棉价上涨行情将结束粘胶短纤二季度投资观点中性

中国报告网（www.chinabaogao.com）讯：

         2012棉花年度的收储于2013年3月31日结束，但是，4月份我国将加大抛储量，同时加大进口棉和高等级棉的抛售比例，以此均衡产业布局。我们认为第二季度在抛储压力下，国内棉价的下行概率较人，国内外的棉价价差有望收窄，棉价波动的区间可能有限。这对棉纺企业形成利好，对化纤企业需分别对待。

         目前化纤的子品种中，与棉花形成替代的是粘胶短纤、涤纶短纤(量小)。粘胶短纤对棉花的替代基于的逻辑是目前粘胶短纤价格低于棉价，而历史上大部分时间里粘胶短纤价格高于棉价，因此粘胶短纤的使用比例提高。因此，替代逻辑的立足点是价格。我们前而认为国内棉价在二季度有一定一附了的概率，因此粘胶短纤的价格难逆势上扬，企稳的概率更人。因此，我们对粘胶短纤二季度的观点中性。