雄安新区创新投融资模式 或将吸引大量社会资本

参考中国报告网发布的《2017-2022年中国民间融资行业发展态势及投资动向研究报告》

　　雄安新区首个投融资平台——中国雄安建设投资集团有限公司（下文简称“雄安建投”）近日注册成立。

　　自4月1日党中央决定设立雄安新区以来，各项工作已紧锣密鼓进行，包括编制规划、开展地质调查、为先行启动的基础设施和生态建设项目做开工准备等。

　　雄安建投的成立，无疑是一大标志性事件。据河北雄安新区管理委员会信息，雄安建投的主要职能包括筹措新区建设资金、开展土地一级开发、承担白洋淀环境综合整治、承担新区交通能源等基础设施建设和运营、参股新区各类园区和重大产业项目开发建设等。

　　同时，雄安建投为河北省国有独资公司，初期注册资本100亿元人民币。雄安建投致力于构建新区投融资体系，将创新投融资模式，多渠道引入社会资本，开展PPP项目合作。

　　雄安首个投融资平台

　　“新区建设，建投先行”的做法很常见。中国区域经济学会副会长陈耀对21世纪经济报道记者表示，成立投融资平台，是各个新区、城市发展中，采取的普遍做法。这样的建设投资集团，主要进行基础设施投融资工作，包括融资、一级土地开发整理，通水通电通气、市政道路等基础设施建设。

　　中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚对21世纪经济报道记者表示，按雄安建投的职能定位来看，是一个包括了公益性基础设施、产业开发、园区建设等综合性的开发平台。在园区、新区开发中，成立建设投资公司是常见的做法。

　　如2008年成立的天津滨海新区建设投资集团有限公司，为天津滨海新区开发建设的主力军，注册资本金从1亿元逐渐增加到300亿元，下属多个子公司，业务涉及市政路桥、高速公路、轨道交通、区域开发、房地产开发、公共产业、环保产业，以及科技金融、物资贸易、酒店物业等诸多领域。

　　参照以往经验，随着新区的发展，新区所属的投融资平台数量也会不断增加。如浦东新区包含上海浦东发展（集团）有限公司、上海张江（集团）有限公司、上海陆家嘴（集团）有限公司、上海临港经济发展（集团）有限公司等。

　　吸引社会资本

　　千年大计的雄安新区，孕育着巨量投资机会。

　　新区规划预计在9月底提交中央审查，但一些方向已经确定。 据京津冀协同发展专家咨询委员会组长、中国工程院主席团名誉主席徐匡迪此前对媒体介绍，新区建设的一大亮点，是要建设21世纪地下管廊式的基础设施，城市交通、城市水电煤气供应、灾害防护系统等都要放到地下去，包括到雄安的高铁铁路线、车站都放到地下去，市内交通也到地下去，把地面让给绿化、让给人的行走。

　　此外，雄安新区还将坚持生态优先绿色发展，打造绿色、森林、智慧、水城一体的新区。

　　陈耀表示，白洋淀的生态修复、生态补水工程，以及地下管廊建设，都需要大量资金投入，比如地下轨道交通建设，按北京建设成本来算，一公里地铁投资额度在10亿元以上。雄安建投主要起到“四两拨千斤”的作用，后续不少项目估计要用PPP模式来融资，调动更多社会资本参与。

　　国务院发展研究中心研究员刘勇对21世纪经济报道记者表示，雄安新区固定资产投资规模比较大，光靠政府财政投入是不够的，民间有大量资本积累，且缺乏相应投资机会，未来应该更多应用PPP的模式，调动各路资金参与雄安建设。

　　中央出台的PPP政策，已经在往雄安新区倾斜。6月份，财政部联合央行、证监会印发的《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》中，就表示将重点支持符合包括雄安新区在内的国家战略的PPP项目开展资产证券化。

　　创新投融资模式

　　根据官方介绍，雄安建投将坚持政府主导、市场运作、企业管理的原则，按照现代企业制度和法人治理结构的要求，建立“投资、融资、开发、建设、经营”五位一体的运行模式，创新投融资机制，统筹推进新区基础设施、公共服务和生态环境建设，努力打造管理规范、决策科学、专业高效、持续发展的全国一流投融资平台。

　　随着新预算法的出台，加之近期中央层面要求严控地方新增债务，曾经的政府债务举债主体——地方投融资平台面临更迫切的转型任务。

　　赵全厚表示，新预算法实施后，地方政府与地方投融资平台的界限需要划清。雄安新区投融资平台举借的债务，应该会与政府债务严格区分开。实际操作中，雄安建投可以受新区管委会委托，进行资本运作，包括项目招投标、基础设施建设运营等，可以向地方政府收取相关手续费。

　　雄安建投初始的100亿元资本金，将撬动多大投资量？赵全厚表示，注册资本与实际运用资本没有绝对关系，因为资金可以滚动运作，比如保障房建好后，可以托管出去，剥离资产和负债，资金腾出来可用于下一个项目。

　　PPP模式，相较传统银行贷款模式，杠杆率能进一步加大。如银行贷款按1：3的关系投放，100亿元资本金大致可撬动400亿元总投资额，为4倍杠杆。PPP项目中，比如一条投资额约100亿元的收费公路，政府与社会资本合资成立SPV（特殊功能）公司，若项目资本金比例为20%，按照PPP项目中政府不控股的规定，若政府资本金占比约25%，即政府出资5亿元，加上社会资本出资的15亿元资本金，SPV公司20亿元资本金即可到位，SPV公司可以收费公路未来收益向银行贷款80亿元——即政府出资5亿元，可撬动100亿元投资，杠杆放大到20倍。

　　创新投融资模式还有很多。赵全厚认为，随着金融市场 的发展，创新融资手段会不断出现。PPP模式是一种，此外，雄安新区作为国家级新区、千年大计，那么一大片土地未来会升值，可以引入资产证券化。

　　赵全厚进一步称，随着相关园区的发展，进驻园区的企业可以成立互助基金，补充园区建设资金。另外，白洋淀生态修复、清洁水的利用等，可以发行绿色债券，国家对此的政策比较宽容。