我国前三季度生产资料市场呈现增速回落的态势

       内容提示：据初步计算，1月～9月份，全社会实现生产资料销售总额33.6万亿元，按可比价格计算下同，同比增长13.4%，增速比第一季度和上半年分别回落2.4个和0.9个百分点。

       今年初以来，我国经济运行总体态势良好，GDP增速逐季回落，物价快速上涨的势头基本受到控制，符合国家宏观调控的预期。与经济发展态势相适应，生产资料市场增速适度减缓，整体发展水平较为合理，市场运行呈现供需增势平缓、价格涨势趋稳、企业效益改善、库存加快调整的发展格局，但市场需求出现的结构性变化等问题须引起密切关注。

　　当前市场运行的基本特点

　　前三季度，生产资料市场在稳步较快发展中，呈现高位趋稳和增速回落的态势。

　　生产资料销售总额增速持续趋缓

　　据初步计算，1月～9月份，全社会实现生产资料销售总额33.6万亿元，按可比价格计算下同，同比增长13.4%，增速比第一季度和上半年分别回落2.4个和0.9个百分点。其中，9月份，生产资料销售总额为3.9万亿元，同比增长10.5%，增速呈逐月收窄的趋势。据此计算，我国生产资料销售总额与GDP的弹性系数为1.4，反映出当前我国生产资料市场发展保持在适度增长的区间。

　　市场供需增势较为均衡

　　1月～9月份，30种主要生产资料总供给（生产量+进口）同比增长11.2%，比去年同期增速回落5.3个百分点。从整体看，我国主要生产资料自给能力逐年增强。1月～9月份，我国进口资源占资源总量的比重为8.5%，比2010年的比重下降0.5个百分点，比2005年的比重下降2.1个百分点。从结构上看，原油、煤炭、天然橡胶等资源、能源产品的对外依存度持续提高，比2005年分别提高13.9个、2.9个、6.2个百分点。而铁矿石、氧化铝等金属原材料的保障能力有所增强，它们的对外依存度比去年1月～9月份分别下降0.4个和0.2个百分点，比2005年分别下降4.6个和40.6个百分点。

　　1月～9月份，我国市场总需求（国内市场需求+出口）同比增长11.0%，比去年同期增速回落7.2个百分点，比今年第一季度和上半年增速分别回落0.9个和0.3个百分点。从产品结构看，原油、成品油、天然橡胶、钢铁产品等市场需求增速的回落幅度较大。

　　从供需情况看，前三季度，我国供需发展较为均衡，供需差率较小，只有2.1个百分点。根据我们对生产资料市场监测多年的经验来看，供需差率保持在3%以内，表明市场整体供需关系良好。

　　价格小幅波动 整体走势趋稳

　　我国生产资料价格自6月份出现高位回落后，第三季度呈现小幅波动的态势，价格持续上涨的势头得以扭转。9月份，我国生产资料价格环比下降0.5个百分点，同比上升11%。9月份生产资料价格环比小幅下降，主要是受有色金属类价格下降幅度较大的影响，其价格环比下降4.7%；黑色金属类价格小幅下降，降幅为0.50个百分点；机电设备类生产资料、汽车类则维持8月份的价格水平。

　　从中国制造业采购经理指数（PMI）的购进价格指数情况看，目前出现了一些有利于控制通胀的因素。如近期国内外期货市场农产品价格下跌，美国和欧元区经济前景黯淡导致国际市场需求疲软，有色金属等大宗商品价格回落等。在这样的背景下，9月份，我国购进价格指数环比回落0.6个百分点至56.6%。 
       企业效益有所改善 增速呈下降趋势

　　据对重点生产资料流通企业的统计调查资料显示，1月～9月份，生产资料流通行业利润大幅增长，销售利润率明显增加。其中，主营业务利润总额同比增长47.6%，比去年同期明显提高；销售利润率为2.5%，比去年同期高0.4个百分点。但有3个问题值得注意：一是利润的大幅增长是基于去年同期利润水平较低并处于负增长的基础上的增长，行业整体盈利能力实际上仍处于较低水平；二是从结构上分析，石油和制品类商品的销售利润率大幅高于行业平均水平，如果剔除主要经营石油和制品类的企业后测算，生产资料流通行业的整体销售利润率为1.7%～1.8%；三是从趋势上看，下半年以来，企业的营业收入和利润总额增速均呈逐月下降的趋势。

