家电产业格局：多领域有望形成寡头垄断稳定竞争格局

 导读：家电产业格局：多领域有望形成寡头垄断稳定竞争格局。空调领域格力美的占据过半份额：格力美的是空调市场的寡头企业，最近五年市场份额多维持在 60%左右，其它企业的差距较大。今年上半年在空调行业萎靡的背景下，龙头企业主动降低库存致市场份额稍有下滑。 

 参考《2016-2022年中国家电连锁行业发展现状及十三五发展策略分析报告》

       空调领域格力美的占据过半份额：格力美的是空调市场的寡头企业，最近五年市场份额多维持在 60%左右，其它企业的差距较大。今年上半年在空调行业萎靡的背景下，龙头企业主动降低库存致市场份额稍有下滑。 

       冰箱领域市场海尔仍占优势但美的追赶甚快：冰箱市场的龙头海尔的市场份额通常在 20%略多，前 3 家份额合计 45%，集中度低于其它领域。其中美的的份额上升最快，最近 5 年的市场份额增长了 1 倍。预计市场集中度将因美的大力介入而有望被提升。 

       洗衣机领域美的已接近追平海尔：海尔和美的市场份额今年合计占到 55%，海尔份额固然也在增长，但美的并购小天鹅之后，借双品牌协同运作市场，5 年内市场份额翻番，今年很有可能超越海尔、占据龙头地位。 

       三大白电领域寡头垄断竞争格局的形成是市场化竞争的结果，并且这种竞争由国内扩展到国外，由网下到网上，全球市场一体化的推进和线下线上一体化的竞争态势，使得家电这样的成熟行业的小企业的生存难度更大而被淘汰，同时效率更高的企业却能在更广阔的市场上充分发挥优势，这正是美的这样效率优先的企业在电商时代份额加速提高的原因。因此，寡头垄断时代将会导致赢家的价值更为提高。我们对该领域的投资策略将不再是小的是美好的，而是投资于效率最佳的寡头，它们将席卷一切。 

       特别是寡头垄断时代的剩者为王将会令龙头企业收获显著的品牌溢价，净利率持续提升，如格力电器净利率由 10 年前的 2.67%提高至目前的 13.7%，故我们建议的家电业投资策略是投资于少数剩下来的家电寡头，分享它们的品牌溢价、份额溢价带来的持续净利率提升给股东的回报。 

       相反，在黑电领域由于多家企业旗鼓相当，竞争格局高度不稳定，加之外部企业侵入，导致行业盈利率极低且不稳定，故整体上不具备投资价值。小家电市场整体增长潜力大，但目前看竞争格局也尚不稳定，除美的外，其它企业的产业地位仍有待观察。厨电领域则已形成老板、方太为主的寡头格局。所以，从产业竞争格局角度看，投资顺序是厨电、白电、小家电、照明、黑电。 

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