地方债新增发行已放量。财政部公布最新数据显示，5月份，全国发行地方政府债券3553亿元。其中，新增债券171亿元，置换债券3382亿元。由于全年发行量压力不小，机构普遍预计，二季度将迎来地方债发行高潮。
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不过，与去年同期相比，今年地方债发行节奏明显滞后。前5个月，全国发行地方政府债券8766亿元，不到去年同期发行量的2/3，其中置换债规模为8595亿元，新增地方债规模为171亿元。
截至2018年5月末，全国地方政府债务余额166272亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务104526亿元，专项债务61746亿元；政府债券156038亿元，非政府债券形式存量政府债务10234亿元。
分析认为，由于今年地方财政赤字规模为8300亿元，地方专项债发行规模1.35万亿元，因此今年地方债净发行规模约为2.18万亿元。考虑到今年地方债到期规模约为8389亿元，非政府债券形式存量政府债务17258亿元，因此今年地方债总发行规模约为4.74万亿元。
然而，前5个月地方债发行总量仅为8766亿元，也就意味着6月份-12月份尚有约3.87万亿元地方债待发，平均每月发行规模将达5526亿元，远高于去年同期的均值4300亿元。此外，考虑到地方债务置换要在8月底前完成，截止到5月底地方置换债尚有10234亿元待发行，这意味着6月份-8月份地方债发行压力将进一步加大，平均每月发行规模将达到约7500亿元。
地方债是下半年主要压力所在，该如何消化这一压力？天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，从托管数据来看，商业银行是地方债的主要吸纳主体。但在强监管和利率市场化背景下，商业银行的资产和负债压力持续高企，对地方债增配能力边际弱化。
资料来源： 互联网，观研ww整理
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