冬风凛冽 化工细分行业冰点有别

根据商务部网站提供的信息，从11月3日至9日，因成本下降和需求减少令国内化工产品价格连续第十一周下跌。其中纯苯、苯酚、苯乙烯价格跌幅居前，分别下跌22.2％、9.3％和7.9％；化肥价格下跌0.4％，其中国内尿素价格下跌1.6％。由于经销商持币观望氛围浓重，生产企业库存压力继续增大。另外，无烟煤价格回落，尿素生产成本降低。预计短期内尿素价格仍将小幅下挫。

国泰君安基础化工分析师魏涛在接受记者采访时表示：“需求下降导致产品价格下降，部分化工企业继续生产已经不合算了，所以出现停产、减产的现象非常自然。预计明年上半年这样的形势仍然将会延续。”

PVC价格下跌集中减产

本月初，云南盐化宣布10万吨/年PVC、10万吨/年离子膜烧碱装置上月根据生产计划停产检修，但鉴于目前聚氯乙烯产品的市场需求疲软，价格持续走低，而主要原材料电石价格降幅有限，聚氯乙烯产品生产成本高于销售价格，公司决定暂不恢复上述装置的生产，恢复上述装置的生产将根据市场情况而定。

中国氯碱网今年10月中旬的统计显示，全国65家PVC产能较大的氯碱企业，开工率正常的仅为18家，集中在西北地区。开工率低于五成的氯碱企业有24家，基本维持在三成的开工率左右。剩余23家目前已进入停车或设备检修阶段，其中东北地区占其主要部分。中泰化学副总经理、董秘范雪峰在接受记者采访时表示：“目前国际和国内市场的状况确实不大好，我们已经根据原料的情况对生产做出了调整，这一两个月我们的产量大概是产能的75％。如果后期电石价格下降，我们可能会增加产量，但是还需要观察国家相关扶持经济政策的落实情况。”

据悉，我国PVC年产量的30％用于房地产行业，但由于目前房市低迷，PVC的需求恢复十分艰难。招商证券分析师张志宏表示，全球经济下行背景下，下游家电、玩具的出口受到严重影响，房地产新增开工面积低下，建材需求疲软，PVC的需求持续低迷，厂商主要以清理库存，回笼资金为主。

除了需求的低迷，石油价格的快速下跌也使得PVC的有效供给扩大。目前，世界上PVC主要有电石法和乙烯法两种工艺，由于中国多煤少油，因此国内PVC企业大多采取电石法工艺。不过，随着国际石油价格回落，国外乙烯法工艺PVC企业的成本大幅度下降，形成了对国内PVC企业的巨大压力。

张志宏指出，由于PVC的下跌速度和幅度超过电石原料，缺乏自有原料供给的厂商面临亏损将愈加严重，乙烯价格的巨幅下跌将使乙烯法PVC厂商保持相对优势。

聚氨酯需求下降尚未减产

还是本月初，双良股份控股子公司江苏利士德化工有限公司对两套21万吨/年苯乙烯装置、一套5万吨/年苯胺装置进行停产检修。双良股份董秘翁亚锋接受记者采访时指出：“由于市场不好，公司把原定于明年初的例行检查提前到现在。我们的原料是石油，但是石油价格跌的太厉害，我们现在生产肯定亏本，所以暂时先停产检修。”

双良股份此次停产的苯胺产品正是MDI的主要上游原料，而上游原料的价格暴跌也对MDI的价格产生了影响。目前，聚合MDI价格在1.4万元/吨以下，纯MDI价格也跌至1.7万元/吨。不过，由于国内合资企业上海联恒和上海拜耳主要以聚合MDI为主，而纯MDI运输成本高昂，市场竞争相对缓和。

烟台万华证券事务代表肖明华在接受采访时表示：“我们目前全部的设备都处于生产状态，并没有接到要减产的通知。虽然MDI产品在短期内可能销售情况不算好，但这是一个相对垄断的行业，未来的发展应当不会受到什么影响。”

华东地区一家主要从事聚氨酯应用的上市公司相关负责人告诉记者：“现在是淡季，所以目前我们的生产任务安排的并不是很紧。而且，我们也没有听说国内的MDI生产企业存在大规模的减产情况。”

TDI是一种与MDI能够在一定程度上相互替代的产品，相比于MDI的“垄断”性经营，TDI的情况要糟糕得多。10月以来，BASF、拜尔、日本三井等一些国际化工巨头纷纷关停TDI产能。张志宏介绍，国下游需求低迷，但国内外主要TDI装置停产检修，国内仅有3个主要装置正常运行，市场货源吃紧，本周厂商出场报价较为坚挺，但实际成交多在贸易商之间，厂家销售量较少，价格也较低，供大于求仍是主要趋势。

国内主要TDI生产企业沧州大化董秘彭建民在接受记者采访时表示：“目前，公司并没有减产的计划，但是将进一步观察整个市场的发展。最重要的是内部管理，在目前市场条件下，增收节支是一种比较现实的选择。”

农药化肥过冬压力仍大

草甘膦猛涨曾在2007年令不少农药企业热血澎湃，但好景不长，如今草甘膦已从一度高达9万元/吨的价位上回落到2.6万元/吨的水平。广发证券分析师吕丙风在接受记者采访时表示：“草甘膦早已经处在全球产能过剩的阶段了，因此这种价格的下降是可以预期的。”

华星化工董秘李辉告诉记者：“公司已经体会到草甘膦价格下降带来的压力，但是目前还没有降低产量方面的计划。我们主要是通过转产为草甘膦制剂来调整，因为制剂的价格相对稳定。另外，虽然草甘膦价格下降的很厉害，但是由于草甘膦生产成本也在不断下降，所以压力还不是很大。”

相比于农药，化肥行业面临的挑战更多地来源于行业的周期性。张志宏指出，上游原料煤的下跌，出口受限，供大于求，国际市场价格两周下跌超过200美元/吨，国内尿素双周均价下跌超过9％，不少厂商有待消化高价原料库存，面临较大成本压力。而中信证券分析师则估计目前国内停产的尿素生产装置达到1000万吨/年。

不过，湖北宜化作为主要的尿素生产企业，似乎并没有受到太大的影响。湖北宜化董秘强炜在接受采访时表示：“目前公司的生产状况非常正常，没有减产的情况，也暂时没有考虑未来减产。”

吕丙风介绍说：“往年4季度是化肥出口的旺季，但由于国家出口关税比较高，尿素等化肥的出口形势比较糟糕，加上价格不断下跌，淡储收购也进展缓慢。因此，不少上市公司的库存情况肯定比较高。在磷肥方面，由于硫磺价格跌落太快，使得不少磷肥企业也面临巨大的成本压力。”

值得一提的是，国家将下调部分化肥的出口关税，这使得化肥企业又看到了曙光。但也有分析指出，国内氮肥和磷肥的出口价格优势不明显，在全球需求下降的条件下，化肥行业仍然面临很大挑战。