巴菲特逆市买票 跟还是不跟？

金融危机汹涌袭来，各国股市纷纷下跌。是买入还是卖出？是顺势抄底还是持币观望？眼看手中股票的价格节节下跌，是及时卖出还是长期持有？我们来看看股神巴菲特的投资理念、原则和操作方式，投资者能从中得到启发，合理地进行投资。

“十一”黄金长假，国内的人们都在尽情放松；而此时的美国金融界却是风雨飘摇，人心惶惶。这时，被市场奉为“股神”的巴菲特却又一次入股三家企业。这无疑给愁云惨淡的美国人民服了一剂安慰剂，但却大大触动了国内股民躁动的投资神经。看到股神出手，人们蠢蠢欲动：股神出手到底说明了什么？市场是不是即将见底呢？我们该如何追寻巴菲特的投资痕迹？

巴菲特买票不是抄底

继50亿美元投资高盛后，巴菲特又在上周相继宣布入股充电电池制造商比亚迪、美国通用电气，而其持有大量股份的富国银行更是宣布将以总价151亿美元的价格收购美联银行。看到巴菲特的频频出手，人们都在问：“股神出手了，市场是不是见底了？”

结论恐怕会令一些人失望。

翻看巴菲特的投资历史，我们发现巴菲特每次出手并非都是市场见底之时，很多时候在他购买之后股票价格还会继续下跌，甚至于一两年都低于他的持有成本。

对于巴菲特出手高盛，罗杰斯明确地说：“巴菲特确实进行了一笔非常划算的交易，如果我们其他人也能以这样的条件和价格成交，我们也可以说是笔好买卖，因为这些资产总有一天会反弹。”

“从短期来说，巴菲特的投资存在风险。他目前所持有的通用电气和高盛的股权价值暂时全都已归于零，他是在看长期的价值。”加拿大TD资产公司投资管理副总裁吴雅楠说。

那么巴菲特投资到底说明了什么呢？

“说明了这些股票的交易价格和条件有了较高的安全边际。”专家表示，“在这个价格之下，巴菲特会越跌越买。”

吴雅楠对记者说：“巴菲特又对了。”巴菲特在2002年的年终股东报告中，明确地表示对金融衍生产品的担心，他认为这些产品“是大规模杀伤武器，其中的危险短期来说潜伏着，长期来说是致命的。”5年多后证明了他的担心和预见。“所以，他在很早时候就开始在自己的再保险企业中退出衍生品市场。在股票市场火热时期，他持有愈300亿美元现金，因为他觉得股票市场严重超值，没有“便宜公司”可以购买。如今他在这样流通性严重紧缩的环境下，手中有现金，开始以长期的眼光，看到有些价值的公司已经可以便宜购买了。”

巴菲特曾表示，他一直牢记着格雷厄姆教导的安全边际准则，即在估算的内在价值超过其市场价格的差额具有较高的安全系数时，才能购买该公司股票。

国内研究巴菲特的专家汇添富基金策略分析师刘建位在接受《每日经济新闻》记者采访时说：“巴菲特出手不是看整个市场见底不见底，而是关注他想要的好东西。他关注企业本身，现在这些企业的价格已经到了他满意的价格。就像他本来就想去超市买几样东西，正好赶上商场大减价，他觉得价格合适就买了。但是是否继续降价他并不介意。 ”

美国FULLER&THALER资产管理公司高级副总裁丁专鑫表示：“我估计巴菲特想买高盛不是一年两年而是很长时间了，这次是个千载难逢的机会。”

而巴菲特买入理想的公司的股票后，面对股市的继续下跌，巴菲特选择的是坚定的持续买入。巴菲特1973年买入了联合出版公司的股票，随着股票的一跌再跌，1974年1月8日他又买进了联合出版公司，11﹑16日再次买进。在当年2月13﹑15﹑19﹑20﹑21﹑22日连续多次重返市场。一年中都在不断买进，有107天巴菲特都在买进联合出版公司的股票，最低买价达到5.5美元。

