P2P监管细则解读：严格监管之下P2P仍有发展空间

 ——P2P监管细则解读
　　摘要：征求意见八个月后，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》终于出台。各方监管过严的意见并未被采纳，负面清单比征求意见稿还多出一条。不过，市场创新难以阻挡，监管能力仍将面临挑战。在合规的空间内，P2P的生存空间仍然很大。
　　该来的迟早会来。虽然自2015年12月28日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》发布以来，各方针对监管过严提出了各种意见和建议，但这些意见并未被监管机构采纳。
　　8月24日下午，银监会、工信部、公安部及国家互联网信息办公室四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《管理办法》）。从目前披露出来的信息看，严格监管的逻辑并没有改变。

　　P2P在前监管时代经历了蓬勃发展和问题频出，未来的后监管时代，P2P如何发展将面临诸多的不确定性。
　　“谁的孩子谁抱走”
　　我国从1992年设立证监会、1998年设立保监会、2003年设立银监会后，金融分业监管的体系逐步完成。但从近几年的监管实践来看，分业监管的问题也不少，因此，2016年1月13日，国办 成立了金融事务局，坊间也一直传闻，国务院在研究重新构建金融监管体系问题。
　　但是，这次《管理办法》还是严格执行了“谁的孩子谁抱走”的理念，发文的四部委分别是银监会、工业和信息化部、公安部和国家互联网信息办公室，与人行、证监会和保监会没有“一毛钱”的关系。因此，《管理办法》中明确P2P“不能从事股权众筹、实物众筹等业务”，就显得那么的合情合理。虽然2016年8月8日国务院发布的《“十三五”国家科技创新规划》中，“第十七章健全支持科技创新创业的金融体系”明确提到“支持科技项目开展众包众筹”，但P2P仍被限定在网贷领域。
　　严格监管的理念落实
去年底征求意见稿公布后，要求放松监管的呼声不绝于耳，但是对照征求意见稿和正式执行稿，监管理念不松反严，又增加了禁止P2P进行债券转让的内容，即禁止“开展资产证券化业务或实现以打包资产、资产证券化、信托资产、基金份额等形式的债券转让行为”。

　　尽管负面清单是政府简政放权、“法无禁止即可为”的体现，但从《管理办法》来看，13条禁止条款，给P2P留下的空间真的不多了。
　　互联网金融监管实施“谁的孩子谁抱走”的原则，目前看，银监会的“孩子”估计也只有P2P这个独子了，其余涉及银监会的互联网金融领域，如银行理财、委托贷款、信托业务、消费信贷等业务，均在13条负面清单之中。希望银监会能放开“二胎”，为P2P添个兄弟姊妹，否则，真让觉得是为了减少监管责任而给自己计划生育，不要“孩子”了。
　　监管能力遭遇挑战
　　P2P出现的基础是互联网，但在P2P监管方面，却看不到任何“互联网+监管”的影子。2015年起P2P跑路频发，到年末的e租宝事件，恶劣影响达到顶峰，虽有P2P这个“熊孩子”的错，但也与此前两年多监管当局对P2P的发展没有任何指导性意见和监管动作有关。
　　《管理办法》中明确了银监会的指导地位、金融办的监管实操、互联网金融协会的自律等监管体系，但银监会能否华丽转身、金融办有没有足够的监管人员和监管经验、互联网金融协会的自律如何让大部分还不是会员“熊孩子”遵守，这样的监管现状，未来能把“熊孩子”管成什么样，还很难说。
　　毕竟，我们面对的现实是，每天都会收到几个贷款、理财等的电话，曾经我们希望P2P能让很多民间金融浮出水面，确实也有一部分民间金融以P2P的身份出现，民间借贷利率也确有下降的信号。但是，P2P监管趋严之后，民间借贷将消灭，还是被打回原形，甚至变异出互联网化的高利贷业务？我们能肯定的是，民间金融不会消失。数量如此庞大的P2P产业，监管将面临严峻的挑战。
　　监管要求明确恐难如愿
　　虽然监管当局一直强调分业经营，但市场上大量的“金融超市”仍有混业之嫌。互联网金融正在实现金融和经济行为的无缝融合，互联网金融协会理事单位中，蚂蚁金服、京东金融、网易、搜狐、百度等互联网巨头，都是将互联网客群、贸易交易、社交活动、征信、金融无缝连接在一起的跨界生态。

　　近日又有市场人士说，将建立新的交易链来代替房地产金融，在“确定买地、设计房屋、AR网上销售、客户付款、资金归集、建房、客户收房”整个过程中，将传统的房地产企业贷款清理出交易流程。
　　简言之，监管者可以自说自话，但市场就像是水，总会找到最合适的行走路线。
　　严格监管下仍有发展空间
　　虽然市场对监管者有太多的期望，但总归要回到现实，特别是那些想合法合规经营的P2P公司，还是要寻找合适的前进路径。

　　老张曾撰文“P2P平台回归信息中介之路”，为P2P探寻生存空间。实话实说，像自融等行为确实可恶，将投资者的资金用于日常运营和购买豪车的行为也确实不检点，应当严惩。“没有资金池、充当信息中介、不做担保”的信托公司、资管公司也获得了大发展。目前中国金融供给仍然远远不足，在合规的空间内寻找P2P的生存空间还是很大的。目前的P2P也确实要从以前的监管套利中走出来，深耕场景为王的互联网金融理念，寻找真正的互联网金融生态，规避“弯道监管套利”的狭隘理念，毕竟，这才是长久之计。
　　监管当局希望P2P能够按照其划定的圈子经营，但互联网科技大潮下的互联网+金融的创新，顶多是被驱逐到美国的异教徒，并不是杀人犯，创新永远都是踏着违规的路线在前进，并最终被认可。诚如鲁迅所言，世上本没有路，走的人多了，也便成了路。虽然走在路上的并不一定都是好人，但确实开拓出了一条条前进的路，希望P2P很快也能找到属于自己的合适的前进道路。