“僵尸企业“成为服装行业负债的主要原因

　　导读：它们占用大量资金、土地等宝贵资源，却不产生经济效益。纺织服装业长期低迷，其中多家上市公司因为产能落后而遭到市场的淘汰，但这些公司却因为各种各样的原因而一直保持不退市。

　　近期，由于中央和国务院下决心处理“僵尸企业”已经提到议事日程，因此，市场对“僵尸企业”格外关注。

　　所谓“僵尸企业”主要是指一些管理不善、效益不佳，却主要依靠银行支持和政府照顾而勉强生存的企业。它们占用大量资金、土地等宝贵资源，却不产生经济效益。纺织服装业长期低迷，其中多家上市公司因为产能落后而遭到市场的淘汰，但这些公司却因为各种各样的原因而一直保持不退市。

　　逾一成纺织服装公司“僵尸化”。据记者在整理同花顺（７２．４２０， －２．５０， －３．３４％）ｉＦｉｎＤ统计数据得知，纺织服装业８１家上市公司中扣除非经常损益后净利润于２０１２年、２０１３年和２０１４年连续３年为负数的上市公司有华茂股份（８．８４，－０．１８， －２．００％）、凯瑞德（２３．９９， －０．０１，－０．０４％）、三毛派神（２９．１２， ２．６５，１０．０１％）、高升控股等１０家。也就是说，有一成的纺织服装业上市公司“僵尸化”。

　　值得注意的是，这１０家“僵尸化”的上市公司并无一家是ＳＴ公司，也就是说，其未达到退市的标准。

　　对此，中智林认为，僵尸企业若不能高效退市，就会误导投资者，怂恿投机赌博，扭曲股价信号，污染Ａ股市场，并使股市丧失资源配置功能。

　　在上述１０家连续３年扣除非经常损益后净利润为负数的上市公司中，华茂股份、凯瑞德、常山股份（２０．３０， －０．４５， －２．１７％）、维科精华（１２．１８０，－０．３９， －３．１０％）、欣龙控股、三毛派神、高升控股、上海三毛（２２．９１０，０．５６， ２．５１％）和华升股份（１３．８９０， ０．００，０．００％）９家公司不仅在２０１２年至２０１４年这３年中扣除非经常损益后净利润为负数，在２０１５年前三季度扣除非经常损益后净利润也同样为负数。

　　其中，华茂股份、常山股份和维科精华这３家公司２０１２年、２０１３年、２０１４年和２０１５年前三季度扣除非经常损益后净利润合计分别为－５．２４亿元、－５．１５亿元和－６．７９亿元。其它６家公司扣除非经常损益后净利润合计皆超过１亿元。

　　另外，记者在整理同花顺ｉＦｉｎＤ统计数据得知，从２０１２年到２０１５年，８１家纺织服装业上市公司中，扣除非经常性损益后的净利润为负的上市公司数量维持在１４家至１９家之间。

　　对于目前纺织服装业的市场环境，有业内人士分析，内需方面，１１月份全国百家大型零售企业零售额数据较去年同期大幅下降。外需方面，１月份至１１月份最新公布的纺织服装出口累计数据较去年同期有所下降，１１月份出口数据没有出现改善。

　　据中华全国商业信息中心统计，今年１１月份全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降５．０％，创今年来最低月度增速，增速较去年同期放缓５．９个百分点，较上月下降６．９个百分点。１１月份全国百家重点大型零售企业各类服装零售量同比增长４．５％，较上年同期放缓１．５个百分点，较上月下降４个百分点。

　　上述业内人士认为，接下来应仍以稳健的投资风格为主，以稳定的业绩支撑为保障。

　　８１家公司３年获６４亿元政府补助。在主营业务连年亏损的同时，除了从银行借款，“僵尸企业”还依靠资本市场和政府补贴生存。

　　据同花顺ｉＦｉｎＤ统计数据显示，上述８１家纺织服装业上市公司２０１２年至２０１４年这３年中，获得的政府补助合计分别达２１．７４亿元、１７．４２亿元和２４．９５亿元。８１家公司３年合计获得政府补助约６４亿元。此外，２０１５年上半年，上述８１家上市公司合计获得政府补助５．４２亿元。三年半的时间里，８１家公司合计获得政府补助近７０亿元。

　　据记者在整理同花顺ｉＦｉｎＤ统计数据得出，上述１０家“僵尸化”的上市公司中，华茂股份和常山股份在这几年中一直在享受巨额的政府补助。

　　其中，华茂股份２０１２年至２０１４年获得的政府补助分别为１．７１亿元、５９５４．２９万元、５６１２．８８万元。２０１５年上半年，公司同样获得政府补助１０８０．８３万元。三年半的时间里，公司合计获得政府补助近３亿元。

