新能源投资要整合预期

2009-2012年中国新能源汽车行业深度调查咨询及发展预测报告

   中航重机(600765)：公司是中航工业旗下航空装备制造和新能源平台，包括航空锻件、液压件、散热器、燃气轮机和新能源投资等五大业务。公司航空锻件以军品为主，液压件、散热器和燃气轮机则军民结合，以民品为主。公司的新能 源投资实行以燃机公司为投资主体，世新燃机为总承制造和以燃气轮机技术为依托的一体化模式，目前涉及风电、垃圾发电、燃气发电等新能源领域。公司控股股东中航集团实力强大，其对公司的支持是公司未来持续发展全部由中国航空工业新能源投资有限公司投入。此次新能源投资合作，将在吉林大安市设立独立的公司进行运作，当地政府将在土地使用、各项优惠政策、燃机电厂上网发电、风场独立经营权等方面给与保障。新能源项目先期会对公司下属中航世新公司安装工程业务、惠腾风电设备公司风电设备业务拓展有利，对降低未来电厂运营成本有利，但如果考虑建设期平均投入的话，每年有至少8个亿的资金需求，且后续电厂的运营盈利情况更大因素在于政府的补贴政策，对此项目的投资收益也将是公司业绩的另一个稳定器。

    公司定位于中航工业集团航空装备制造和新能源的平台，为公司未来的资产注入和外延式扩张提供了广阔的空间。同时公司在2010年的工作任务中提到了抓好专业化整合，推动业务板块的产业发展，也特别提到了要加大对集团内外相关液压资源的的并购整合，推动液压产业向系统集成化方向发展，进一步加大对整合进程的期望。

    公司产品以军品为主，受宏观经济波动影响较小，而液压件、散热器、燃气轮机等业务以民品为主，受到金融危机的影响，09年业务出现了不同程度的下滑，2010年后随着全球经济的回暖，民品业务有望回升，推动整体业绩增长。

    二级市场，该股经过前期的大幅调整之后，近期底部启动迹象明显，量能放大明显。目前该股依然处于相对低位，仍是介入该股的较好时机。预计后市该股仍有望向上拓展空间。建议投资者重点关注。