外储资产净亏损已达360亿

中国人民大学经济研究所21日公布的2008年第三季度宏观经济分析与预测报告指出，“受美元贬值的汇率、投资收益等因素的影响，中国外汇储备资产价格明显缩水，净亏损已达360亿美元。”中国人民大学经济学院院长助理王晋斌告诉记者，由于中国国际资产管理水平和人民币在国际支付体系中的弱势地位，在未来一段时间内，中国外汇储备资产价格仍然会缩水，中国还要遭受损失。

报告指出，受次贷危机影响，金融市场投机行为导致大宗产品价格急剧上涨，并通过价格损耗渠道大幅度降低了中国外汇储备实际购买力的价值。

王晋斌说，以2007年底每单位进口品的美元价格为基期，2008年1~7月中国为进口大宗商品而多支付的美元达到565.2亿美元，同期中国贸易顺差为1237.2亿美元，这意味着仅大宗商品进口一项，就会因美元价格的变化而消耗掉近一半的同期贸易顺差。“而且随着大宗商品进口的刚性增长，美元贬值和金融市场投机行为所导致的大宗产品价格上涨对于中国经常项目下贸易顺差的‘价格损耗’更为严重。”

报告指出，受美元贬值的汇率、投资收益等因素的影响，人民币兑美元升值通过资产的估值效应使得计价的外汇储备资产价格明显缩水。

王晋斌说，通过计算，我们发现在2005年到2008年3月份我们外汇储备获得1300亿美元的投资收益下，汇率变化所导致的外汇资产从名义净盈余516亿美元变为净亏损360亿美元。他认为，中国目前主要是被动承担汇率变化所造成的资产价值损失，而不是通过“估算效应”主动对国际资产头寸进行管理。这一方面是由于中国国际资产的管理水平相对落后，另一方面是由于人民币在国际收支付体系中的地位相对弱势。