福建、陕西、河北等多省市相继明确2018年投资及PPP计划。综合来看，多数地区项目投资计划超千亿，投资增速超10%；PPP方面，落地进程正在加快，规范管理清理已成各地新一年首要要务，战略新兴产业及生态环保等成为重点支持领域。业内人士指出，2018年PPP实际落地规模仍有大幅提升的空间。预计，一季度开始固定资产投资增长有望呈现止跌回稳走势，全年增长约为6.4%，且投资结构将继续改善。
截止2017Q3，1)财政部累计入库PPP项目17.8万亿，其中2017Q3单季度新增入库项目总投资1.44万亿，环比-19.6%/同比-22.6%;2)累计落地4.1万亿，落地率35.2%，环比+1.1pct，其中Q3单季度新增落地项目投资0.8万亿，环比+100%/同比+60%。
参考观研天下发布《2018-2023年中国公私合作(PPP) 行业市场发展动向调查与未来发展趋势预测报告》
据财政部PPP项目中心数据，2017年Q1~Q3当地PPP落地项目投资额占当季固定资产投资额比例分别为7.46%/2.14%/4.50%，未来提升空间仍较大。
市政/生态环保等领域PPP项目落地居前列。1) 市政/生态环保落地率居第三/四, 为39.8%(2561个项目)/36.8%(481个项目);3)市政:污水处理/市政道路/垃圾处理落地项目数居前三, 为243/234/88个,合计占比55.4%;4)生态环保:综合治理类项目落地149个/投资额2222亿元, 占比84.2%/90.0%。
2017年落地约2.5万亿，2018年落地或达2.5~3.0万亿。2017年前三季度PPP项目落地1.9万亿，预计Q4落地与去年同期持平，2017年PPP落地规模约2.5万亿，2018年落地规模或达2.5~3.0万亿.
基建投资2017年9月底部回升有望持续。地产调控仍严、地产销售下滑将向投资端传导背景下，2017年9月基建投资增速回升，考虑基建和地产投资跷跷板效应，基建投资底部回升预计将持续。
2017年经济韧性强，PPP属于小年。2018年二季度左右地产投资增速大概率将下行，叠加基建投资上行预期，PPP推进偏好和效率将提升，2018年是PPP推进的效率之年。
央企是PPP市场的绝对主导者。在金融去杠杆背景下国资委逐步强化对央企参与PPP项目的总量进行管控，防范央企过度参与PPP项目，民企PPP市场份额有望持续提升。
PPP回报率有望回升。随着市场参与主体在手订单普遍饱满、更加追求订单质量和回报率，叠加央企参与PPP项目总量逐步被政策管控，将促使PPP市场竞争放缓，回报率将逐步回升到正常水平。
PPP 承接主体格局有望得到优化，民营企业迎发展良机。近期，为增加 PPP 项目中民间资本的参与度，一系列政策文件发布，其中《关于进一步激发民间有效投资活力促进经济持续健康发展的指导意见》、92 号文和《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》都对地方政府对民间资本的不公平往遇予以明令禁止并提出措施保障民间资本在参与过程中应有的权益，使民间资本可以与国有资本公平竞争，PPP市场竞争环境得到优化。192 号文规定“纳入中央企业债务风险管控范围的企业集团，累计对 PPP 项目的净投资原则上不得超过上一年度集团合并净资产的 50%”，明确了相关企业 PPP 业务规模的上限；而“资产负债率高于 85%或近两年违续亏损的子企业不得单独投资 PPP 项目”又对参与投资 PPP 项目的企业进行了限制。结合这些文件的内容来看，政府的目的就在于化解央企债务风险，鼓励民间资本的加入，预计此消彼长下“国进民退”的局面有望得到改善，民营企业迎来发展契机。
PPP 行业集中度有望进一步提高，民营龙头公司演绎强者恒强。民营 PPP 龙头公司在融资、项目规范性、综合实力等方面相较于一般企业具有显著优势，在 PPP 规范之后，市场将更加健康，对于龙头公司而言无疑是一大利好，一是减少了无序的竞争，综合实力较强的民营龙头公司可与国有企业公平竞争，拿单情况有望得到大幅提升；二是 PPP运营类总比将得到提高，利好在运营能力方面有显著优势的民营龙头企业；三是禁止地方政府借道 PPP 举债融资降低了地方政府的支付风险；四是民营龙头企业所签订的 PPP 项目大都质量较好，是入库项目，受规范文件的影响较小。
