中国远洋(601919)BDI强劲反弹 寻求稳定盈利

　　作为全球领先的综合航运企业，同时作为上市两年来连续入选“中证百强”的上市公司，中国远洋在航运市场和资本市场的联动表现引人关注。

　　面对世界金融危机和航运市场低迷的大背景，中国远洋表示，公司将更加稳健的谨慎运营，预计2009年干散货市场将呈现前低后高态势。

　　干散货谨慎乐观

　　中国远洋干散货业务直接影响到公司的业绩表现，2008年，公司干散货业务遭受到了严重考验。公司采取锁定收益的运营模式，坚持在市场爬升通道中，将自有运力长期期租来锁定利润，通过市场操作吸纳其他运力并调整船队结构，然后在市场上升通道中通过锁定敞口头寸，扩大收益。实践证明在当前市场大幅度下滑时期，公司的经营保持稳定，毛利和租金水平所受影响比较小。

　　公司举例说，当BDI指数在高点的时候，公司锁定运营天数，将利润锁定，同时与大客户合作，这样就锁定了部分运量。按2008年12月31日时点统计，公司当时就将2009年18.4%的营运天锁定，锁定的平均期租水平较2008年下降三分之一。

　　2008年6月19日，中国远洋散货经营总部成立。公司高层表示，统一经营散货业务，是增强散货业务规模效应和协同效应的重要战略举措，公司充分利用统一经营平台，发挥市场先占和规模引领的主导作用。公司通过多种方式，加强船队之间、部门之间联系，出现问题及时协商，寻求最佳解决方案，在市场剧烈变化的情况下有效降低了风险。

　　未来干散货市场运价走势到底如何？中国远洋相关人士认为相比较去年四季度，BDI指数走势将更加理性，除了运力和运量的因素外，信心在其中也起着重要的作用，对未来干散货市场总体上持谨慎乐观态度。

　　综上所述，未来国际干散货航运市场在铁矿石价格谈判进程、季节性因素、中国月度进口不平衡、FFA交易量等因素的影响下具有比较大的波动性，但是将在波动中逐步向理性回归，向真实的供求关系回归，预计2009年市场将呈现前低后高态势。回顾年初以来的市场走势，基本符合预期。

　　集装箱业务稳定经营

　　在运力过剩和运量萎缩的供需情况下，全球集装箱航运公司去年普遍亏损，目前仍然在艰难度日。

　　2008年，公司所属集装箱航运及相关业务货运量达5,792,593标准箱，较上年同期增加约1.5%。实现营业收入人民币39,080,904,507.51元，较上年同期下降4.6%。运量增加但营业收入并没有增加。

　　招商证券罗雄认为，主要原因在于集装箱运价极其低迷。中国远洋表示，公司在保持现有航线运营正常情况下，要采取控制成本的措施。去年公司在17条航线上实施了加船减速，降低油耗和排放，在运力增加14.1%的情况下，去年全年油耗同比下降3.9%。公司还抓住人民币汇率变化和内贸市场繁荣的契机，加大内贸航线运力投入，同比增加运力投入6.2%。公司亦紧抓欧美航线回程货揽取工作，加大营销力度，使回程舱位利用率同比提高10%以上。通过以上努力，公司在2008年基本完成了货运量600万标准箱的经营目标。

　　中国远洋认为，2009年需求持续放缓将是集装箱航运企业面临的最大挑战。随着各国经济刺激计划的不断出台和落实，以及零售商库存的不断下降，欧美经济和贸易量一旦有所复苏，将对集装箱航运市场产生正面影响。2009年4月份以来，各主干航线和部分次干航线运力在陆续恢复，运价也有不同程度的提升，但和往年同期相比，旺季态势并不明显。

　　渤海证券齐艳莉认为，公司在此项业务上将继续严格控制成本。中国远洋认为，公司要保持集装箱航线现状，在运力上将有所控制，更加稳健经营集装箱业务，公司将对集装箱和干散货运输两个船队发展规模进行重新审视和评估，并进行适度调整。

　　降低周期性影响

　　BDI指数在过去的一年多经历了“冰火两重天”，同时公司去年四季度在FFA市场上和期租市场上有一定程度的损失。波动的市场环境对公司的风险控制能力提出了新的考验。

　　自去年以来，中国远洋认真研究了航运市场周期性变化的规律，深入研究历次航运市场周期性波动的冲击和影响，加紧建立不随市场剧烈波动而大幅波动、相对稳定的盈利模式，力争使公司在市场好的情况下能赚更多的钱，在市场不好的情况下少亏钱或不亏钱，在市场剧烈波动的情况下经营效益能比竞争对手更为稳定，增强企业可持续发展能力。

　　中国远洋人士表示，公司将强化风险控制意识，全面检查租船、FFA合约，最大限度降低违约和经营风险，把握船队发展规模和速度，及时调整和缩减投资计划。

　　中国远洋还将抓紧评估和落实前期签订的大量战略合作协议，加大困难时期央企之间的合作力度，充分发挥战略合作伙伴在困难时期的支持作用；强化客户管理，抓住忠诚客户、诚信客户、大客户，减少客户违约风险；发挥整体船队在商谈新租约、供应商协议费率等方面的优势，在收入可能大幅降低的情况下，加强管理，缩减各项开支，严格控制成本。