服装终端企业 未来资本市场的主角

上市风潮决不仅仅是一种时尚现象，其背后是来势汹汹的资本力量及诱惑。随着中国服饰行业逐步走向成熟，资本开始更强势地介入。不仅是具备上市条件的大集团，中小企业亦开始遭遇资本渗透。

2007年，我国企业上市呈现“井喷式”增长，融资的数量和规模都较以前有很大提高。上市的企业也五花八门，而且上市的方式和资本市场的选择也不尽相同。目前，企业上市已经成为一种趋势，形成了一种潮流。

据统计，2007年上半年纺织行业上市公司共有90多家。其中服装19家，化纤30家，棉纺16家，毛纺7家，综合类9家，纺机、针织各3家，麻纺2家，其余家纺、进出口等10家。

2007年，浪莎、百丽、报喜鸟、宏达经编、波斯登、华丰纺织等企业纷纷上市。并且，诸多纺织服装企业通过上市已大有所获。

2007年5月14日，百丽国际招股结束，以上限6.20港元定价，冻结资金超过4337亿港元，突破牛气冲天的工商银行上市创下的4156亿港元之记录。百丽，现在已经成了企业心中的“水晶鞋”，打造了一个“麻雀变凤凰的神话”。

10月11日，高德康带领波司登正式登陆香港联交所，而高德康则将成为下一个“市值富豪”。此外，上市公司2007年年报预约披露时间表已公布，沪深两市率先披露2007年年报的时间均是2008年1月15日。随着年报披露的临近，上市公司的业绩将再次成为投资者关注的焦点。据本刊统计，两市纺织服装类或相关上市公司中，预计2007年全年净利润同比翻番个股数量为13家。整体来看，其中粘胶、氨纶类上市公司仍占主体。

纺织服装业正面临千载难逢的机会，资本市场对这个行业的追捧可能会持续3-5年。企业通过上市，可以完善和规范其经营管理体制。以较低的成本筹集大量的资本，进入资本快速、连续扩张的通道，不断扩大经营规模，进一步提高企业的竞争力，增强企业的发展潜力和后劲。

然而，上市并不是包治百病的灵丹妙药，它只是部分企业长期发展中的阶段性目标。

上市不可能实现企业的永久盈利，企业也不会因为上市就能够获得长足的发展，在激烈的市场竞争中立于不败之地。上市只是一个过程，而不是结果。

风险投资亲睐服装业

PPG服饰通过网络平台和呼叫中心进行直销，全天候提供专业服务，并通过完善的配送系统投递产品。销售业绩的激增，不仅使TDF、JAFCOAsia两家风险投资公司在2006年对其第一次投资后进行二次追加，更吸引美国KPCB风险投资公司的大额投资。

ITAT集团在中国内地创建国际品牌服装会员店，以“贴牌经营 大众化的价格 会员制”的营销模式，吸引了蓝山中国资本5000万美元，支持其会员店网络快速扩张，以寻求最佳资本扩容，并在适当时候实现上市目标。2007年3月份，蓝山中国资本、联合摩根士丹利以及CitadellnvestmentGroup宣布对ITAT集团完成第二轮7000万美元的融资，至此，其直冲资本市场的野心已尽显无疑，不久前，ITAT集团宣布要在近期实现全面上市，并预计能实现78亿港币的市值。

“突如一夜春风来，千树万树梨花开”，PPG、ITAT等在传统服装领域能赢得风险投资的青睐，对整个资本市场的触动极大，整个行业也为之涌动。争取外资基金的进入成为企业值得炫耀的资本。继追捧完IT高新科技行业后，大量的风险投资商、投资银行家、国际私募基金代表不约而同地开始造访传统服装行业。

资本搅局服企两难抉择

尽管在2007年，资本市场的影响更多地被解读为个人财富激增所带来的数字眩晕。如在传统服装产业中，诞生的一个个闪耀全国的财富神话无不是经过证券市场的“洗礼”后才得以放大至整个行业，乃至国内整个经济领域。然而，这一批行业内最优秀的经营者在完成财富大量增长的背后，所表达的更为深刻的意义在于，一方面资本力量的选择性进入将为具有成长性品牌的长远发展提供更多养料及资源。另一方面部分企业以投资股权为重要多元化方向的“赚快钱”行为可能成为行业的重要安全隐患。对服企而言，这是个两难的选择。

资本选择性进入国内服装行业，所带来的根本性影响在于，它能拉动国内一批具有较大成长空间的品牌快速发展，在国内培育出一批有国际竞争力的品牌，以及帮助掌握优势资源的品牌能通过资本市场的力量较快完成自有产业的升级，形成竞争优势，并最终提升国内整个产业的竞争力。

资本化的今天，在服装行业内还产生了许多以往没出现过的新经营模式，如服企的“资产证券化”经营。这种以投资股权为重要方向的多元化经营，目前看来，已成为过去一年国内服装富豪们的重要敛财手段。由于火爆的股市存在短期牟利的空间，使得“微薄”的产业利润很难与投资股市所能带来的回报竞争，产业资本流向证券市场的趋势由此形成。

现在的问题是，众多服装企业采用的这种风险较高的经营模式是否会损害服装产业的健康发展，以及部分服装上市公司挪用服装业务融来的资金投进股市会否造成行业的安全隐患。

著名经济学家郎咸平曾感叹国内众多经营实体对证券市场的“热爱”，他甚至怀疑在国内的某些产业中，还剩下多少企业家在安心做产业。

来自资本市场的力量及诱惑正在全方位的改造着国内服装行业。尽管，在股市火爆发展的眼下，产业发展显得有点“弱势”，然而，必须指出的是，证券市场得以存在，乃至发展壮大所依赖的基础是产业。从这个角度上说，发展服装产业，提升服装产业竞争力才是硬道理。