实体经济面临压力将显现 继续关注“久期”较长的债基

上周沪指三天下跌，两天上涨，国际股市对A股走势形成了较大影响。另外国内平准基金推出呼声的逐渐提高以及万亿投资计划都对股市产生了较大利好效应，但是由于经过前期的新一轮大幅下探之后，短期之内市场存在较强的观望情绪，最终上证指数收于1747.71点，上涨1.09%。深证成指收于5753.10点，下跌1.48%。受此影响，股混型基金净值涨跌互现。

上周基金净值普遍上升

上周股票型基金的单位净值平均增长0.01%。重仓银行保险板块和金属非金属板块的基金表现相对较好，如长城优选、华夏50ETF、易基50净值分别上涨3.62%、2.45%、2.45%；与此同时，重点配置券商股、食品饮料板块和批发零售板块的基金表现相对欠佳。混合型基金净值平均下跌0.17%，涨幅居前的是金鹰小盘、益民红利、华富优选，净值分别上涨2.74%、1.99%、1.54%，这些品种在规模上较小，因而能够根据市场变化及时把握潜在的获利机会。国债公司债双双上扬，债券型基金和货币型基金均有较好表现。债券型基金全线上涨，净值平均上涨0.49%。其中涨幅居前的为益民多利、长城稳健、易基增强B，净值分别上涨1.16%、0.77%和0.76%。由于上周股票市场只是窄幅震荡，股市和债市的收益差异不像前段时期那么大，所以纯债券基金表现与偏债型基金相差不多，纯债券型基金平均收益为0.5%，偏债型基金平均收益为0.49%，继续高于股票型基金和混合型的平均收益。

大盘封基平均涨幅较大

受A股市场持续震荡调整影响，沪深基金指数上周呈现低位震荡格局，全周小幅收涨。沪基指上周上涨66.97点或2.94%；深基指上涨28.27点或1.16%，但成交金额相对前周萎缩逾三成，分开来看，大盘封闭式基金的平均涨幅较大，基金科瑞、基金普惠和基金金泰的涨幅都超过了5%。基金科翔上周复牌大幅补跌，跌幅高达18.11%，基金科翔大幅补跌说明弱势中进行封转开的套利还是存在较大风险，经过这一周的下跌，目前折价7%，为投资者提供了一定的防守垫，但由于在转型后存在一段封闭期，净值会存在缩水的风险，建议投资者衡量风险后再做抉择。在折溢价率方面，上周封闭式基金的折价率较之前有所回落，当前封闭式基金的折价率水平整体仍处于年内高点附近，向上空间不大。

债市中长期仍被看好

短期股市走势存在较大不确定性，虽然政策面向好，但实体经济面临的压力将进一步显现，国家统计局本周将公布一系列10月份的经济数据，估计上市公司业绩预期仍将下调。同时上周末“平准基金”的传言落空可能使得下周市场面临一定的压力，使得A股处于敏感时点，对于股票型基金建议保持观望，而应以配置低风险的固定收益类基金为主。四季度及明年上半年CPI仍有较大幅度下降的可能，通胀压力大大降低，未来央行仍有一定的降息和下调准备金率空间。因此，从未来三到六个月的市场情况看，债券市场依然保持宽松的环境，市场中期趋势继续向好。因此，债券型基金和保本型基金可继续持有或增持。不过，近期债券市场大幅上涨已经反映了50基点左右的进一步降息空间，短期存在回调压力，但中长期来看，债市仍被看好。封闭式基金方面建议投资者优先选择高折价的存续期较长的品种，在目前的市场背景下，剩余期限较短的品种折价较小，短期净值波动对市价影响较大，而折价率较高的存续期较长的品种提供了较高的安全垫，可长期持有。