服企并购　逆势扩张还是资源“掠夺”？

继2008年的大手笔并购后，雅戈尔2009年的收购步伐仍未停止。
　　
尽管服装业眼下被形容成“危机四伏”，然而，宏观层面的“鼓励”及部分大型企业的“伺机而动”表明，“困难”的中国服装业却并不“保守”，根据本报针对近２０家资产亿元以上的国内大型服企未来扩张计划的调查显示，在2009年，中国服装业依然会有许多并购活动发生。
　　
首先，在宏观层面，2009年国家政府工作报告已明确提出，为解决目前部分行业的产能过剩问题，政府鼓励推进企业调整组织结构，进行兼并重组。这意味着，未来，国家为鼓励企业间的并购活动，将可能出台更多优惠措施，以促进并购行为的发生。
　　
而在企业层面，通常意义上的经济形势日趋严峻会造成企业并购交易活动锐减的现实似乎并不符合目前服装业的现状，根据本报于2009年全国“两会”及2009年服博会期间所做的涉及近20家企业的问卷调查显示，在2009年，包括波司登、箭鹿集团、威丝曼、雅戈尔等一批大中型企业明确表示在2009年会实施并购活动，而更多的企业包括如意、猫人国际等则表示未来他们有并购计划，但并不急于、或一定在2009年实施。
　　
恐惧中的机会
　　
根据调查，在已确定于2009年实施相关并购计划的企业中，大多数企业的并购活动都为国内产业范围内的并购。
　　
其中，横跨纺织服装产业上下游的综合大型集团箭鹿集团的计划是，收购一家西服、休闲装企业和一家以毛条业务为主的纺织企业。通过收购纺织企业，箭鹿集团希望实现完全“自给”，减少采购成本。而收购服装企业，则是为了消化自己的纺织产能，并进一步扩张服装业务。
　　
国内知名女装企业威丝曼的并购方向则并不涉及产业上游，该企业在2009年计划收购3-5家规模在5000万元左右的女装品牌，主要立足国内零售市场。目前，该企业已与十几家品牌进行了磋商，有的则已进入了尽职调查阶段。
　　
雅戈尔继收购新马服饰之后，2009年还将有进一步动作，该公司董事长李如成在2009年全国两会期间向记者表示，雅戈尔2009年会有一些并购项目。
　　
与在国内产业寻觅并购对象有所不同的是，波司登公司计划于2009年进行海外并购，事实上，波司登的海外并购将在5月完成，对象是一家与其有过多年合作的英国品牌。而通过此次收购，波司登将拥有该品牌于英国市场中的80多家零售终端门店。
　　
这些已确定了将在2009年进行并购活动的服企都是国内纺织服装业的领军企业，甚至是某些细分领域的龙头企业，他们的共同点是产业、资金规模庞大雄厚、拥有良好的渠道资源，以及充足的人才储备，因此，在一定程度上，这些企业都希望“抄底”行业底部，在行业洗牌中重整市场，并期望借此实现以往难以实现的突破。
　　
箭鹿集团董事长刘庆年认为，现阶段，优势企业进行并购活动是正确的趋势，既能够增加产能，又能节约资源。而在威丝曼服饰股份有限公司副总经理蔡文忠看来，目前的情况是“机不可失”，“当大家都恐惧的时候也是优势企业充满机会的时候。”
　　
期待并购贷款支持
　　
这些决意于未来几个月内进行收购活动的企业，除了看到产业中蕴藏的机会外，来自政策层面的支持，也是他们敢于大张旗鼓宣称将进行大规模并购活动的原因。
　　
“有政府政策上扶植，我认为并购对于一些优势企业而言会有积极性，他们会按照中央的政策去做一番工作。”刘庆年表示，“现在政府提出的并购跟十几年前不一样了，因为这既有政府的扶持政策，可能是在资金、税收政策上有扶持政策。另外，企业也成熟了，我并购你这个企业一定要对我这个企业有好处，不像以前那样什么都不要就去并购。通过并购以后，我可以做大，为什么讲这个呢，因为并购符合当前经济发展的需要。”
　　
过去，箭鹿集团曾有地方政府“拉郎配”的经历，因此，经过十多年才消化掉那次非市场行为并购所带来的负面效应后，箭鹿集团对于政府层面及市场层面的变化显得颇为敏感。
　　
蔡文忠也谈到了眼下并购鼓励政策所带来的机会，甚至，他对政府的鼓励政策有了自己的“明确要求”。

“去年12月份，国家曾推出并购贷款优惠政策。但到目前为止，国内各大银行还没有推出相关细则，现在我们计划进行并购活动，因此，我们希望有更多的具体措施出台。”蔡文忠表示，“我们希望各大银行推出并购贷款的明确细则，国家对并购主体——那些有实力的企业给予赋税支持，包括资产过户税、企业所得税等给予支持。同时，还给予并购主体以财政补贴。”
