在经历 2009 年二季度的平淡后,下半年机械行业的表现值得期待。在通胀和滞涨预期夹击下,机械行业二季度表现暗淡,国泰君安认为通胀预期的担忧略显过度,研究历史表现发现,机械行业业绩和估值在通胀初期及中期为上升态势,恶性通胀才是的终结者。尽管滞涨预期日渐增强,但在宏观经济回暖背景下,机械行业投资主题仍然是识别存在复苏预期的子行业。
工程机械或将迎来秋收,地产新开工出现向上拐点是催化剂。房地产去库存接近尾声,销量回暖及房价上涨将推动新开工面积在年中前后迎来拐点,工程机械销量或有超预期表现,看好混凝土机械,挖掘机及装载机等。
通用设备行业孕育着机会,各子行业景气在复苏次序及业绩弹性上存在较大差别,通过对生产周期,应用环境及产业全球竞争力的研究,国泰君安相对看好轴承,液压件及铸锻件等子行业。船舶行业全球 5 月新接订单量跌至零,新船价格继续有价无量地下跌。行业面临融资困难,撤单,延期交付,降价等问题,不确定较大,函待振兴细则出台。
海洋工程装备行业受危机影响,日费率和利用率均有所下降。但是,海上石油勘探开采投资增长趋势不变,预计 2009-2013 年投资额较 2004-2008 年增长32%,加之现有海洋工程装备老龄化现象严重,行业新增和更新需求空间大,建议重点关注。
下半年建议重点配置:(1)受益房地产复苏与基建投资的工程机械类公司,包括三一重工 (600031 ),中联重科 (000157 ),徐工科技 (000425 ),柳工 (000528 ),山推股份 (000680 );(2)具有估值优势和业务转型刺激的振华重工 (600320 );(3)较早受益复苏的通用设备公司,包括天马股份 (002122 ),华锐铸钢 (002204 ),东力传动 (002164 ),力源液压 (600765 );(4)受益煤炭资源采掘行业的天地科技 (600582 ),
机械行业09年中期投资策略。
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