参考观研天下发布《2018年中国IPO市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
在历经两次中止审查后，三只松鼠近期再次出现在IPO排队名单中，其上市之路可谓一波三折。
招股书披露的募资计划是，发行4000万股募资14.37亿元，若一切成真，那么三只松鼠的市值将达到143亿元。这意味着，A轮投资的回报达到370多倍，B轮投资为60多倍，C轮15倍。峰瑞资本投资的D轮，回报也有三倍以上。
资本加持下，三只松鼠迎来快速扩张期。根据2017年三只松鼠的招股书数据显示，2014年到2016年，三只松鼠实现营业收入9.24亿元、20.43亿元和44.22亿，差不多每年都翻一倍。在此基础上，三只松鼠创始人章燎原公开喊话，2018年三只松鼠营收要超过100亿元。
2017年3月29日，三只松鼠向证监会递交招股说明书，正式向资本市场进军。但就在2017年10月，三只松鼠因“签字律师辞职”而“中止审查”。 2017年10月31日，三只松鼠更新了招股说明书，其IPO申请恢复到正常审核。
2017年12月8日，证监会宣布三只松鼠将于当周首发上会。不过， 12月12日证监会发审委发布第72次会议发布补充公告，三只松鼠首发事宜“尚有相关事项需要进一步核查”决定取消对其发行申报文件的审核。直到2018年6月25日，三只松鼠第三次进入IPO排队阶段，审核状态为“预先披露更新”。
两年内三次IPO，这在国内企业中也实属少见。
三只松鼠IPO之路不顺，或与其招股书暴露其卷入多起食品安全诉讼有关。
三只松鼠招股书显示，2016年7月至2017年6月，三只松鼠因产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准等问题，先后被7名消费者起诉，涉及产品包括卤藕、雪菊、冻干柠檬片、奶油味瓜子、和田骏枣、鱿鱼丝等。
这与三只松鼠的“贴牌+电商模式”有关。在该模式下，三只松鼠无法全程监控代工产品的质量。一位零售行业资深分析师认为，此模式下引发的食品安全问题或成三只松鼠上市路上的最大障碍。
此外，对线上渠道的过度依赖进而影响持续盈利能力，也可能为三只松鼠IPO增添变数。
近年来，三只松鼠的财务数据一直不算难看。招股书显示，三只松鼠2015至2017年上半年均为盈利状态。尤其是2017年上半年，三只松鼠的净利润达到了2.41亿元。但这些盈利过于依赖线上渠道。招股书显示，2014年至2017年，三只松鼠通过线上天猫商城实现的线上销售收入均接近总营收的70%。
从各大品牌的具体布局来看，2016年9月30日，纯电商出生的三只松鼠第一家线下店“三只松鼠投食店”在芜湖开业。按照其规划三只松鼠在2021年之前要新开1000家投食店。除了线下投食店，三只松鼠还建立主题小镇，以及通过跨级、拍主题电影等向泛娱乐产业发展的方式来深化品牌价值。
与三只松鼠形成鲜明对比的是，在休闲食品行业深耕10年的百草味于2010年全面转型线上。线下渠道的积累加上线上运营的快速决断，让它成了“传统转型电商”的成功案例。2016年，投入“好想你”怀抱的百草味也决定重启线下零售店的计划，并跨界与牙膏品牌“舒克”进行合作来扩大线下渠道的布局。百草味也十分注重IP布局。其其先后推出的“抱抱果”和“仁仁果”都取得了巨大成功，并引领坚果2.0潮流。
良品铺子也是从实体店发展而来，2006年第一家实体店开设在武汉。近年来，良品铺子加速了其在线上的布局。其将O2O分为两大类分别是“门店互联网+”和社交电商。据了解，该公司制定的计划是2018年销售收入达到100亿元，成为全国最大的休闲食品企业。
事实证明，单一渠道的布局不足以支撑品牌快速发展，而线上线下联动的全渠道新零售则成为休闲食品品牌未来的破局方向。
