百姓网的资本逻辑：当中国式互联网遇上中国式新三板

　　百姓网的资本逻辑：当中国式互联网遇上中国式新三板

　　主图

　　中国式资本市场，天生不适合互联网行业，这几乎是业内共识。

　　但纵观整个中国互联网市场，还是有不少人用得很好。而在新三板，有4个人值得一提。这4个人分别是神州优车创始人陆正耀、英雄互娱创始人应书岭、百合网创始人田范江、百姓网创始人王建硕。

　　神州优车利用新三板实现逆袭，最近又要融100亿做汽车电商和汽车金融;英雄互娱搞出个全民枪战，然后通过一系列精妙的资本运作上了新三板，今年利润可能过5亿元;百合网更是硬生生用新三板整合了行业老大世纪佳缘。

　　王建硕值得关注的理由则是：一，王建硕是拆VIE上新三板，难度最大，但他只用了20天时间，团队执行力可见一斑;二，互联网尤其是分类信息行业，本来未必适合新三板，但百姓网硬是找到了节奏，今年上半年净利润825万元，照这个速度，百姓网在国内资本市场IPO可期。

　　要知道，这可不是一件简单的事情。你要说搞手游的英雄互娱去创业板IPO，那是天经地义，毕竟人家是现金牛;分类信息行业可不一样，行业老大58同城现在还在亏损。而一旦百姓网将来创业板IPO成功，市值超过58同城不是没有可能。

　　百姓网凭什么?这背后是更加本土的互联网打法，以及对本土资本市场的充分运用。

　　中国式打法：互联网也可以要利润

　　纵观不少中国式互联网企业，多是先跑马圈地，有的赢利遥遥无期，有的半途而废。特别是分类信息行业，这是个让无数英雄折戟沙场的地方。

　　高峰时期整个行业近3000家分类信息网站，如今所剩无几，而百姓网就是其中的幸运儿。这家成立于2005年3月1日的公司，经过11年厮杀，终于从数千家公司中脱颖而出。2015年6月，百姓网以闪电般的速度拆完VIE回归国内，于2016年3月14日挂牌新三板，成为国内分类信息第一股。

　　百姓网官网数据显示，截至2016年9月，百姓网月活跃用户数过亿，月新增信息量超过千万条，覆盖全国367个城市，来自移动端的流量已超过全站流量的90%。

　　与此同时，公司财务业绩大幅改善。半年报显示，百姓网营业总收入1.58亿元，同比增长163.68%;净利润825.20万元，同比增长133.02%。而58同城上半年税前亏损近7000万美元。

　　没错，百姓网不仅活着，而且活得很不错。这背后是王建硕对互联网的理解和大部分互联网公司截然不同。

　　“我们希望寻求稳健的发展，在合理利润的情况下扩大规模。效率优先，而不是规模优先。”王建硕说。

　　在这一思想的指导下，即便在市场竞争最激烈的时候，百姓网也没有参与价格战，而当价格战停止之后，百姓网的增长速度反而明显变快。其实你也知道，互联网出行市场，在停止补贴之后，滴滴的单量大幅下滑。

　　王建硕认为，如果当初参与价格战，那么合并将成为之后唯一的选择。

　　挂牌新三板后的百姓网将更加坚持原有的发展道路。其一，相比两年前，竞争对手大规模烧钱压制百姓网的概率正在大幅降低，百姓网面临的竞争环境更为宽松;其二，流量成本大幅提升，百姓网合纵连横的话语权越来越强;其三，百姓网的财务指标逐步趋好，加上新三板的有力支持，百姓网的融资路径越来越宽阔。

　　在此背景下，以新三板为融资平台，百姓网将自身定义为信息平台，通过投资的方式和一系列质地不错的垂直细分公司展开合作，整合效果将逐步显现。

　　“我们现在已经投了十几家公司，而且还在不断地投。我们投资的公司线下能力很强，他们需要获得线上的支持，我们通过导流支持他们获得更多收入。资本增值将是我们未来的主要收益之一。” 王建硕说。

　　百姓网坚持只投行业头部公司。百姓喜事是其中一家，这家公司在中国婚宴领域已经是第一名。百姓网投资之后注入流量资源，同时支持公司并购产业链公司。王建硕说百姓喜事现在已经成为婚宴领域的携程。

　　在百姓网内部，这个战略被称为O+O，线上顶级公司的流量+线下垂直领域的顶级公司，百姓网的生态战略独具一格。

　　新三板的中国特色

　　中国式打法，需要中国式资本市场的支持。

　　中国的互联网，之前的金主主要是美元基金。美元基金喜欢高举高打、跑马圈地，美元基金一般不在乎短期亏损。用创业黑马董事长牛文文的话说，这就是所谓的天派公司。

　　百姓网选择了另外一条道路，这条路背后对应本土资金，新三板可谓恰逢其时。

　　王建硕很早就意识到了本土资本市场的重要性。当外界开始议论战略新兴板时，王建硕已经决定动手。

　　动手的原因很简单。“当时国内外资本市场的估值有一个很大的剪刀差，中概股飘摇，加上58同城已经在美股，我们就考虑是不是应该拆VIE回国。” 王建硕说。

　　团队的高效执行，让百姓网的拆VIE创造了市场奇迹。王建硕介绍，“主体工作我们20天完成，全部拆完花了25天，别人很多都是要花1-2年;加上股改、申报挂牌等，百姓网总共就花了半年多时间。“

　　这样的执行力，在互联网圈异常罕见，众所周知，大部分互联网公司耽误了拆VIE的最佳时间窗口，以致于已经回不了国内市场。王建硕的一个朋友最近还在问他要不要拆VIE，王建硕回复说，“哥们，已经一年半过去了，你还在考虑啊。”

　　战略新兴板没了，百姓网来到新三板，而公司的打法也更加符合本土市场的需求。“以前我们看的经营指标，主要是UV、PV、每天发帖量等;经过新三板的规范化之后，财务指标越来越重要，这些指标必须稳定并且保持高速增长。” 王建硕说。

　　挂牌新三板前，百姓网是在合理亏损的情况下扩大规模;现在，百姓网是在保持合理利润增速的情况下扩大规模。百姓网目前员工200人，成本相对固定，从上半年的业绩增速看，全年利润实现快速增长是大概率事件。

　　作为一家知名互联网公司，这样的营收增速和利润规模，对本土投资者拥有极强的吸引力，这些投资者迥异于传统的美元基金。

　　目前，58同城在美股的市值不到50亿美元，一旦百姓网日后成功登陆A股，百姓网的市值又将达到多少?任何一个了解A股市场的投资者都清楚其中价值所在。

　　而分类信息市场的巨变，或将从那一刻真正开始。