预增预减 三季报预测大打“价格”战

简简单单“涨价”两个字，搅得今年上市公司三季报预测天翻地覆。上游公司产品涨价，自然大受其益，业绩翻跟斗似地猛增；而下游公司却对涨价头痛不已，眼睁睁看着业绩下滑甚至亏损。

另外，最受关注的房地产行业尽管行业下滑、房价下跌，但也出了几家三季报业绩预计猛增的企业。但先别高兴，等全年业绩公布时，再来看看它们的业绩到底能增长多少吧。

但无论哪个行业，都能和涨价跌价扯上很大的关系。鉴于国际油价大跌和有色金属等大宗商品的牛市谢幕，将牵动很多行业的成本变化和产品价格波动，下半年涨价因素到底对上市公司影响有多大，值得密切关注。

能源原材料涨价下游公司利润被榨干

三季报预亏公司中，预亏的主要原因无疑在于能源、原材料价格的上涨，假如产品价格不涨，那么只可能是相关上市公司压缩自己的利润。在目前原油价格走低、有色金属牛市终结的情况下，上半年逐渐攀高的PPI是否会出现转折，将成为我们考察相关预亏预减公司今年下半年能否走出困境的一个重要指标。

2008年半年报尘埃落定，三季报又成为投资者关心的话题之一。

截至9月3日，两市共有582家上市公司公布了2008年三季度业绩预告。其中，347家公司三季度业绩向好，占59.62%；226家公司三季度业绩堪忧，其中，56家公司首度出现亏损；另外还有9家公司由于重组方案能否最后成功实施的不确定性，或主营业务收入受证券市场影响较大，报告期内走势无法准确估计等因素的存在，三季度业绩预告类型为不确定。

纵观三季度业绩下降的公司中，原材料价格上涨导致主营产品毛利率下降是最常见的一个问题。由于大型公司可以发挥规模效应从而降低成本，受行业低迷或成本上升的影响相对较小，而中小型公司在经济下行周期，所遭受的风险则非常巨大。

在三季报预告净利润降幅最大的10家公司中，前3名都是中小板上市公司。分别为湘潭电化（002125，收盘价6.61元）、中核钛白（002145，收盘价7.49元）和江苏琼花（002002，收盘价3.35元），预减幅度为13948.68%、5100%和2463.75%。这三家公司由于规模相对较小，受成本上涨的冲击相当巨大。而且，湘潭电化和中核钛白上市仅仅一年业绩就出现大幅下降，更令市场一片哗然。

湘潭电化成本售价倒挂

上半年湘潭电化电解二氧化锰实现营业收入1.5亿元，同比减少7.37％，由于受原材料价格上涨、冰冻灾害、出口退税以及人民币升值等影响，毛利率较上年同期大幅减少21.11％，为-1.45%，产品售价和成本出现倒挂。

公司上半年亏损达到2757.9万元，同比下降919.98％；每股亏损0.366元，净资产收益率-10.84％。

受通货膨胀及紧缩货币政策影响，公司资金面日趋紧张。一方面，公司采购的原材料价格上涨，导致支出增加；另一方面，销售回款速度变慢，流动资金需求增大；此外，由于银行压缩银根，归还银行到期贷款后，新申请贷款迟迟不能获批，愈发导致公司资金紧张。

公司董事会指出，虽然公司在六月两次提高产品售价，但前期亏损较大，且提价后销售情况难以预料。预计在9月底，公司将亏损2000万～2500万元。

中核钛白原料涨价影响将持续

中核钛白亏损也是由于原材料大幅涨价引起的，但公司遭受的绝对损失比湘潭电化更大。为了减少亏损，公司100#钛白粉生产线5月中下旬停车，至今未恢复全面生产。

受产量减少与毛利率大幅下降的双重影响，公司今年上半年亏损7743.98万元，而去年同期为盈利143.85万元，下降了4238.84%。

中核钛白生产所需原材料主要是硫酸和钛矿。上半年，这两项原材料价格都出现了大幅上涨。硫酸比2007年三季度价格上涨了近320%；而钛矿不仅价格高，且品位低、质量差，造成公司生产成本大幅上升。

此外，由于雪灾、震灾等造成运输中断，以及年初停车检修等因素影响，公司产量由上年同期的13432吨减少至8642.5吨，产品销量由上年同期的12556吨减少至10293吨。 #p#分页标题#e#

另一家主营钛白粉的企业安纳达（002136，收盘价5.43元）中报和三季报预测与中核钛白如出一辙。上半年安纳达虽然营业收入同比增长了9.59%，但由于毛利率降至-10.47%，公司不得不承受1714.69万元的亏损。公司已预计前三季度将亏损2400万～2900万元。

江苏琼花高油价的牺牲品

进入2008年，高油价使中石化、中石油等的炼油业务受到较大拖累，更令江苏琼花这类中小企业业绩来了个大变脸。

今年1~6月，公司营业收入同比微降5.88%，为1.88亿元，但是由于主要原材料PVC树脂粉、辅助材料价格跟随石油价格上涨，公司所生产的PVC产品综合毛利率大幅下降9.16%，只有0.56%。导致公司上半年亏损1955.62万元，而上年同期为盈利170.07万元，下降了1249.92%。

6月19日，国家发改委上调汽油、柴油价格和电价，公司随即公告称，预计将增加下半年成本115万元左右。而在半年报中，公司董事会更预测三季度亏损将进一步加大，1～9月亏损将达2500万～3000万元。

电力行业三季报预减的重灾区

电力板块是今年三季报预减的重灾区。鲁能泰山（000720，收盘价2.99元）预减1926.52%，长源电力（000966，收盘价2.98元）预亏3.9亿元、豫能控股（001896，收盘价3.18元）预亏2.8亿元、漳泽电力（000767，收盘价3.33元）预亏4.6亿元……

电煤供应持续紧张是火电企业亏损的罪魁祸首。公司指出，上半年煤炭采购重点合同兑现率不足70%，不但价格大涨，质量还有所下降。

虽然发改委已于6月和8月两次上调电价，火电上网电价提高了3.8分/千瓦时左右，幅度约为10%，但由于电煤价格今年以来上涨已经超过30%，很多分析师都指出，在现有价格之下，火电企业的亏损仍将继续。