为什么会有补贴拖欠？
可再生能源补贴拖欠的原因在于，资金来源和补贴资金征收量不能满足可再生能源需求。尤其是在补贴资金方面，电费是目前征收的主要方式，而每度电征收0.019元/kWh，因此每当补贴资金有压力，就会上调征收标准。但由于持续降低电费，征收标准无法提升，导致补贴缺口不可收拾。截止2019年底缺口累计超过2600亿元，2020年底缺口将突破3000亿元。
| 年份 |
可再生能源基金理论征收值 (亿元) |
可再生能源基金实际征收值(亿元) |
风电、光伏所需补贴额(亿元) |
实际征收额与需求的缺口(亿元) |
累计补贴缺口(亿元) |
光伏发电量(亿千瓦时) |
当年光伏所需补贴额(亿元） |
风电发电量(亿千瓦时) |
当年风电所需补贴额（亿元） |
| 2010 |
143 |
/ |
125 |
501 |
125.25 |
||||
| 2011 |
161 |
/ |
200 |
800 |
200 |
||||
| 2012 |
339 |
196 |
252 |
-56 |
-56 |
1008 |
252 |
||
| 2013 |
443 |
297 |
413 |
-116 |
-172 |
90 |
63 |
1400 |
350 |
| 2014 |
710 |
491 |
550 |
-59 |
-231 |
250 |
167 |
1534 |
383 |
| 2015 |
708 |
514 |
606 |
-92 |
-323 |
392 |
252 |
1863 |
354 |
| 2016 |
810 |
647 |
773 |
-126 |
-449 |
662 |
414 |
2113 |
359 |
| 2017 |
916 |
706 |
1087 |
-381 |
-831 |
1182 |
690 |
3057 |
397 |
| 2018 |
950 |
786 |
1377 |
-591 |
-1422 |
1775 |
927 |
3660 |
450 |
| 2019 |
980 |
823 |
1428 |
-605 |
-2027 |
2243 |
958 |
4057 |
470 |
| 2020E |
1000 |
889 |
1471 |
-582 |
-2607 |
2638 |
971 |
4557 |
500 |
| 2021 |
1040 |
924 |
1471 |
-547 |
-3156 |
971 |
500 |
||
| 2022 |
1082 |
961 |
1471 |
-510 |
-36665 |
971 |
500 |
||
| 2023 |
1125 |
1000 |
1471 |
-471 |
-4136 |
971 |
500 |
||
| 2024 |
1170 |
1040 |
1471 |
-431 |
-4568 |
971 |
500 |
||
| 2025 |
1217 |
1081 |
1471 |
-390 |
-4957 |
971 |
500 |
||
| 2026 |
1265 |
1125 |
1471 |
-346 |
-5304 |
971 |
500 |
||
| 2027 |
1316 |
1170 |
1471 |
-301 |
-5605 |
971 |
500 |
||
| 2028 |
1369 |
1216 |
1471 |
-255 |
-5860 |
971 |
500 |
||
| 2029 |
1423 |
1265 |
1471 |
-206 |
-6066 |
971 |
500 |
||
| 2030 |
1480 |
1316 |
1471 |
-155 |
-6221 |
971 |
500 |
||
| 2031 |
1539 |
1368 |
1346 |
22 |
-6199 |
971 |
374.75 |
||
| 2032 |
1601 |
1423 |
1271 |
152 |
-6047 |
971 |
300 |
||
| 2033 |
1665 |
1480 |
1219 |
261 |
-5786 |
971 |
248 |
||
| 2034 |
1732 |
1539 |
1058 |
481 |
-5305 |
908 |
150 |
||
| 2035 |
1801 |
1601 |
921 |
680 |
-4625 |
804 |
117 |
||
| 2036 |
1873 |
1665 |
865 |