　　对生产资料市场后期走势的预测

　　后期，生产资料市场在保持稳步增长的同时，将呈现增速趋缓、趋稳的基本态势；供需保持基本平衡；价格在需求、成本、输入型通胀等因素的推动下，继续维持高位趋稳和小幅震荡的基本格局。第四季度，随着季节性需求的上升，生产资料市场增速回落的势头将得到扭转。预计全年我国生产资料销售总额将达到46万亿元，按可比价格计算，同比增长13%左右；生产资料市场价格总水平同比上升11%左右；GDP将增长9.3%左右。

　　2012年，如果GDP增速调整到8%，依据笔者的经验判断，生产资料销售总额同比增速将至少保持在10%左右。考虑到2012年我国仍处在新一轮经济周期的上升阶段，预计GDP实际增速将保持8.5%～9%。据此判断，2012年，我国生产资料销售总额将达到58万亿元，同比增长12%左右，价格同比增幅回落至8%左右。

　　当前市场运行须关注的问题

　　当前，生产资料市场运行与国民经济发展相一致、相协调，但市场发展中的一些问题须密切关注。

　　市场需求增长势头须巩固

　　今年3月份以来，制造业新订单指数和新出口订单指数整体呈下降走势，9月份出现小幅回升，表明国内外需求增速在趋缓中回稳。受世界经济尤其是欧美经济复苏势头不稳的影响，新出口订单指数一直徘徊在较低水平，3月份以后逐月下降，8月份降至48.3%后，9月份回升至50.9%。在第四季度和2012年，需求回升的势头须得到巩固。

　　市场结构性变化值得关注

　　当前，随着我国经济结构调整和转型升级，生产资料市场出现了新的结构性变化，具体表现为生产性需求疲软，基建投资增长呈回落趋势。八九月份，原材料与能源、中间品以及生产用制成品类的新订单指数都在50%以下，表明生产性需求较为疲软；钢铁工业、水泥工业的新订单指数回落较为明显，都处于50%的临界点以下，反映出对我国经济增长起首要拉动作用的基建投资增长也呈回落趋势。此外，铁路运输业固定资产投资增速出现负值，显示出基础建设性需求主要依靠政府主导，不具有可持续性。

　　在我国加快经济发展方式转变的过程中，生产资料市场的这种结构性变化具有一定的趋势性。一方面，我国产业结构调整升级需要一个过程，传统产业增速回落，新兴战略产业正在启动，但尚未形成新的增长点；另一方面，政府对投资的主导作用降低，民间投资的积极性尚须引导，基建投资增速回落具有一定的必然性。

        小企业发展亟待支持

　　当前，成本刚性上涨，市场需求不旺，产品销售不畅，资金层面偏紧，民间借贷风险加大，外部环境进一步复杂化。这将使企业发展的困难增加，特别是小企业发展所面临的困境要引起重视。

　　未来国家宏观调控以稳为主

　　今年第四季度和2012年，我国宏观经济政策应该以稳为主，在稳的基础上更注重结构调整，政策基本取向宜以“稳增长、稳物价、调结构、促升级”为主要考量，具体来说包括三个方面：

　　一是要稳定市场需求。今年，我国生产资料销售总额同比增速将达到13%，这就要求国内生产资料需求增速应稳定在11%左右。在世界经济复苏势头不稳和国外不确定性因素增多的背景下，国内需求增长势头更须得到巩固，尤其是要稳定生产性需求，培育新的制造业需求点。

　　二是要稳定价格水平，控制新涨价因素。目前，国内物价走势呈高位平稳运行的格局，9月份购进价格指数环比有所回落，通胀上升的动能已经衰减。后期，一方面，要警惕国际市场价格波动对我国的输入性影响；另一方面，要严防国内形成新涨价因素，进一步巩固宏观调控的成果。

　　三是降低资金使用成本，改善小企业的发展环境。今年初以来，生产资料流通行业的财务费用大幅增加，企业经营压力较大，民间借贷风险凸显。因此，应通过结构性、差别化货币政策降低流通企业资金使用的显性成本和隐性成本，尤其是要通过降低资金使用成本改善小企业的发展环境。