股市弹到何处

救市政策立竿见影，9月19日股市涨幅创历史次新高。有媒体形容，投资者幸福得“晕了”，我不相信从36层地狱到30层地狱的投资者会幸福得晕过去。但可以肯定，一些投机者肯定会忙得晕过去。

根据昨天的市场走势，可以做出如下几个判断。

第一，这不是反转，而是反弹。没有任何支撑反转的基本面，全球经济形势变好了吗？中国经济摆脱外向型经济发展模式控制了吗？中国内需提振了吗？

第二，大小非如悬湖在顶，大小非减持目前还没有受到控制的迹象。因此，决定大小非减持规模的，是产业资本信贷紧张到底匮乏到什么程度，是经济、股市预期坏到什么程度，如果预期不好，大小非为避险会持续减持。由谁为大小非接盘是中国股市的终极问题。

第三，三大利好政策出手，两利好半遮半掩。国资委主任李荣融先生说鼓励央企大股东回购不知道什么时候兑现，而汇金在二级市场增持工、中、建三家金融机构的股票，动用多少资金、将购入多少，全是未知数。相比央企增持而言，汇金以真金白银救市要实在得多。最大的可能是以外汇在H股市场建仓，解决外汇储备过多与中资金融股大挫的双重难题。

第四，这次反弹可能会有一定幅度，但不会超过3000点。在利好政策出台之前，唱多、唱空者两派一直处于拉锯战，利好政策的出台中止了没有尽头的拉锯战，最大的效果是逼空那些“逼空者”，使政策出现利空的概率大大减少。

第五，除了市场会维持震荡行情之外，全球经济下挫之后，其他一切预期都是不明确的。

我们不妨以小人之心来度市场之腹。我国经济最大的威胁在于金融机构不稳定，对于金融机构而言，最大的威胁是内外矛盾同时爆发，外部由于次贷危机影响，投资损失反映到表内，最终水落石出；同时，国内最大的利润来源存贷差收益下降，不仅因为经济下挫预期，导致银行普遍惜贷，更因为资本市场下挫，导致存款尤其是定期存款大量增加，以前最赢利的房贷按揭等业务受到限制。资本市场下挫还带来另一个不利影响，那些排队等待上市的城市商业银行，再也无法忍耐。此次受雷曼兄弟债券影响的中资金融机构仍然普遍被看好，动辄以“影响不大”、占总资产1%以下为词，不过是说明这些金融机构这两年受到中国经济与投资者的实惠有多深，如果内部经济不景气，金融机构所有的表外损失全部曝光，将会一夜回到解放前。所以，由汇金出手提振的是银行股的人心。

这次救市是全球联合行动，是全球央行和财政部拯救经济的重要步骤，“中国钱”成为此次次贷危机走出困境的指望之一。

由美联储牵头，欧洲央行、日本央行等全球六大央行9月18日同时声明将向金融系统注资2470亿美元，而中国当天宣布救市政策。不仅如此，据媒体报道，摩根士丹利正与中投公司谈判，向后者出售多至49%的股份；与此同时，中国银行与法国爱德蒙得洛希尔银行在9月18日公布了一项合作伙伴协议。中行将出资2.633亿欧元收购其20%的股份。这是中资银行首次在欧元区进行的战略投资。美国道指大涨，美国原油期货微涨，全球股市大涨——9月18日，真是一个神奇的日子。

全球经济与金融正在经历一个深刻的变化，这种变化的典型标志是政府的力量大大加强，全球大型金融机构部分股权易手，中国钱受到重视，源源不断的真金白银被拿去拯救金融机构。由此，全球法定货币都会经历一个急剧的信用贬值期。通过资本市场与金融机构，财富被重新分配，我们只能回归根本，用及时的消费、用实物黄金等应对市场的财富魔术。