纺织服装：季节性因素导致出口跌幅收窄

纺织服饰国内市场增速符合预期
　　
2009年一季度限额以上纺织服饰产品批发零售额同比增长约14.3%。考虑到：1、消费者满意指数与消费者预期指数尚无明显反弹迹象。2、通常情况下一季度是国内纺织服饰消费旺季，二季度纺织服饰国内市场增速仍存在下降可能，维持2009年策略对纺织服饰国内销售增速12-17%预测。

季节性因素导致出口跌幅收窄，判断纺织服饰出口企稳或回暖为时尚早

2009年3月纺织服饰出口金额累计增速分别为-15.6%、-5%，跌幅明显收窄。影响一季度纺织服装出口因素较多，我们认为，在主要纺织服饰进口国经济尚未企稳、失业率攀升的情况下，季节因素是2009年一季度纺织服饰出口跌幅收窄的主要原因。仅凭2009年一季度纺织服饰出口跌幅收窄，不足判断纺织服饰出口已经企稳或回暖。

推荐报喜鸟，维持买入评级，目标价上调至18.75元；建议关注鲁泰A。

考虑到纺织服饰行业两大驱动力增速仍为发生实质性变化，维持对各子行业判断，建议持续关注服饰零售子行业。

综合考虑服饰零售类公司的成长性、估值水平、二级市场流动性及可能的政策影响，我们认为，报喜鸟的安全边际较高，目标价上调至18.75元，维持买入评级。

服装面料、服装辅料及其它子行业上市公司中鲁泰A估值较低，安全边际较高，建议关注。