在历经两次中止审查后，三只松鼠近期再次出现在IPO排队名单中，其上市之路可谓一波三折。
招股书披露的募资计划是，发行4000万股募资14.37亿元，若一切成真，那么三只松鼠的市值将达到143亿元。这意味着，A轮投资的回报达到370多倍，B轮投资为60多倍，C轮15倍。峰瑞资本投资的D轮，回报也有三倍以上。
资本加持下，三只松鼠迎来快速扩张期。根据2017年三只松鼠的招股书数据显示，2014年到2016年，三只松鼠实现营业收入9.24亿元、20.43亿元和44.22亿，差不多每年都翻一倍。在此基础上，三只松鼠创始人章燎原公开喊话，2018年三只松鼠营收要超过100亿元。
2017年3月29日，三只松鼠向证监会递交招股说明书，正式向资本市场进军。但就在2017年10月，三只松鼠因“签字律师辞职”而“中止审查”。 2017年10月31日，三只松鼠更新了招股说明书，其IPO申请恢复到正常审核。
2017年12月8日，证监会宣布三只松鼠将于当周首发上会。不过， 12月12日证监会发审委发布第72次会议发布补充公告，三只松鼠首发事宜“尚有相关事项需要进一步核查”决定取消对其发行申报文件的审核。直到2018年6月25日，三只松鼠第三次进入IPO排队阶段，审核状态为“预先披露更新”。
两年内三次IPO，这在国内企业中也实属少见。
三只松鼠IPO之路不顺，或与其招股书暴露其卷入多起食品安全诉讼有关。
三只松鼠招股书显示，2016年7月至2017年6月，三只松鼠因产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准等问题，先后被7名消费者起诉，涉及产品包括卤藕、雪菊、冻干柠檬片、奶油味瓜子、和田骏枣、鱿鱼丝等。
这与三只松鼠的“贴牌+电商模式”有关。在该模式下，三只松鼠无法全程监控代工产品的质量。一位零售行业资深分析师认为，此模式下引发的食品安全问题或成三只松鼠上市路上的最大障碍。
此外，对线上渠道的过度依赖进而影响持续盈利能力，也可能为三只松鼠IPO增添变数。
近年来，三只松鼠的财务数据一直不算难看。招股书显示，三只松鼠2015至2017年上半年均为盈利状态。尤其是2017年上半年，三只松鼠的净利润达到了2.41亿元。但这些盈利过于依赖线上渠道。招股书显示，2014年至2017年，三只松鼠通过线上天猫商城实现的线上销售收入均接近总营收的70%。
从各大品牌的具体布局来看，2016年9月30日，纯电商出生的三只松鼠第一家线下店“三只松鼠投食店”在芜湖开业。按照其规划三只松鼠在2021年之前要新开1000家投食店。除了线下投食店，三只松鼠还建立主题小镇，以及通过跨级、拍主题电影等向泛娱乐产业发展的方式来深化品牌价值。
与三只松鼠形成鲜明对比的是，在休闲食品行业深耕10年的百草味于2010年全面转型线上。线下渠道的积累加上线上运营的快速决断，让它成了“传统转型电商”的成功案例。2016年，投入“好想你”怀抱的百草味也决定重启线下零售店的计划，并跨界与牙膏品牌“舒克”进行合作来扩大线下渠道的布局。百草味也十分注重IP布局。其其先后推出的“抱抱果”和“仁仁果”都取得了巨大成功，并引领坚果2.0潮流。
良品铺子也是从实体店发展而来，2006年第一家实体店开设在武汉。近年来，良品铺子加速了其在线上的布局。其将O2O分为两大类分别是“门店互联网+”和社交电商。据了解，该公司制定的计划是2018年销售收入达到100亿元，成为全国最大的休闲食品企业。
事实证明，单一渠道的布局不足以支撑品牌快速发展，而线上线下联动的全渠道新零售则成为休闲食品品牌未来的破局方向。
资料来源： 互联网，观研ww整理
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