美国面临“失去的十年”？

    美联储的烦恼

    美联社现在正为一个问题苦恼，那就是失业。美国劳工统计局8月的报告显示，今年7月美国非农业就业人数持续下降，约有24.7万人失业，失业率达到9.4％。虽然失业人数大为减少—6月失业人口为44.3万—但美国商务部8月公布的6月份个人收入却出现了4年来最大降幅。报告显示，受失业率膨胀的影响，美国6月份个人收入较前月下降1.3％，是四年来的最大降幅，薪酬和转移支付双双下降。最新的数据显示，7月美国有14个州的失业率高于两位数，其中包括人口众多的加州在内的3个州失业率创新高。现在美国每三个人里就有一个失业达到或超过27周，而7月这些长期失业人口又增加了58.4万。

    另一方面，报告也显示美国7月的国内生产总值比2008年的14.2万亿下跌了6.3％，是自1982年第一季度GDP下降6.4％以来最大的跌幅。

    美联储的数据显示家庭财富的下跌创纪录达到9％，光是去年第4季度，美国家庭财富净值减少了5.1万亿美元，全年就减少了11.2万亿。

    来自美国田纳西州的阿梅·阿尔特从事媒体行业20年，曾是一家传媒公司的副总裁，年薪16.5万美元。2001年她开了一家马术用具公司，同时创办一本马术杂志，直到去年6月，公司和杂志社都倒闭。失业后的阿尔特应聘了100多个岗位，其中绝大多数为经理级别，但只获得两次面试机会。后来她把简历里开公司、创办杂志、当副总裁的工作经历删去，现年53岁的她总算获得了一份时薪10-15美元的数据录入工作。“这是我人生中最艰难时期，比离婚更悲惨，甚至比母亲去世更痛苦。”阿尔特告诉记者。

    最近美国商务部的报告显示零售业的统计数字变动不大，不少分析人士乐观地将其理解为消费开始稳定的好兆头。但经济学家廖子光则不同意，他认为由于大量财富损失，以及庞大的负债、失业率持续上升、工资维持不变，美国社会的消费水平要回复到过往的水平显然还需要一个非常漫长的过程。“哪怕消费水平恢复了，经济也不见得会复苏。”现在初步估计美国人会从每一美元里拿出5美分用于消费。美联储的数字也显示商业贷款的增长速度明显比去年第三季度的4.1％缓慢，只有1.7％，而去年第四季度的贷款增长率则高达37％。

    吉凶未卜的PPIP计划

    3月23日，美国财长盖特纳宣布启动公私合作投资计划（PPIP），对有毒资产进行收购，在他公布该消息的当天，主要的股市指数就上升了6％。

    按照该项目，美国政府计划设立数家公私合营的投资基金，联合纳税人的钱及私人资本以收购高达400亿美元的银行有毒资产。

    PPIP将分为两部分实行。首先使用不良资产救助计划（TARP）拨付的一半资金，加上同等金额的私人领域资金，构成私人基金经理运作的特别投资基金，从银行购买问题贷款。除TARP资金外，该基金有一大优势，即其发行的债将由联邦存款保险公司(FDIC)提供担保。这比纯私人领域解决方案提供更多资金，不过购买价格将以拍卖方式确定，财政部很小心地强调避免过多支付。

  TARP基金的另一半用于留存证券方案（LegacySecuritiesProgram），旨在重启资产及抵押支持证券市场。财政部将以共同投资及负债形式联合私人资本提供者，购买AAA级资产及抵押支持证券。

    里昂证券认为，银行功能的恢复是美国经济复苏的重要一步，过往的经验显示，如果银行体系不能恢复借贷能力，则经济复苏无望。因而这是必要的一步。即便问题证券的价格变动反复不定，该方案也是一大进步。但市场需认识到，解决首先引发经济下滑的问题并不意味着经济出现反转。相反，商业周期影响正在形成，目前美国的经济周期受消费支出下滑、薪资增长缓慢推动，即使银行能够将问题抵押贷款出售给新设的PPIP基金，大趋势仍难以逆转。。

    美国国会监督小组在4月公布的一份报告中称，美国政府7000亿美元金融业救助计划的实施效果喜忧参半，纳税人目前仍承担着巨大风险。

    报告中称，总体而言，美国金融市场及金融机构已基本摆脱了严峻的信心危机，但目前国内金融机构和信贷结构明显陷入了长期低迷的状态。

    该机构称，目前为止，美国政府采取的向银行直接注资以及恢复资产支持证券市场等一系列举措都是合乎情理的。部分经济及信贷市场数据已有所改观，短期内美国国内不会再次出现大型金融机构倒闭的现象。

    但报告警告，救助计划的成功与否将很大程度上取决于美国财政部对经济及金融形势的多种假设是否成立，而其中的很多假设内容还未向外界公布。

    接下来在8月公布的报告里，国会监督小组又表示，未来美国经济的表现、贷款的情况和对资产的评估方法，对接下来银行的运作有着决定性的影响，但TARP却没有对这些决定性的问题作出承诺。

    人们都觉得，有日本为鉴，美国是不会遭遇“失落的十年”的。但正如摩根士丹利亚洲主席史蒂芬·罗奇所说的那样，“尽管从日本的教训中吸取了经验，但美国后泡沫时代的消费萎缩带来的经济困境才刚刚开始。”

    “尽管美国的决策者们，特别是美联储，认为美国与众不同，既有智慧又有信念来避免类似日本那样的祸害，但日本经济与美国经济之间的比较能在多大程度上给未来提供指针呢?美国的决策者们能否避免那一场让日本陷入十年泥沼的后泡沫经济陷阱呢？”这位华尔街最有影响力的经济学家也发出了这样的疑问。