集团已与可口可乐达成协议，转让其所持有的全部股份。

一位不愿透露姓名的分析师昨天对记者分析称，达能已将新鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医疗营养品作为四大业务板块，娃哈哈板块中很多品种已经不太符合其战略需要，加上拖延日久的纠纷，达能转让娃哈哈并不奇怪。达能此前已有意向娃哈哈开出16.2亿欧元的转让款，而娃哈哈方面只愿支付2.94亿欧元。此外还有“达能报价200亿元和娃哈哈还价50亿元”的说法。

娃哈哈前路不明

娃哈哈新闻发言人单启宁昨天对于可口可乐有望成为合资公司新任大股东的说法表示“从来没有听说”，不过他表示集团对达能愿意向谁转让股权并不关心。“如果达能愿意转让，那是他们的事情，你要去问达能”。

此前，达能曾提出将合资公司和非合资公司整合上市，但娃哈哈拒绝对此方案进行讨论。消息人士称该问题的焦点在于股权比例分配。达能希望将股权平分，而宗庆后则坚持娃哈哈方面的股权比例必须高于达能。在整体上市和出售给宗庆后的两个方案均遭否定后，市场开始传出有第三方接盘达能所持股权的声音，数家国内外大型基金以及投行开始接触娃哈哈。

上述分析师对记者表示，从理论上讲，可口可乐有收购娃哈哈股权的动力和意愿。 目前可口可乐正在中国发展其带气饮料业务之外的其他业务，杀入此前为中国本土品牌所占据的“自留地”——包括果汁饮料、原叶茶饮料等。为了配合这项发展策略，此次其才宁可高价收购汇源果汁的饮料业务。同理，娃哈哈的很多饮料品种也符合可口可乐在中国多元化发展的目标。

作为一个碳酸饮料之外的“后发者”，可口可乐能够赶超本土品牌的最好手段，一是利用其在中国强大的品牌优势和群众基础，二是凭借其经济实力和娴熟的资本手段展开并购。购入娃哈哈股权对于其进入相应市场和拥有良好销售渠道，是一种值得考虑的可能性。