运动鞋企巨擘耐克面临体育泡沫？

巨擘耐克(Nike)未能继续逃脱经济衰退的影响，第四季度销售数据已首次体现出全球放缓对该公司的影响。该公司第四季度销售收入减少2.3％。减损支出造成公司收益低于预期，高额利润率略有回落。尽管如此，对于一家面向大众市场销售优质高价产品的公司而言，这些数据看上去仍惊人地健康。然而，其未来数月“期货”的增长――预售产品的价值――显示出更大幅度的放缓。耐克管理层已表示，未来的利润率压力也会更大。

耐克的强大优势来自于其的培育、强大的物流以及高超的现金流管理。去年，该公司投入资本的回报率接近25％，对于一有净现金和较高营运资金要求的公司而言，这是一项相当大的成就。尽管耐克的许多供应商和零售商遭遇困境，但耐克硬资产的相对缺乏以及对产品收取高价的能力一直令其未受影响。问题是这样的状况能维持多久？

面对经济放缓，耐克正在削减集中成本，但该公司独特的成本结构令其在需要开始打折时面临风险。一双中国制造的160美元篮球的采购成本已相当低廉，因此无法大幅度降价。如果消费者开始转而购买成本远低于耐克的较小品牌，耐克将不得不在市场份额下滑和单纯的价格竞争之间做出选择。两种选择都没有吸引力。

当然，耐克顺利渡过了过去的经济放缓时期，但此次经济放缓的幅度更大，而且正如一些分析师所提出的，此次危机正值历时10年的“体育泡沫”可能破裂之际。鉴于所有其它体育领域（从门票到明星薪资）的支出都在大幅下滑，客户可能会以低得多的价格购买老虎?伍兹(Tiger Woods)或勒布朗?詹姆斯(LeBron James)签名的服装，这种前景肯定会令耐克管理层颇为担忧。