纺织服装：立意长远 新意不足

国务院4月24日发布《纺织工业调整和振兴规划》（以下简称《规划》，主要从纺织工业现状及面临的形势、指导思想、基本原则与目标、产业调整和振兴的主要任务、政策措施及保障条件等方面确定了产业调整和振兴的主要方向和内容。

　　我们的看法如下：

　　1、《规划》对行业的定位突出了纺织工业的重要地位，为后续相关配套政策的出台奠定了良好的基础。《纺织工业调整和振兴规划》明确指出“纺织工业是我国国民经济的传统支柱产业和重要的民生产业，也是国际竞争优势明显的产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用。我们认为从国务院角度对纺织工业的明确定位有利于后续配套政策和措施的出台和落实。

　　2、《规划》的指导思想、基本原则和目标体现了其立意行业长远发展的特征。规划的指导思想是“全面贯彻落实党的十七大精神，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，按照保增长、扩内需、调结构的总体要求，稳定纺织工业国际市场份额，扩大国内市场消费需求，以自主创新、技术改造、淘汰落后、优化布局为重点，推动纺织工业结构调整和产业升级，巩固和加强纺织工业就业惠农的支撑地位，推进我国纺织工业实现由大到强的转变”，基本原则包括“坚持开拓国际市场与扩大内需相结合、坚持扶持骨干企业与带动中小企业相结合、坚持自主创新、技术改造与淘汰落后相结合、坚持发挥市场机制作用与加强政策引导相结合”四个方面的内容，规划的目标是“2009～2011年，纺织工业生产保持平稳增长，产业结构进一步优化，自主创新能力、技术装备水平、品种质量有明显提高，产业布局趋于合理，自主品牌建设取得较大突破，落后产能逐步退出，由纺织大国向纺织强国转变迈出实质性步伐”。从这三方面看，整个产业调整和振兴规划立意长远，希望通过短期的调整改造实现产业长期的振兴和可持续发展，对于引导行业结构升级和内部优胜劣汰具有积极的指导意义。

　　3、《规划》明确了产业调整和振兴的八大任务，涉及相关领域的企业将获得更好的发展机会。《规划》明确了了纺织产业调整和振兴的主要任务，共涉及八个方面，包括稳定国内外市场、提高自主创新能力、加快实施技术改造、淘汰落后产能、优化区域布局、完善公共服务体系、加快自主品牌建设和提升企业竞争实力。其中在提高自主创新能力方面特别强调了推进高新技术纤维产业化和应用、加快产业用纺织品的开发应用、提高纺织装备自主化水平，我们认为对于行业内具有高性能、差别化纤维开发实力和技术储备的公司是重要的支持和提振，他们代表了未来行业发展的方向之一，类似的公司如烟台氨纶和山东海龙等值得关注。而产业用纺织品在中央当前加大重大基础设施投资的大背景下和《规划》的指引下未来发展空间巨大，在整个产业中应用比重也将不断提高。

　　另外《规划》在八大任务之一的“加快自主品牌建设”中提出，“以服装、家用等终端产品自主品牌建设为突破口，选择100家左右具有自主知识产权的优势品牌企业、加强技术进步，提高质量水平，建设和完善设计创意中心、技术研发中心、品牌推广中心，提高信息化管理水平和市场快速反应能力”，我们认为国内优秀的民族品牌企业未来可能会获得更多的政策支持与引导，如美邦服饰、七匹狼、报喜鸟等，它们在经历了行业冬天后将获得更大的成长空间。

　　4、《规划》的政策措施及保障条件涉及层面广泛，但缺乏新意，对缓解行业短期困境作用有限。本次《规划》中政策措施及保障条件包含以下十个方面的内容：继续提高纺织品服装出口退税率、加大棉花、厂丝收购力度、加大技术进步和技术改造投资力度、进一步扩大国内消费、鼓励企业实施兼并重组、加大对纺织企业的金融支持、减轻纺织企业负担、加大对中小纺织企业扶持力度、加强产业政策引导和发挥行业协(商)会作用。虽然涉及的层面十分广泛，但基本均在市场预期之中，也在前期的草案中提及，总体来说缺乏新意和实质性，可操作性不强，特别是对于市场普遍关注、对缓解行业短期困境十分重要的促进内需、加大金融支持等并没有拿出具体可执行的方案和政策，因此未来真正实施还有待进一步细化。

　　5、结论：市场期盼已久的行业调整和振兴规划虽然终于露面，但由于缺乏超越市场预期的内容对行业短期发展和行业板快的短期走势影响有限。我们维持前期的观点，认为行业短期看不到景气明确上升的迹象，但从行业最新的各项数据看，也许情况并没有原先想象得悲观，09年一季度很可能已探明了行业的阶段性低点，下半年或四季度开始有望逐步企稳，但真正的回升还有赖于外部实体经济的复苏。目前对行业维持“中性”评级。短期建议关注内销服装品牌公司的补涨机会，如报喜鸟、七匹狼、美邦服饰、雅戈尔等。