2月6日，山西汾酒仍然以跌停开盘，早盘一度打开跌停，此后再度下挫至跌停，截至收盘报收52.99元/股，跌幅10%，换手率2.94%，成交额13.6亿元。而这已经是华润战略入股山西汾酒之后，山西汾酒的第二个跌停。
受益于人均收入水平的增长，中国高收入人群比重提升，中产阶层稳步壮大，由此形成的高端白酒消费基础稳固。自2014年中国人均GDP步入世界银行定义的中高收入国家之列后，中国人均收入持续提高，至2016年城镇居民人均年可支配收入已达33616元，同增8%。人均可支配收入的提升带动高净值人群的扩大，招行数据显示当前超过1000万元的高净值人群已达到187万人2016年7月《经济学人》杂志亦指出：中国家庭年收入8万到30万元之间的中产阶层有2.25亿人，占比18%；到2020年，使中等收入劳动者总数增加到2.7亿，加上其赡养人口近4亿，占人口总数28%以上，上层中产及富裕家庭将较2015年翻番，达到1亿户规模。增速迅猛的高净值人群和日益壮大的中产将成为高端白酒消费的主力军，高端白酒消费潜力可观。
2017年前三季度，上市白酒企业营业收入合计为1250.58亿，同比增长29.88%，净利润合计为412.64%，同比增长43.28%。2017年名优酒企业绩增长加速！从公司层面来看，绝大部分上市公司的业绩均表现抢眼。其中一线茅五泸营收增速分别为62%、24%和23%，净利润增速分别为60%、37%和33%，均实现了超预期增长；此外占据次高端价位带的水井坊、山西汾酒、沱牌舍得等随着行业扩容式增长、本身企业调整逐步到位，业绩均实现了高增长；年初至今这两类公司的股价也均实现较大涨幅。
销量和市场容量层面，2012年茅台酒销量1.6万吨，五粮液普五以上销量约1.5万吨，国窖1573销量0.65万吨，三者叠加约为3.75万吨，再加上少量水井坊以及梦之蓝系列中的高端产品，当时千元以上高端酒市场容量在3.9万吨。而目前（根据压力线茅台供应量3.3万吨）我们估计市场千元以上高端白酒容量在4万多吨。预计2018年茅台酒的真实投放量在3.05万吨左右，五粮液按照量增20%的计划、发货量也将提升至1.92万吨，1573预计增长50%达到0.74万吨左右，三者叠加约为5.7吨左右，再考虑水井坊加大高端价位的布局、梦之蓝M6销量增速较快等因素，明年这些对应产品的总体供应量在6万吨。
参考观研天下发布《2018年中国白酒行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测
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目前进入千元以上价格带的只有茅台酒，这也是高端白酒消费需求得不到满足，茅台酒始终处于供不应求状态的核心原因。如果茅台酒供应量持续到不了3.3万吨亦或千元以上高端白酒总体供应量达不到4万吨，供不应求将会是常态，整体价格体系不稳，茅台酒的市场终端价存在大幅上涨的可能性。假如茅台酒的市场价在1500元基础上继续上涨至1800~2000元区间，普五和1573才会相继跟随进入千元门槛（根据2017年三者批价的比例关系1500:820:750来估算），甚至部分次高端白酒的市场价也站上千元，则2018年千元以上高端白酒的有效供应量将会是2012年的1.4~1.5倍，是17年千元以上市场容量测算值的1.3~1.4倍，供应量将大幅度扩容，从目前消费结构来看承接起来有压力。而此时经销商因为前期乐观、补库存占用资金较多，一旦出现滞销和现金回流变慢，经销商的资金就会紧张，进而掉头开始去库存。
展望2018年，改革进一步释放潜力，大本营山西市场稳步增长，省外市场快速发力，河南样板市场任务目标接近翻倍，京津冀和山东市场增长空间巨大，收入和利润均将维持较快增长。
受益于人均收入水平的增长，中国高收入人群比重提升，中产阶层稳步壮大，由此形成的高端白酒消费基础稳固。自2014年中国人均GDP步入世界银行定义的中高收入国家之列后，中国人均收入持续提高，至2016年城镇居民人均年可支配收入已达33616元，同增8%。人均可支配收入的提升带动高净值人群的扩大，招行数据显示当前超过1000万元的高净值人群已达到187万人2016年7月《经济学人》杂志亦指出：中国家庭年收入8万到30万元之间的中产阶层有2.25亿人，占比18%；到2020年，使中等收入劳动者总数增加到2.7亿，加上其赡养人口近4亿，占人口总数28%以上，上层中产及富裕家庭将较2015年翻番，达到1亿户规模。增速迅猛的高净值人群和日益壮大的中产将成为高端白酒消费的主力军，高端白酒消费潜力可观。
2017年前三季度，上市白酒企业营业收入合计为1250.58亿，同比增长29.88%，净利润合计为412.64%，同比增长43.28%。2017年名优酒企业绩增长加速！从公司层面来看，绝大部分上市公司的业绩均表现抢眼。其中一线茅五泸营收增速分别为62%、24%和23%，净利润增速分别为60%、37%和33%，均实现了超预期增长；此外占据次高端价位带的水井坊、山西汾酒、沱牌舍得等随着行业扩容式增长、本身企业调整逐步到位，业绩均实现了高增长；年初至今这两类公司的股价也均实现较大涨幅。
销量和市场容量层面，2012年茅台酒销量1.6万吨，五粮液普五以上销量约1.5万吨，国窖1573销量0.65万吨，三者叠加约为3.75万吨，再加上少量水井坊以及梦之蓝系列中的高端产品，当时千元以上高端酒市场容量在3.9万吨。而目前（根据压力线茅台供应量3.3万吨）我们估计市场千元以上高端白酒容量在4万多吨。预计2018年茅台酒的真实投放量在3.05万吨左右，五粮液按照量增20%的计划、发货量也将提升至1.92万吨，1573预计增长50%达到0.74万吨左右，三者叠加约为5.7吨左右，再考虑水井坊加大高端价位的布局、梦之蓝M6销量增速较快等因素，明年这些对应产品的总体供应量在6万吨。
参考观研天下发布《2018年中国白酒行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测
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目前进入千元以上价格带的只有茅台酒，这也是高端白酒消费需求得不到满足，茅台酒始终处于供不应求状态的核心原因。如果茅台酒供应量持续到不了3.3万吨亦或千元以上高端白酒总体供应量达不到4万吨，供不应求将会是常态，整体价格体系不稳，茅台酒的市场终端价存在大幅上涨的可能性。假如茅台酒的市场价在1500元基础上继续上涨至1800~2000元区间，普五和1573才会相继跟随进入千元门槛（根据2017年三者批价的比例关系1500:820:750来估算），甚至部分次高端白酒的市场价也站上千元，则2018年千元以上高端白酒的有效供应量将会是2012年的1.4~1.5倍，是17年千元以上市场容量测算值的1.3~1.4倍，供应量将大幅度扩容，从目前消费结构来看承接起来有压力。而此时经销商因为前期乐观、补库存占用资金较多，一旦出现滞销和现金回流变慢，经销商的资金就会紧张，进而掉头开始去库存。
展望2018年，改革进一步释放潜力，大本营山西市场稳步增长，省外市场快速发力，河南样板市场任务目标接近翻倍，京津冀和山东市场增长空间巨大，收入和利润均将维持较快增长。
资料来源： 互联网，观研ww整理
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