截止2017Q3，1)财政部累计入库PPP项目17.8万亿，其中2017Q3单季度新增入库项目总投资1.44万亿，环比-19.6%/同比-22.6%;2)累计落地4.1万亿，落地率35.2%，环比+1.1pct，其中Q3单季度新增落地项目投资0.8万亿，环比+100%/同比+60%。
参考观研天下发布《2018-2023年中国公私合作(PPP) 行业市场发展动向调查与未来发展趋势预测报告》
据财政部PPP项目中心数据，2017年Q1~Q3当地PPP落地项目投资额占当季固定资产投资额比例分别为7.46%/2.14%/4.50%，未来提升空间仍较大。
市政/生态环保等领域PPP项目落地居前列。1) 市政/生态环保落地率居第三/四, 为39.8%(2561个项目)/36.8%(481个项目);3)市政:污水处理/市政道路/垃圾处理落地项目数居前三, 为243/234/88个,合计占比55.4%;4)生态环保:综合治理类项目落地149个/投资额2222亿元, 占比84.2%/90.0%。
2017年落地约2.5万亿，2018年落地或达2.5~3.0万亿。2017年前三季度PPP项目落地1.9万亿，预计Q4落地与去年同期持平，2017年PPP落地规模约2.5万亿，2018年落地规模或达2.5~3.0万亿.
基建投资2017年9月底部回升有望持续。地产调控仍严、地产销售下滑将向投资端传导背景下，2017年9月基建投资增速回升，考虑基建和地产投资跷跷板效应，基建投资底部回升预计将持续。
2017年经济韧性强，PPP属于小年。2018年二季度左右地产投资增速大概率将下行，叠加基建投资上行预期，PPP推进偏好和效率将提升，2018年是PPP推进的效率之年。
央企是PPP市场的绝对主导者。在金融去杠杆背景下国资委逐步强化对央企参与PPP项目的总量进行管控，防范央企过度参与PPP项目，民企PPP市场份额有望持续提升。
PPP回报率有望回升。随着市场参与主体在手订单普遍饱满、更加追求订单质量和回报率，叠加央企参与PPP项目总量逐步被政策管控，将促使PPP市场竞争放缓，回报率将逐步回升到正常水平。
PPP 承接主体格局有望得到优化，民营企业迎发展良机。近期，为增加 PPP 项目中民间资本的参与度，一系列政策文件发布，其中《关于进一步激发民间有效投资活力促进经济持续健康发展的指导意见》、92 号文和《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》都对地方政府对民间资本的不公平往遇予以明令禁止并提出措施保障民间资本在参与过程中应有的权益，使民间资本可以与国有资本公平竞争，PPP市场竞争环境得到优化。192 号文规定“纳入中央企业债务风险管控范围的企业集团，累计对 PPP 项目的净投资原则上不得超过上一年度集团合并净资产的 50%”，明确了相关企业 PPP 业务规模的上限；而“资产负债率高于 85%或近两年违续亏损的子企业不得单独投资 PPP 项目”又对参与投资 PPP 项目的企业进行了限制。结合这些文件的内容来看，政府的目的就在于化解央企债务风险，鼓励民间资本的加入，预计此消彼长下“国进民退”的局面有望得到改善，民营企业迎来发展契机。
PPP 行业集中度有望进一步提高，民营龙头公司演绎强者恒强。民营 PPP 龙头公司在融资、项目规范性、综合实力等方面相较于一般企业具有显著优势，在 PPP 规范之后，市场将更加健康，对于龙头公司而言无疑是一大利好，一是减少了无序的竞争，综合实力较强的民营龙头公司可与国有企业公平竞争，拿单情况有望得到大幅提升；二是 PPP运营类总比将得到提高，利好在运营能力方面有显著优势的民营龙头企业；三是禁止地方政府借道 PPP 举债融资降低了地方政府的支付风险；四是民营龙头企业所签订的 PPP 项目大都质量较好，是入库项目，受规范文件的影响较小。
资料来源： 互联网，观研ww整理
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