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五部门印发债券市场信用评级新规 或将推动我国债券市场高质量发展

         8月6日,人民银行会同国家发展改革委、财政部、银保监会、证监会联合发布《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》(以下简称《通知》)。《通知》从加强评级方法体系建设、完善公司治理和内部控制机制、强化信息披露等方面对信用评级机构提出了明确要求,同时强调优化评级生态,严格对信用评级机构监督管理。

         债券信用评级的一个重要原因,是减少信誉高的发行人的筹资成本。一般来说,资信等级越高的债券,越容易得到投资者的信任,能够以较低的利率出售;而资信等级低的债券,风险较大,只能以较高的利率发行。

债券信用评级等级标准及特点

等级

特点

A级债券

1、本金和收益的安全性最大;2、它们受经济形势影响的程度较小;3、它们的收益水平较低,筹资成本也低

B级债券

1、债券的安全性、稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响;2、经济形势的变化对这类债券的价值影响很大;3、投资者冒一定风险,但收益水平较高,筹资成本与费用也较高

C级和D

是投机性或赌博性的债券。从正常投资角度来看,没有多大的经济意义但对于敢于承担风险,试图从差价变动中取得巨大收益的投资者

资料来源:观研天下整理

         回顾2014年以来的违约历史,信用债新增违约主体数量和债券违约规模呈现“波浪式”增长。截至2020年末,我国债券市场发生信用债违约主体共计166家,违约债项共计503项。2020年,受益于前期低资质主体的逐步出清及相对宽松的信用融资环境,债券市场违约情况有所缓和,全年新增违约主体28家,较2019年减少9家,

2014-2020年我国新增债券违约主体数量
 
数据来源:观研天下整理

2014-2020年我国新增债券违约项数量
 
数据来源:观研天下整理

         当前,债券违约率和违约总规模都出现了不同程度的上升。违约率从2017年的0.25%上升到2020年的1.15%。

2017-2020年我国债券违约总规模及违约率
 
数据来源:观研天下整理

         当债券违约时,C级债券占据绝大部分,但近两年来看,高评级债券违约的比例有所上升。2019年,违约债券中的A级债券占22%,2020年的占比为31%。

2019年及2020年我国违约债券余额评级分布
 
数据来源:观研天下整理

         近年来,我国评级行业在统一规则、完善监管、对外开放等方面取得长足进步,但也存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题,制约了我国债券市场的高质量发展。若要信用评级与债券市场实现高质量发展,下一步仍须沿着市场化、法制化及国际化的路径向前推进。

我国债券信用评级现存的问题
 
资料来源:观研天下整理

债券信用评级行业发展建议
 
资料来源:观研天下整理(TC)


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        《2021年中国债券市场行业分析报告-市场供需现状与未来前景研究

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