　　此外，常山股份获得的政府补助更是连年上涨。公司２０１２至２０１４年获得的政府补助分别为８４５３．７２万元、２．４５亿元和３．４８亿元。２０１５年上半年，公司获得１５０６．２１万元的政府补助。在这三年半的时间里，公司合计获得政府补助近７亿元。

　　从上述可见，常山股份２０１４年获得的政府补助金额最高，在１２个政府补助项目中，有近３．３７亿元的金额是政府搬迁补助贡献出来的。同样，公司在２０１３年获得的政府补助有１３项，而其中金额最高的也是政府搬迁补助，金额近２亿元。

　　同常山股份一样获得搬迁补偿款的还有华茂股份，其在２０１４年获得的搬迁补偿款和产业发展资金这两项政府补助金额皆超过千万元。据了解，华茂股份在２０１３年同样获得产业发展资金项目的政府补助，金额为３３９６．６２万元。在１６个政府补助项目中高居补助榜首。

　　值得注意的是，非流动资产处置利得作为营业外收入的一个科目也是“僵尸企业”死而复活的一大保命法宝，虽然是一锤子买卖，但在公司资产没有被清空前倒是可以在关键时刻拿出来应急。

　　记者整理同花顺ｉＦｉｎＤ统计数据发现，纺织服装业上市公司的非流动资产处置利得正逐年递增。上述８１家纺织服装业上市公司２０１２年至２０１４年这３年中，非流动资产处置利得合计分别达６．４５亿元、７．７１亿元和８．３３亿元。８１家公司３年合计获得政府补助约２２．４９亿元。此外，２０１５年上半年，上述８１家上市公司合计获得非流动资产处置利得２０亿元。三年半的时间里，８１家公司合计获得政府补助近４２．４９亿元。

　　在上述１０家“僵尸企业”中，常山股份和高升控股在三年半的时间里，每年都有非流动资产处置利得，２家公司三年半合计利得分别为４６６３．０５万元和１６２６．９１万元。

　　事实上，在公司连续多年扣除非经常损益后净利润为负数之时，一直力挺公司丰厚利润的就是公司投资收益所得非常丰厚。更有分析人士将投资收益当成公司的一项主业来看。

　　以华茂股份为例，统计数据显示，华茂股份２０１２年至２０１４年的投资收益分别为５．８８亿元、２．７１亿元和６．３６亿元。据记者了解，华茂股份之所以会获得如此多的投资收益主要得益于公司出售广发证券（１９．６５， －０．２７， －１．３６％）股票所得。

　　僵尸企业的存在，无疑会给我国经济的发展带来影响。最常被提及的是银行不良贷款的增加。纺织服装业上市公司近几年的负债正逐渐攀升。同花顺ｉＦｉｎＤ统计数据显示，２０１２年、２０１３年和２０１４年，８１家纺织服装上市公司负债合计分别为１２９２．２６亿元、１３５６．４４亿元和１５１１．２３亿元。而２０１５年三季度，上述８１家公司负债合计为１８２９．５７亿元。

　　其中，以２０１５年三季度为例，在上述８１家纺织服装上市公司中，资产负债率超过５０％的公司有２３家，资产负债率超过６０％的有１２家。

　　事实上，在纺织服装业中早就存在因资金链断裂而无法还债的公司，该公司停产１６年后才达成债务和解。温州市雅尔达鞋业有限公司（以下简称：雅尔达公司）便是这样一家成名已久的“僵尸企业”。

　　资料显示，雅尔达公司成立于１９９５年，注册资本１０８万元，主要经营橡胶鞋、皮鞋、服装等产品。因公司资金链断裂而倒闭停产，１９９７年７月份被工商管理部门吊销营业执照。２００６年１２月份，杭州洛克管理投资有限公司通过转让取得雅尔达公司的４６．５万元债权。

　　该案件在雅尔达公司停产１６年之后才在２０１３年得到解决。

　　２０１３年６月３日，瓯海区人民法院顺利审结温州市雅尔达鞋业有限公司破产清算案，促成停产倒闭１６年的雅尔达公司债权债务人达成破产清算和解协议，裁定确认无争议债权４６．５万元，债务人股东代为清偿债务２３．２５万元，实现５０％的普通债权清偿率。

　　据鹿城法院、瓯海法院有关人士向媒体介绍，对于关而不清、倒而不破的“僵尸企业”，长期悬搁债权债务关系，严重妨碍市场秩序和社会发展要求。一些企业通过破产退出市场有利于助推经济转型升级，不仅能够让企业重新上路，还能让债权人的利益得到最大程度的实现。

　　曾经辉煌过的服装纺织企业僵尸化现象越来越严重，多家上市公司主业每况日下，如何转型发展，甚至是断臂求生，成为摆在“僵尸企业”面前的一道难题。