缘何看中这几家

高盛、通用、美联银行……在众多企业之中，巴菲特缘何独爱这几家？它们有什么共同的特点呢？

在伯克希尔公司1977年致股东的信中，巴菲特说：“我们投资股票的选择方式与买进整家企业的模式很相近，我们想要的企业必须是：(1)能够理解的企业，(2)具有良好的长期前景，(3)有德才兼备的管理者，(4)非常吸引人的价格。”在1992年致股东的信中，他又重申了选择股票的方法没有大的变化，只是“考虑到目前市场的情况与公司的资金规模，我们现在决定将‘非常吸引人的价格’改成‘吸引人的价格’。”

而巴菲特此次的出手正是对这四条原则的践行。

对于高盛的投资，刘建位表示：“巴菲特投资首先要求被投资企业有一流的业务和业绩。高盛业务的竞争优势是五大投行里最优秀的一个，业绩上投资回报率也是五大投行中最高的。从管理上讲管理层也非常好。”

而投资通用电气，刘建位认为，通用也是数一数二的大公司。巴菲特和韦尔奇两人一直是朋友关系，巴菲特非常推崇韦尔奇。“可能和这个关系比较大。巴菲特非常注重管理层，才出手。尽管韦尔奇已经走了，但还是对通用的管理层很熟悉有关。通用这样的多元化的公司，没有很好的管理层是很难做的。”

丁专鑫在谈到巴菲特对美联银行的投资时对记者介绍说：“巴菲特持有的富国银行的根据地在加州、旧金山，也就是说在西海岸的网点比较多，在东海岸的网点比较少。而在东海岸主要是美联银行和美国银行。如果收购美联银行，就东西两岸都有它的网点。富国银行就不仅仅是西海岸的银行而将成为是全国性的银行。但此后花旗起诉富国银行，最后可能花旗可能要和富国银行分享美联银行。”

而对于比亚迪的投资，则存在着争议。

刘建位认为，相比于巴菲特动辄出手几十亿、上百亿的投资来讲，投资比亚迪只有大约2亿美元。“这个是否是巴菲特本人的主意，我无法判断。我觉得更有可能是他下面的中美能源公司自己的一个投资决定。”

而丁专鑫则从美国的角度解释了另一种可能性：“今年民主党人奥巴马上台的可能性比较大，而民主党人讲究环保。如果奥巴马当选，可能会有开发新能源的政策出台，这对电池、电气等产业会好处。”

我们怎么办？

股神出手了，可是市场未见底。 我们该怎么办？向“股神”学习还是继续等待见底？

安本资产管理公司亚太区董事DonaldAmstad表达了对美国股市的担忧，他说：“巴菲特是个非常聪明的投资者。他有现金，而现在是现金为王。他花一些钱来为他和他的股东们换来了优质公司的股票。但如果这个价格是美国最好的两家公司募资所需要的价格，那么其他比这个差一点的公司又值多少钱呢？”

既然海外市场底部还深不可测。那么内地股市又该如何操作呢？

吴雅楠强调：“巴菲特给我们成功的投资典范，坚持自己的长期价值投资理念，不为周围环境所动，并有着严格的纪律性去执行。在没有有价值股票可买时，保持现金是等待最佳时机入市的好方法。在市场恐慌中，大胆以长期战略眼光进入市场，选择有长期价值的股票，开始建仓。”

那么，如果建仓，依照巴菲特的选股思路，我们该关注哪些行业呢？

刘建位表示：巴菲特近期的投资集中在金融、消费品、医药和交通能源行业。刘建位强调，巴菲特买的公司都属于名牌、老牌、大牌企业。

“用国内企业来讲的话，我们可以这样理解：名牌企业有较高的回报率；老牌企业经过大的波折，生命力强；大牌企业遇到危机时，死也死在最后，救也是最先救。”