入主成城股份（600247）6年后，深圳市中技实业（集团）有限公司（下称深中技）与成城股份签署《发行股份购买资产预案》（下称《预案》），公司拟以每股2.68元向深中技非公开发行6.7亿股，购买深中技旗下深圳市中技科技发展有限公司（下称中技科技）100％股权、成城发工业园区（深圳）有限公司（下称成城发）100％股权、深圳市成城达实业有限公司（下称成城达）100％股权和深圳市成城园房地产开发有限公司（下称成城园）100％股权。
市场低迷期买入、繁荣期抛售是法人股玩家获利的基本手段，不过，成清波已由早期的现金交易转向增发新股，欲将成城股份打造成深中技旗下商业物业的上市平台，是其购买成城股份的最终目的。
但是，记者调查发现，成城股份此次定向增发支付的179560万元代价中，支付给深中技的就有114700万元，约占总融资额的三分之二，只有三分之一的融资金额是买入四家子公司的资产。增发完成后，深中技不但收回114700亿元债权，其持有上市公司股权还将增至69.57％,成清波成为此次增发的最大受益者。
成城股份此次定向增发不但有大股东变向融资之嫌，而且受经济危机冲击，位于深圳保税区内的成城发工业厂房租赁远不如《预案》描述的理想。
《预案》公布已逾半年，成城股份相关人士表示，暂无具体重组时间表。种种迹象表明，成清波从套利操作到运营实业的转型之路充满荆棘。
大股东债权紧急增资
2002年，深中技以2.9元/股，分别受让吉林市供销合作社、吉林市物资回收利用总公司和哈尔滨物资回收调剂贸易中心所持物华股份法人股600万股、873万股和900万股。2003年12月，以2.5元/股受让哈尔滨供销物资集团持有的950.4万法人股。
前后四次出资9257.7万元受让股权后，深中技共持有物华股份3798万股(2002年10送2股)，占总股本的28.77％，成为大股东。
5年后，成清波开始套现。2007年11-12月，深中技抛售物华股份3000万股，套现约2.5亿元，尽管持股比例降至8.99％，但深中技仍是物华股份大股东。
当年12月13日，公司发布停牌公告称，正在讨论非公开发行股票重大事项。不过，去年1月18日，公司公告称，因非公开发行股票条件尚不成熟，即日起复牌。时隔10个月，2008年11月24日，成城股份再度停牌宣布筹划定向增发。12月24日，公司揭开定向增发盖头，发行6.7亿股购买预估值为18亿元的大股东全部收费物业类资产。
记者研究公开资料发现，去年下半年，拟注入上市公司的四家公司中，唯独注册资本9357万元的成城发没有增资，其余三家公司的注册资本均被深中技以对相应公司的债权，进行了大幅增资。
当年8月，深中技将成城园注册资本由1000万增至22000万元。9月，将中技科技注册资本由5800万元增至78000万元。11月，将成城达的注册资本由8500万元增至30000万元。
截至去年11月30日，中技科技、成城达和成城园的净资本，分别较2007年增加75353万元、26557万元和23253万元，成城发净资本较2007年增加3160万元。
中技科技、成城达、成城园净资本大幅增加，主要是来自中技实业对其的债权转换。
《预案》显示，成城股份拟向深中技发行预计不超过67000万股，发行股份的最终数量，将以最终确定的交易标的审计净资产值除以2.68元/股发行价计算，并经股东大会和证监会审核确定。
这意味着成城股份将向深中技增发约179560万元，而其中深中技收回的债权有114700万元，占比达64％。
“大股东存在变向融资嫌疑。”齐鲁证券一位投行人士向记者表示：“将债权转换为股权，解禁后通过二级市场套现，不失为市场低迷期买进法人股的好方法。”
物业租赁不容乐观
成城股份作为深中技商业地产的上市平台，主营的工业厂房租赁不可避免地受到金融危机波及。前身为台商工业园的成城发所受冲击不轻。
据成城发相关人士提供的台商工业园区（深圳）有限资料介绍，该园位于深圳市龙岗区大工业区出口加工区内，一期厂房占地面积为46912平方米，共建成五栋，总面积87191平方米。二期厂房面积约26万平方米，宿舍面积约7万平方米。
《预案》对成城发工业厂房租赁情况描述为，经过几年发展，成城发扩展了很多大客户，主要包括深圳深大电话有限公司、中国联通（600050）深圳分公司等相对稳定的客户。
不过，据成城发内部人士介绍，公司工业厂房的租赁情况并不理想。
记者了解到，公司位于深圳大工业区内，享受深圳市给予的特惠政策。特惠主要是税费减免，主要包括加工区内基础建设项目所需的机械、设备、基建物资，生产所需和机器、设备、模具、维修用零配件、自用的办公用品免征进口总关税和进口环节税，加工后出口的产品免征增值税，加工区出口产品所需的进口原材料、零部件、元器件、包装物料及消耗性材料全额保税和在中国境内的区外企业货物进入到加工区内可享受国家有关增值税出口退税的优惠，从区外入区的国产机器、设备、原材料、零部件、元器件、包装物料，合理数量的建筑材料等，按出口办理退税。
这些优惠政策适用于出口加工企业入驻，而金融危机主要波及外贸加工企业，因此厂房空置率不可避免地上升，上述内部人士表示，目前，工业区内厂房首层的租金已降至15.6元/平方米/月。
前身为高思特工业城的成城达工业区也受到影响，公司内部人士介绍，目前其厂房的租金首层已降至12元/平方米/月，2-4层的租金则为9元/平方米/月。
业内人士称，按此租赁价，总共17栋，每栋4层，每层1250平方米的成城达工业区，2009年工业厂房的租金收入仅995万元。这与《预案》中成城达2008年1-11月营业利润6149万元出现较大差距。
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