　　
在这些期待中，蔡文忠也都有自己明确希望得到的“优惠数值”，比如在税收上，蔡文忠希望得到减半“待遇”；在财政补贴上，考虑到企业在并购进行到尽职调查阶段就要花费几十万元用于调查、引入相关律师、会计单位，因此，“政府能不能提供一定比例补贴”；在融资渠道上，蔡文忠希望企业能得到并购贷款，同时，国家能开创上市渠道，为企业并购融资提供帮助。
　　
目前，国家鼓励企业间的并购会有相关优惠政策出台，而这，也是大型企业敢于眼下经济形势中逆势扩张的重要原因，甚至，对于一些企业而言，通过并购获得银行的贷款支持等，还能为企业提供一定的现金流运转空间。
　　
扩张并不一定并购
　　
除了确定将在2009年进行相关并购活动的企业外，根据本报的调查显示，更多的企业目前拥有自己的并购计划，但并不急于，或一定在2009年实施。其中，主要代表有如意集团和猫人国际。
　　
如意集团相关人士告诉记者，如意有计划收购几个女装品牌，但还没有制定明确的时间表，而猫人国际董事长游林则表示，正在考虑收购事宜，但目前的时间还不太成熟，在游林看来，这主要是因为走内销的中小企业受到的冲击还不够大，因此导致他们出售企业的欲望还不够强烈。
　　
如意集团等企业的决定反映眼下行业内大部分大型企业，尤其是有竞争优势企业的心态，即在还无法完全准确判断眼下行业底部的情况下，并不急于做出并购决定，以免当行业形势未来出现更糟糕情况时，不至于会因眼下的并购投资而把本来的优势企业“带进去”。或者是可以在更底部时进行更便宜的收购，从而避免不必要的“损失”。
　　
对此，奥康集团也深有体会，曾在2008年“变相”收购意大利万利威德，获得万利威德品牌全球使用经营权和生产权的奥康集团最近透露了其对此收购的反思。该集团总裁王振滔告诉记者，自“收购”万利威德以来，经营销售形势却很难用理想来形容，甚至，可以说是不太成功。
　　
“尽管说现在是并购的好时机，都说并购资产便宜了，但这并不意味着你能成功，像海外并购，现在资产是便宜了，的确是到海外买房产等‘硬资产’的好机会，但你要收购品牌，购买营销网络等却不一定会成功，在这点，我们是有教训的。”王振滔表示，“这要看你的整合能力，以及对他们市场形势的判断力。就像我们曾经雇佣过印度工人，能力都很强，但整合起来却不太理想。因此，对于眼下的并购，尤其是海外并购，我认为风险很大，时机也并不是那么合适，万利威德目前的销售形势也不太理想。”
　　
尽管收购万利威德有些“失意”，不过，王振滔仍表示，奥康集团2009年的运作依然是在大家都“保守”的情况下以扩张为主。
　　
与波司登、箭鹿集团的确定并购，及如意等的“观望”有所不同的是晨风集团的明确“不作为”，这也是本报调查近20家企业中的唯一一家宣称目前没有并购计划的大型企业。
　　
晨风集团CEO尹国新告诉记者，到目前为止，他们没有并购、重组其他企业的想法。而这主要出于对过往并购经历的“害怕”。
　　
尹国新表示：“十几年前，我们响应地方政府的号召，收购了四家很差的企业，而收购后的整合差不多耗费了我们所有的精力，以及五六年的时间，这个对我们企业的发展是很大的损害，这种不符市场规律的并购，单人际处理就叫人害怕，因此，我们对并购一直存在担心。”
　　
尹国新的表态反映了国内大型企业对过去某些运作方式的担心，但他也认为现在是优势企业的扩张时机，只不过并不一定需要通过并购来完成。
　　
目前，我国服装业内出于对宏观经济形势的考虑，及受益于宏观政策层面的刺激，大型优势企业正萌发出一波新的扩张冲动，其中，并购方式受到相当一部分企业的青睐，这表明，未来，我国服装业将有可能实现更为快速的产业整合，乃至市场份额占比的“巨变”。同时，与小型企业的保守相比，大型企业间的普遍扩张冲动则显示了目前行业内的鲜明两极化趋势。
　　
对此，有分析人士表示，这种两极化趋势不仅仅停留在企业的规模层面，还在于企业抢夺资源的能力上：“考虑到现在有些企业的并购计划很重要一个目的是为了获得地方政府的政策支持和银行贷款，因此，有些企业的并购计划更像是抢占融资渠道。因为能进行并购的企业将被认为能为地方带来大量税收，进而能引起地方政府注意，同时，这也是他们向银行拿贷款的最好理由之一，他们也将在融资能力等方面与中小企业进一步拉开差距。”