混业经营趋势下 银行如果拿到券商牌照 对金融业影响几何？

银行

参控股公司

类型(持股比例)

总贷产(亿元)

净利润（亿元)

中国工商银行

工银国际控股(港)

全牌照投资银行(100%)

85.21亿美元

2.00亿美元

工银金触服务(美)

证券清算(100%)

23983亿美元

-0.1332亿美元

工银瑞信基金

基金管理(80%)

110.42

15.36

工银金融租赁

金融租赁(100%)

2709.81

34.36

工银安盛人寿保险

人寿保险(60%)

1607.62

12.58

工银金融资产投资

金融资产投资(100%)

1295.67

5.63

招商银行

招银租赁

租赁(100%)

1887.18

25.01

招银国际

投行、证券经纪和资管(100%)

279.73亿港元

10.78亿港元

招商基金

基金(55%)

72.95

8.03

招商信诺

寿险、健康险、再保险(50%)

58752

13.78

兴业银行

兴业租赁

租货(100%)

1206.83

15.61

兴业信托

信托(73%)

421.45

16.64

兴业基金

基金(90%)

36.28

4.21

兴业消费金融

消费金融(66%)

373.52

10.31

兴业期货

期货

52.81

-

兴业资管

收购处置不良资产

159.83

1.55

金融类别

具体影响

银行

产业结构决定金融结构，在产业转型升级、新旧动能转换的关键窗口期，直接融资更合更轻的新动能产业

如果将银行引入直接融资市场，将直接提升直接融资发展动力

若以推动银证混业为发展高质量投资银行的路径，预计向试点银行发放投行牌照为第一步，同时推动银行业人才、机制市场化改革，下一步再推进修改法律

券商

混业经营试点之时，将成为券商板块加速分化的起点：一是无差异化竞争能力的中小券商或加速出清；二是机制优异券商投资价值更加凸显；三是双向混业时代，预计券商资本金、客户资券经营掣肘、账户功能掣肘等将逐步取得突破，最终有机制、有能力、有准备的优质券商将迎来历史性战略机遇

银证混业经营开启之时，也是优质券商长期投资价值重估之时

全能银行模式（德国）

金融集团模式（英国）

金融控股集团（美国）

提供全方位金融服务的银行，包括投资银行、商业银行和保险等

第一类金融集团模式，是狭义的母子公司模式，包括商业银行控股型、保险公司控股型、投资银行控股型、信托控股公司型金融控股集团组织架构等。第二类为产融结合模式

以无主业集团公司为母公司的金融控股集团。在相关的金融机构之上建立金融控股集团，并在各金融子公司和控股集团之间设立一个行政中心，各子公司专门从事具体的金融业务，而控股集团则从中获取股权收益，从而形成了金字塔结构

各部门通过业务合作协调实现协同效应，采取企业内部化的方式实现交易成本最小化

英国是金融集团模式，特别是以商业银行控股型为主的典型代表。除了能够在商业银行层次实现多元而稳定的收入流外，其交叉金融产品的销售也主要依赖商业银行端的渠道，其金融多元化经营的信息优势则在一定程度。上取决于信息共享的程度

各金融机构之间相对独立运作，但在诸如风险监督管理、协调内部资源、投资决策评价、收购兼并等方面则以控股集团为中心，商业银行、投资银行和保险公司等均以控股集团的方式相互进行业务渗透

组织架构一般来说内部会设置平級的金融业务部门全面经营多项业务，多种业务混合、交叉经营，并实行一级法人制，其规模经济效应最为明显。银行各个部门的目标客户可能高度重叠，因此各个部门可以共享客户资源，利用交叉销售扩大盈利范围

各业务单元收入流的多元化受到一定限制，但其仍能实现有限的交叉销售和利润增加；同时建构了相对比较健全的业务隔离制度，在有效防范风险的同时也降低了范围经济效应，并导致集团层面的成本有所上升和业务单元之间信息交流的限制，但是，其信息优势和范围经济效应仍然强于分业经营