参考观研天下发布《2018年中国期货行业分析报告-市场深度分析与发展趋势预测》
2018年3月份，国内化工品期货市场整体维持震荡走弱趋势。主要有以下几个方面原因：一是石油化工成本端，原油价格1月份以来市场出现滞涨，整体化工品市场前期高利润的情况下，出现了一波去利润的过程；二是2月份、3月份化工库存出现去库存，下游市场消费端环节利润偏低，导致市场采购意愿不强，工业品旺季需求没有启动。综合化工市场整体来看，市场需求情况4月份预计出现改善，下游库存处于低位，再进一步去库存的空间降低，市场也面临一个筑底的阶段。
一、PE
（一）交易情况
2018年3月，PE期货共成交854万手，日均成交39万手；成交额3966亿元，日均成交180亿元；月末持仓51万手。成交量、成交额和月末持仓分别较上月变化为33%、29%和-13%。
（二）期现价差
3月份LLDPE期货价格全月呈现震荡下跌走势。截至3月31日，以华东地区LLDPE7042价格计算，基差185元/吨（主力为L1805合约，现货价格按照华东市场价格）。详见图1。
（三）现货价格地域差
LLDPE区域间价差中，华北地区价格下跌速度较快，华南和华东地区价格维持稳定，3月底全国主要地区价格维持在9287～9480元之间。详见图2。
（四）价格影响因素
国际因素。主要来源于国际油价的影响，原油基本面供需是表现平稳偏强的，两个主要的事件维持了前期布伦特在70附近波动，一个是5月12日之前市场普遍预计美国会对伊朗实施制裁，将带来原油市场供应端的缩减，另一个是沙特俄罗斯等国家开始协商将原油限产协议延长到2019年，减产预期将市场快速维持到高位，美国原油库存上升缓慢，页岩油产量的增加是供应端的一个主要利空因素，对原油价格形成的压力较大。
国内因素。石化库存周末累至92万吨，港口库略减至43万吨，库存处于高位，PE市场在经历1个月的下跌之后，短期矛盾得到缓解，随着下游化工利润的改善，市场库存累计的速度减慢，后期消费的启动将推动高库存的去化过程。市场当前处于进一步筑底的阶段。
二、PP
（一）交易情况
2018年3月，PP期货共成交874万手，日均成交40万手；成交额3870亿元，日均成交176亿元；月末持仓54万手。成交量、成交额和月末持仓分别较上月变化为13%、8%和-9%。
（二）期现价差
3月份PP期货价格以持续震荡下跌走势。截至3月30日，以华东地区T30S价格计算，基差为35元/吨（主力为P1805合约，现货价格按照华东市场价格）。详见图3。
（三）现货价格地域差
PP区域间价差变动不大，现货市场3月份价格整体表现为下跌，3月底华东地区价格下跌到8848元/吨。详见图4。
（四）价格影响因素
国际因素。主要是国际原油价格：PE、PP同属于烯烃，油制PE和油制PP皆是由石油通过裂解产生石脑油，进而进行催化裂化产生聚烯烃。所以上游的国际原油对PP的影响分析同PE相同，不再赘述。
国内因素。3月底到5月份，国内聚丙烯装置检修涉及产量52万吨左右，3月底期货反弹令部分下游节前逢低备货，聚烯烃开工率继续维持高位，蒲城转产导致4月份拉丝量有一定减少。库存方面，石化库存出现下跌走势，随着春检的推进，去库存有望顺利进程。聚丙烯市场价格有望受到下游市场的支撑。
三、PTA
（一）交易情况
2018年3月，PTA共成交1860万手，日均成交82万手；成交额5024亿元，日均成交228亿元；月末持仓54万手。成交量、成交额和月末持仓分别较上月变化11%、8%和-1%。
（二）期现价差
3月份PTA期货价格全月呈现震荡下跌走势。截至3月30日，以华东地区PTA价格计算，基差为28元/吨（主力为PTA1809合约，现货价格按照华东市场价格）。详见图5。
（三）现货价格地域差
PTA现货价格3月份呈现震荡下跌走势。目前国内现货价3月30日华东地区报5572元/吨，低于外盘120元/吨。详见图6。
（四）价格影响因素
国际因素。主要是上游原油、PX价格：原油价格在3月维持偏强走势，PTA与其波动出现偏离。PX方面，3月PX价格维持下跌。
国内因素。国内PTA检修情况：逸盛大连220和375万吨预计4月底各检修两周，汉邦220万吨装置计划4月检修两周，桐昆220万吨装置目前正常运行，4月上停车检修15天，逸盛宁波200万吨装置已经重启，进入二季度后，PTA工厂陆续开始检修，尤其集中在4月底到5月中，涉及产能超过1500万吨/年。下游聚酯端，年后聚酯工厂平均负荷已经超过92%，且库存高点已经出现，从3月下半月开始，各产品逐渐进入去库存阶段。PTA市场的基本面在其他化工品里表现属于偏强。
四、甲醇
（一）交易情况
2018年3月，甲醇期货共成交2285万手，日均成交104万手；成交额6170亿元，日均成交280亿元；月末持仓73万手。成交量、成交额和月末持仓分别较上月变化23%、22%和-17%。
（二）期现价差
3月份甲醇期货价格维持震荡。截至3月30日，以华东地区甲醇价格计算，基差为272元/吨（主力为MA1805合约，现货价格按照华东市场价格）。详见图7。
（三）现货价格地域差
3月份甲醇现货价格呈现底部震荡走势。目前华东、华南和华北现货价格保持在2930元/吨，2965元/吨和2595元/吨。详见图8。
（四）价格影响因素
国内因素。甲醇供应端负荷较高，传统下游负荷缓慢提升，港口某MTO开车，但西北部分一体化有检修预期，需求回暖；港口库存小幅下跌。港口现货较为坚挺，从基本面来看，甲醇库存处于较低位置，季节性累库基本结束，后期随下游消费的好转，市场价格将有所提振。
五、石油沥青
（一）交易情况
2018年3月，沥青期货共成交1166万手，日均成交53万手；成交额3241亿元，日均成交147亿元；月末持仓48万手。成交量、成交额和月末持仓分别较上月变化32%、31%和-6%。
（二）期现价差
石油沥青的期现价格略有不同，3月份现货呈现持续走高，华北地区期现基差194元/吨。详见图9。
（三）现货价格地域差
华东市场处于价格上升趋势，3月份沥青现货市场价格华东维持在2680元/吨。详见图10。
（四）价格影响因素
国际因素。主要是国际原油价格：石油沥青是石油通过炼化后的直接产物，其价格走势与原油价格相关性较高。在对PE影响因素分析中已经对国际原油价格走势进行详解，不再赘述。
国内因素。随着炼厂逐步开工逐步恢复，同时中石油加大马瑞油优惠供应力度，沥青市场来自原油成本端的支撑逐步化解，低利润将成为年度主基调。另外，由于春节后地方炼厂沥青生产积极性一直较差，中石油马瑞积压，近期正加大优惠幅度，促进炼厂拿货生产沥青。同时，随着阿尔法、宏业、岚桥沥青陆续恢复生产，沥青供应将有所增加，在需求恢复缓慢的情况下，沥青市场价格受到供需层面的压力较大。
资料来源：统计局，观研天下XLF整理
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