参考观研天下发布《2018年中国白酒市场分析报告-行业运营态势与投资前景预测》
日前，贵州茅台公布2017年年报，报告显示2017年度，公司共生产茅台酒及系列酒基酒63,787.61吨，其中茅台酒基酒42,828.59吨，系列酒基酒20,959.02吨；实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%；实现营业利润389.40亿元，同比增长60.47%；实现归属于母公司所有者的净利润270.79亿元，同比增长61.97%。2017年前三季度，上市白酒企业营业收入合计为1250.58亿，同比增长29.88%，净利润合计为412.64%，同比增长43.28%。 2017年名优酒企业绩增长加速！ 从公司层面来看，绝大部分上市公司的业绩均表现抢眼。 其中一线茅五泸营收增速分别为62%、 24%和23%，净利润增速分别为60%、 37%和33%，均实现了超预期增长；此外占据次高端价位带的水井坊、山西汾酒、沱牌舍得等随着行业扩容式增长、本身企业调整逐步到位，业绩均实现了高增长；年初至今这两类公司的股价也均实现较大涨幅。
销量和市场容量层面， 2012年茅台酒销量1.6万吨，五粮液普五以上销量约1.5万吨，国窖1573销量0.65万吨，三者叠加约为3.75万吨，再加上少量水井坊以及梦之蓝系列中的高端产品，当时千元以上高端酒市场容量在3.9万吨。 而目前（根据压力线茅台供应量3.3万吨）我们估计市场千元以上高端白酒容量在4万多吨。 预计2018年茅台酒的真实投放量在3.05万吨左右， 五粮液按照量增20%的计划、 发货量也将提升至1.92万吨， 1573预计增长50%达到0.74万吨左右，三者叠加约为5.7吨左右，再考虑水井坊加大高端价位的布局、梦之蓝M6销量增速较快等因素，明年这些对应产品的总体供应量在6万吨。
目前进入千元以上价格带的只有茅台酒，这也是高端白酒消费需求得不到满足，茅台酒始终处于供不应求状态的核心原因。 如果茅台酒供应量持续到不了3.3万吨亦或千元以上高端白酒总体供应量达不到4万吨， 供不应求将会是常态， 整体价格体系不稳，茅台酒的市场终端价存在大幅上涨的可能性。假如茅台酒的市场价在1500元基础上继续上涨至1800~2000元区间， 普五和1573才会相继跟随进入千元门槛（根据2017年三者批价的比例关系1500:820:750来估算） ，甚至部分次高端白酒的市场价也站上千元，则2018年千元以上高端白酒的有效供应量将会是2012年的1.4~1.5倍，是17年千元以上市场容量测算值的1.3~1.4倍，供应量将大幅度扩容，从目前消费结构来看承接起来有压力。 而此时经销商因为前期乐观、补库存占用资金较多，一旦出现滞销和现金回流变慢，经销商的资金就会紧张，进而掉头开始去库存。
2012年以来，白酒行业受到限制“三公消费”、“酒驾入刑”等政策的影响，军政消费急剧下降，由于军政消费占比接近40%，白酒需求的大幅下降令行业进入深度调整期。经过两年的深度调整，行业自身积累的问题得以解决，渠道库存得以清理，产品结构得以持续改善，军政消费占比大幅缩减至5%以下。受益于消费升级，大众消费得以有效承接，整个行业开始以更健康、更良性的姿态得以复苏。根据国家统计局数据显示，截止2017年10月白酒行业累计产量1048.6万千升，同比增长5.6%，白酒上市公司前三季度收入同比增长29.84%，归母净利润同比增长42.60%，上市公司收入和利润增速自行业回暖以来呈持续加速状态，行业景气度持续改善。
从 2015 年下半年起，茅台批价上移带动白酒价格中枢上移，不同品牌白酒价格均有所提价。五粮液、老窖、洋河均有不同程度先后提价；古井贡酒、口子窖等地产名酒在去年上半年纷纷提高了部分产品的出厂价和终端价。茅台也通过非标产品带动吨价上移，预期明年年中出厂价有望提升，白酒行业整体提价趋势有望继续。
资料来源： 互联网，观研ww整理
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