中金公司09服装策略：增速明显放缓

我们对2009年纺织服装板块的投资策略建议是：低配上游和出口类别的公司，超配优质运动和休闲服品牌公司。

调整盈利预期以充分反映宏观经济的不利变化，品牌服装公司业绩将有所分化，优秀公司仍有望保持良好的增长率，逐步走出独立于大市的上升行情。A股重点关注休闲品牌的投资机会，如七匹狼(11.25,0.05,0.45%,吧)(2009上半年增速平缓)、美邦服饰(27.80,-0.20,-0.71%,吧)(有高估值、小流通市值导致的流动性风险)。雅戈尔(8.60,0.26,3.12%,吧)重置价值高于市值，分红收益率高，是典型的价值型投资机会。

　　2009年国内市场服装消费增速预计：将下降至10%左右。2009年品牌服装零售店的内生增速预计：<5%。我国服装消费仍有较大发展空间，服装消费在经济下行周期中具有较好防御性，特别是运动和休闲服类别。

　　上游和出口相关行业(纺织、印染、服装加工等)：中短期内难以提振，2009年增速明显放缓至单位数水平、甚至会出现负增长。