中信股份铁矿石连年亏损 重金投澳矿解套成难题

       导读：中信股份铁矿石连年亏损 重金投澳矿解套成难题.继公司铁矿开采业务以来，中澳铁矿已经由2012年亏损7.81亿港元，扩大至2013年的16.81亿港元。祸不单行的是，2014年，必和必拓(BHP)、力拓集团和FMG开采出了更多低成本的铁矿石，希望通过增加产量来抵消价格下跌的影响，同时迫使缺乏竞争力的对手以及中国矿商倒闭。这使得中信股份今年的铁矿开采业务恐仍以惨淡收场。
参考：《中国铁矿采选行业市场调查及未来五年发展商机研究报告》
       专家表示，中澳铁矿要寄希望于铁矿石价格和钢铁需求双重刺激，未来矿价仍难见起色
　　据普氏能源资讯提供的数据，截至1月21日，普氏62%铁矿指数已跌至66美元/吨，1年前该指数为123美元/吨，跌幅高达46%。
　　而受到如此不给力的铁矿石价格影响，前几年花重金投资铁矿石的公司可谓是叫苦不迭。近期，中国中信股份有限公司(简称“中信股份”)公告称，受过去数月铁矿石价格持续下跌影响，公司可能会对中澳铁矿作出14亿美元～18亿美元(约合人民币86亿元～110亿元)的减值拨备。
　　继公司铁矿开采业务以来，中澳铁矿已经由2012年亏损7.81亿港元，扩大至2013年的16.81亿港元。祸不单行的是，2014年，必和必拓(BHP)、力拓集团和FMG开采出了更多低成本的铁矿石，希望通过增加产量来抵消价格下跌的影响，同时迫使缺乏竞争力的对手以及中国矿商倒闭。这使得中信股份今年的铁矿开采业务恐仍以惨淡收场。
　　对此，香颂资本执行董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，“中澳铁矿石之所以连年亏损，其源头就是当初中信股份投资处于超支的状态，中信股份在铁矿石价格高位时投资，而如今铁矿石价格一路下滑，导致中澳铁矿的成本负担越来越重，公司选择计提减值准备也是为了将来在铁矿石业务这一块能够做到轻装上阵，中澳铁矿能否翻身主要取决于铁矿石价格能否回暖”。
　　不过对于今年铁矿石价格走势，兰格钢铁网分析师张琳向记者表示，“未来低矿价与目前中国经济低增速一样，成为一种‘新常态’，被人们所熟知”。
　　时运不佳背负成本压力
　　中信股份成立于2011年12月，是中国中信集团有限公司(简称“中信集团”)以绝大部分经营性净资产作为出资联合其全资子公司北京中信企业管理公司共同发起设立的，注册资本为人民币1280亿元。
　　回顾中信股份投资中澳铁矿可以发现，2006年，中信股份前身中信泰富斥资4.15亿美元买下西澳大利亚两个分别拥有10亿吨磁铁矿资源开采权的公司Sino-Iron和BalmoralIron的全部股权。这是澳洲最大的磁铁矿项目，也是中国企业在澳大利亚的最大投资。这所谓的重点项目，中澳铁矿已让中信股份连续数年失望。目前中澳铁矿的成本价已经高达每吨120美元～130美元，而与之成鲜明对比的就是目前国际铁矿石价格已跌至每吨66美元。
　　中信泰富最早的成本预算为33.19亿美元，计划投产时间定于2009年7月份。然而直到2013年12月份，“中澳Sino铁矿项目”生产的首船成品矿才付运，累计耗资已近100亿美元。1年前的数据显示，公司铁矿开采业务由2012年亏损7.81亿港元，扩大至2013年的16.81亿港元。而过高成本带来的巨大压力已经让中信股份难以承受。
　　张琳向记者表示，“2006年中信入手，之后就遇到金融危机，矿价下跌，中信开工迟迟放缓。如今，矿价经过2014年的腰斩，运到中国来的CFR矿价已经跌至67美元，中信在澳洲矿山项目经营压力倍增意料之中”。