800 |
-3825 |
719 |
146 |
||
| 2037 |
1948 |
1731 |
698 |
1033 |
-2792 |
557 |
141 |
||
| 2038 |
2026 |
1800 |
384 |
1416 |
-1376 |
281 |
103 |
||
| 2039 |
2107 |
1872 |
94 |
1778 |
403 |
44 |
50 |
||
| 2040 |
2191 |
1947 |
43 |
1904 |
2307 |
13 |
30 |
如果可再生能源的补贴拖欠问题得到成功解救，谁最受益？
就目前可再生能源行业发展现状来看，运营商受益效果是最明显的。之前的可再生能源运营商普遍受累于补贴拖欠问题，常年背负大量应收，实际上没有现金流支撑，不仅存量资产估值打折，同时也失去了持续发展的能力。
| 企业名称 |
收入（亿元） |
应收账款（亿元） |
应收补贴（亿元） |
应收账款/应收补贴（%） |
应收补贴/营收（%） |
2019年运营装机规模（GW） |
未来规划装机量或运营规模 |
| 信义能源 |
16 |
25.9 |
23.2 |
89 |
145 |
1.491（光伏） |
- |
| 嘉泽新能 |
11 |
15 |
14.9 |
100 |
134 |
1.1（风力1.04，光伏0.05） |
计划完成发电量28亿千瓦时，上网电量26.6亿千瓦时，供热41万吨，实现营业收入16.38亿元 |
| 大唐新能源 |
83 |
95.5 |
81.6 |
85 |
98 |
9.76（风电9.53） |
- |
| 太阳能 |
49 |
71.3 |
41.7 |
58 |
84 |
4.97（光伏） |
- |
| 中闽能源 |
6 |
4.7 |
4.7 |
100 |
82 |
0.47（风力0.45，光伏0.02） |
- |
| 江苏新能 |
15 |
11.5 |
11.3 |
98 |
77 |
1.05（风力0.85，光伏0.092） |
计划发电量241.003万千瓦时（108.288万千瓦时）：计划上网电量234.016万千瓦时（含在建风电项目新增上网电量105.365万千瓦时） |
| 晶科科技 |
53 |
66 |
39.8 |
60 |
75 |
2.95（光伏） |
2020年2GW的开发量 |
| 林洋能源 |
33 |
30.8 |
21.3 |
69 |
64 |
1.5（光伏） |
2022年底电站运营规模达到3.5GW（光伏） |
| 龙源电力 |
276 |
163.7 |
- |
- |
59 |
22.157（风力20.03，光伏0.19） |
- |
| 金风科技 |
381 |
179.7 |
- |
- |
47 |
5.25（风力） |
在建项目486MW（风力） |
| 华电 |
198 |
95.2 |
74.9 |
78 |
38 |
16.45（风力8.04，光伏0.19） |
- |
| 甘肃电投 |
22 |
15 |
7.8 |
52 |
35 |
2.653（风力0.82，光伏0.136） |
各控股发电公司预计总发电量85.46亿千瓦时 |
| 京能清洁能源 |
166 |
49.5 |
- |
- |
30 |
9.62（风力2.4，光伏2.07） |
20年争取到10-11GW |
| 天顺风能 |
60 |
23.6 |
10.3 |
44 |
171 |
0.68（风力） |
- |
| 中广核新能源 |
13 |
3.3 |
- |
- |
25 |
6.29（风力1.88，光伏0.87） |
每年300万千瓦以上的发展速度，到“十四五”末，装机总量4000万千瓦 |
| 节能风电 |
25 |
25.8 |
2.1 |
8 |
9 |
3.1（风力） |
可预见筹建项目装机容量累计达1.883GW（风力） |
| 正泰电器 |
301 |
119.2 |
25.7 |
22 |
9 |
3.5（光伏） |
- |
综上所述，假如存量补贴得到解决，电站合理PB应在2~3左右。而且可再生能源将重获发展能力，即将进入平价大时代。因此，这项补贴方式如果成功推行，那么拥有电站资产的光伏和风电运营企业，经营情况将显著改善，对可再生能源行业健康发展也是重大利好！（WYD）
相关行业分析报告参考《2020年中国可再生能源市场现状分析报告-市场深度分析与发展动向预测》。
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