水泥产能利用率低至65% 钢铁僵尸企业占比超20%

　　导读：２０１５年，水泥产业陷入困局，利润大幅下滑，部分企业已经开始“看谁赔得起”“看谁挺得住”的大比拼。而在几年前钢铁业进入全面亏损之时，水泥产业还在享受市场红利，现在转眼面临的却是随意降价、恶性竞争、全行业近半亏损、金融风险显现等一系列问题。

　　参考：中国钢铁行业调查及未来五年投资决策分析报告。

　　“一大波僵尸即将到来。”这句是知名游戏《植物大战僵尸》中的台词，而目前，在Ａ股市场上也有一大波“僵尸”企业待清理。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新给出了划分“僵尸企业”的量化指标，即扣除非经常损益后每股收益（下简称：扣非后每股收益）连续３年为负数的上市公司可被称为僵尸企业。

　　２０１５年，水泥产业陷入困局，利润大幅下滑，部分企业已经开始“看谁赔得起”“看谁挺得住”的大比拼。而在几年前钢铁业进入全面亏损之时，水泥产业还在享受市场红利，现在转眼面临的却是随意降价、恶性竞争、全行业近半亏损、金融风险显现等一系列问题。

　　被认为是“外部有雪，自己再雪上加霜”的水泥产业，实际产能利用率已低至６５％，化解产能的迫切程度可想而知。对此，业内人士指出，此前超高速发展使水泥需求被提前透支，因此，未来淘汰落后产能，推进兼并重组是化解产能的主攻方向，预计将有至少５亿吨低标号产能出局。

　　根据东方财富Ｃｈｏｉｃｅ数据统计，以上述标准计算的话，申万水泥行业的２０家企业中有３家僵尸企业，占比为１５％。这３家僵尸企业分别为＼＊ＳＴ秦岭（１０．７８０， ０．２５， ２．３７％）、＊ＳＴ狮头（１３．２００， ０．１４， １．０７％）和福建水泥（１０．９００， －０．０５， －０．４６％）。

　　从上述３家水泥行业僵尸企业的业绩来看，福建水泥虽然２０１２年至２０１４年年度净利润并未出现亏损，但是今年前三季度公司净利润为亏损２．０４亿元。对于业绩出现亏损，公司表示，主要是因为报告期内商品售价同比大幅下降及销量减少导致增亏１．５６亿元，以及报告期新投产项目海峡水泥、宁德建福未达产和成本较高以及其他原因影响本期利润１．２４亿元。

　　有分析师指出，水泥行业产能严重过剩，根源就是企业过于依赖扩大产能规模的发展路径。“淘汰落后产能已经成为水泥行业刻不容缓的举措，淘汰产能将继续减少能耗、环保、质量不达标的落后产能。例如将研究并加快推进全面取消３２．５水泥标准。３２．５标准取消后，还会继续减少低标号产能。”该分析师指出。

　　通过东方财富（５３．７００， ０．３２， ０．６０％）Ｃｈｏｉｃｅ数据统计，按照申万行业分类，以２０１２年至２０１４年年报数据来看的话，３５家钢铁企业中有８家符合这一指标，占比已达２２％。这些僵尸企业分别是：韶钢松山、首钢股份（３．７２， ０．００， ０．００％）、重庆钢铁（３．２５０， －０．０４， －１．２２％）、山东钢铁（３．０６０， －０．０１， －０．３３％）、马钢股份（３．１５０， －０．０２， －０．６３％）、杭钢股份（８．０３０， －０．０６， －０．７４％）、凌钢股份（６．８４０， －０．０２， －０．２９％）和西宁特钢（７．２４０， ０．０９， １．２６％）。

　　近年来，我国钢铁行业的内在素质与市场竞争力均出现下滑，特别是在高端领域，以数量累计为先，而非质量领先的思想让钢铁行业难上加难。

　　国家统计局数据显示，今年１月份至１０月份钢铁行业利润同比下滑６８．３％。黑色金属（铁矿石）利润下降了４３．２％，但是１月份至１０月全国钢材产量为９３４３０万吨，增长了１％。同时，２０１５年１月份至１０月份全国粗钢产量为６．７５１亿吨，同比减少了２．２％。有专家表示，２０１５年全国粗钢产量多年来首次出现减产，是一个重要的信号，这表明目前钢铁产量饱和后减产的时代已经来临。

　　而在这样的大背景下，钢铁企业的日子很难过，以目前存在退市风险的韶钢松山为例，公司２０１２年净利润亏损１９．５２亿元，２０１３年的净利润为１．０１亿元，２０１４年的净利润亏损１３．８８亿元，而２０１５年前三季度公司的净利润亏损１７．８３亿元，上述数据可以看出，公司的净利润正在逐年下降。

　　对于公司三季度的净利润亏损，有分析师表示，公司主要以棒材和板材为主，产品结构并无特色，部分特钢产品也无比较优势。同时，受下游造船、地产等领域持续低迷影响，三季度广州地区螺纹钢、板材价格同比均大幅下跌。面对惨淡行情，韶钢松山加大促销力度，存货同比减少超过２４亿元表明公司销量大于产量，进一步拉低了相关产品售价，最终导致公司三季度收入同比入同比大幅下降３７．１２％，三季度毛利率同比下降１８．７１％，从而奠定了公司单季度业绩下滑基调。此外，人民币贬值导致汇兑损失增加，财务费用因此同比增长１．７２亿元，加剧了公司亏损程度。在公布了三季报之后，韶钢松山发布了存在被实施退市风险警示的公告。

　　“除韶钢松山外，其余钢铁上市公司都存在不同的困境，根据中央提出的进行供给侧结构性改革要求，钢铁行业无疑将成为这项改革最重要的方面之一。要进行供给侧改革，前提是必须对出现问题的原因搞清楚。而这其中，如何减少盲目性，则是最关键的因素。”有分析人士表示。

　　对于企业的兼并重组，该分析师称，应鼓励和引导企业通过兼并重组淘汰落后产能，加大水泥企业集中度，同时切实防止以兼并重组为名盲目扩张产能。不过，中智林认为，想要去化僵尸企业存在不小的困难。“Ａ股市场的融资功能为僵尸企业提供了不少避免退市的方法。这些企业不是靠主业扭亏，而是依靠政府补贴或是依靠出售名下资产获得收益使报表扭亏。”