家电行业：行业波动加大估值压力

目前市场对09年家电行业困境的认识还不足,对家电下乡和刺激内需政策效果过于乐观。家电行业正面临30年来最严峻时刻,尤其是09年上半年,需求疲弱、原材料急剧降价以及渠道变局必将导致竞争加剧,给行业盈利带来压力。虽然家电需求中长期成长空间依然巨大,目前也处于长期估值的底部区域,但行业波动加剧势必加大09年上半年的估值压力。09年下半年能否转暖取决于:促内需保增长政策能否恢复消费信心、行业竞争格局能否趋稳、住宅销售面积能否止跌回升、原材料价格能否相对企稳等几个前瞻性指标。

　　09年重点关注所在子行业成长相对稳定,且能控制运营风险的企业:海信电器(600060)、青岛海尔(600690)、格力电器(000651)、九阳股份(002242)、苏泊尔(002032)、合肥三洋(600983)。建议关注可能超预期改善的企业:美的电器(000527),以及深康佳、ST科龙、小天鹅A。