　　终于在1月20日，中信股份宣布，受到过去数月铁矿石价格持续下跌影响，公司可能会对中澳铁矿作出14亿美元～18亿美元的减值拨备。公告显示，中澳铁矿项目的第三至第六条生产线的建设正按计划进行。其中，第三、第四条线的调试预计将在今年底前开始，第五、第六条线的调试会在明年。预计到2016年底，整个项目将全面建成投产。
　　可以说，中澳铁矿无论是部分投产还是全部投产，其成本都无法与目前四大矿山 (必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG)相比拼。澳洲当地生产商成本在30美元/吨～40美元/吨，中信的开发成本毫无竞争力。
　　不过在沈萌看来，中澳铁矿虽然与澳洲三大矿商相比竞争力明显不足，但是也无需与澳洲三大矿商进行直接的竞争，“中信股份当初投资澳洲铁矿也有承担部分政府意志的原因，投资铁矿也是为了能够为中国企业提供更多的选择，这样的话，澳洲三大矿商并不是中澳铁矿的直接竞争对手”。
　　而对于中澳铁矿何时才能摆脱困境，沈萌向记者表示，“首先肯定是要等待铁矿石价格回暖，其次就是寄望政策的刺激能够带动钢铁需求”。而以现在铁矿石价格的形势，回暖是否可能呢？
　　未来矿价恐继续下跌
　　2014年铁矿石价格下跌的主要因素是，以澳大利亚为首的国家大举增加供应。未来会有更多来自新近扩大产能矿区的铁矿石供应进入市场，全球铁矿石供应在短期内“恢复平衡”很不现实，因此未来12个月～24个月内几乎没有任何理由看涨铁矿石。如果价格跌至接近或低于一些生产商的生产成本，那么价格下行速度将放缓。
　　可见，2014的低增速将成为未来经济的模板、新常态。那么，大宗商品铁矿石的高供应、低价格也会成为未来新常态吗？2014年矿价腰斩，年末以50%的跌幅为2014年画上句号。那么，2015年矿价又会如何演绎？是高成本矿退出，矿价上涨？还是价格重心下移，跌速放缓？
　　张琳对此表示，“2014年以来铁矿石市场一直为熊市状态，从惨淡的钢市中找不到一丝有利条件推其上涨，反而铁矿石价格的下行风险远未结束。另外巨头利用低成本供应来逼退竞争对手的效应还不明显、范围还不广泛，所以短期内铁矿石价格可能还会进一步走跌。今年铁矿石价格重心下移是大趋势，只是在50美元/吨～60美元/吨区间跌速会放缓”。
　　值得一提的是，澳洲三大矿商对于铁矿石价格的暴跌一直保持“镇定自若”的态度，力拓2014年铁矿石销售均价为每吨84.30美元，远高于当前全球市场价格每吨67.89美元；必和必拓表示中期来看铁矿石需求状况依然良好，另外其他新兴经济体国家受自身工业化和城市化推动，粗钢产量增速将超过中国；淡水河谷表示有能力消化新增的供应量。
　　可见，海外巨头对未来矿石需求还是积极乐观的，“海外矿商寄希望于通过大幅增加低成本产量投放到市场或者提高自己现有产能的运营效率，将竞争力不足的矿厂踢出局，使其关闭，然后再提高自己的报价。其实，这是个连锁反应，等巨头们提价的时候，先期倒闭的高成本矿厂变得逐步有利润空间，会选择重整旗鼓。届时，因高成本产能的重启，市面上的供给有增无减，铁矿石再次进入新一轮的竞价状态。”张琳表示。
　　而海外矿商这样的态度对国内钢铁企业来说又意味着什么呢？张琳表示，“国内钢企倾向于在矿价下跌的时候采取观望的态度，希望确认价格可以走到多低。目前中国的铁矿石供应充足，在从哪里买以及买哪种品质的铁矿石方面有很多选择，国内钢厂为了降低炼铁成本，四处寻找低价料，反复实践配料，参考变动的市场价格，寻找性价比最高的方案，并且把库存也调整至最佳水平。国内钢铁厂再也不会盲目跟风囤货”。