参考中国报告网发布的《2016-2022年中国定制家具产业专项调查与“十三五”发展趋势研究报告》
渠道扩张、大家居战略助力行业龙头增长加速
营运周转快、门店坪效高，有实力的定制家具企业快速扩张。
定制家具由客户需求引导生产，且客户需在交货前付款，因此相比成品家具公司库存较低，存货和应收账款周转更快，企业有更多的精力放在改善生产和销售，以及扩张方面。
另外，定制家具灵活多变，借助电子展示软件，所需的展示空间小，伴随定制消费理念的普及，定制家具门店的坪效普遍高于成品家具，根据我们测算，优秀的成品家具企业经销商门店的坪效在 1万元左右，而索菲亚、欧派门店的坪效可以高达 2万元，门店较强的盈利能力有利于招商和门店扩张。
大家居、全屋定制是未来发展趋势。
在家装过程中，橱柜和衣柜的进场顺序在家具之前，尤其是橱柜，在水电进场前就需要确认初步设计并支付定金，因此橱柜和衣柜的门店能够为其他家具甚至家电的销售导流。在夯实主业的同时，大家居战略逐渐成为龙头企业未来发展的重点，未来品类增加带来的客单价提升也将是定制家具公司的成长点之一。
渠道扩张、大家居助力定制家具龙头穿越地产周期。
对比 40大城市商品房销售面积同比增速与索菲亚营收增速，可以看到两者具有相关性，但索菲亚营收增长明显优于地产销量增长。除了行业渗透率和公司市占率提升外，我们认为渠道扩张和大家居战略导致的客单价提升是公司增长由于地产销量的重要原因，2011-2016年索菲亚（不含司米）门店数量 CAGR接近 19%。
从去年开始，客单价增幅也十分明显，2016年客单价同比增长 8%，2017年 1季度同比增长 10%。未来，渠道扩张和大家居战略将成为定制家具龙头穿越地产周期的重要驱动力。
行业格局：集中度较低，龙头优势扩大
定制家具行业近几年来发展十分迅速，根据泛家居网和上市公司公告的资料统计，目前营收超过 1亿元的定制家具企业至少 20家，2016年前 16家企业营收规模合计约 256亿元，其中以橱柜为主的企业 6家，以衣柜为主的有 10 家，有不少企业衣柜、橱柜业务均有涉猎。
我们将从收入规模和增速、门店规模和布局、经营模式、财务数据、单店盈利能力等角度对定制家具公司进行分析对比。
行业集中度仍然很低
衣柜、橱柜行业市场集中度均较低，龙头企业成长空间大。据我们统计，目前定制衣柜和橱柜行业市场集中度很低。定制衣柜收入超过 4 亿元的公司约10 家左右，假设尚品宅配一半收入为衣柜收入，则前五大公司在定制衣柜（家具）行业的市占率为 23.04%，而按照装修套数来计，龙头索菲亚的仅做到装修需求的 3.2%。
橱柜行业 CR7约 13.01%，行业龙头欧派市占率为 6.2%，与第二、第三名的志邦、金牌规模差距较大。两个行业均是大行业、小公司的市场格局，具有竞争优势的龙头企业拥有较大的成长空间。
渠道扩张、大家居战略助力行业龙头增长加速
营运周转快、门店坪效高，有实力的定制家具企业快速扩张。
定制家具由客户需求引导生产，且客户需在交货前付款，因此相比成品家具公司库存较低，存货和应收账款周转更快，企业有更多的精力放在改善生产和销售，以及扩张方面。
另外，定制家具灵活多变，借助电子展示软件，所需的展示空间小，伴随定制消费理念的普及，定制家具门店的坪效普遍高于成品家具，根据我们测算，优秀的成品家具企业经销商门店的坪效在 1万元左右，而索菲亚、欧派门店的坪效可以高达 2万元，门店较强的盈利能力有利于招商和门店扩张。
数据来源：中国统计数据库
数据来源：中国统计数据库
数据来源：中国统计数据库
大家居、全屋定制是未来发展趋势。
在家装过程中，橱柜和衣柜的进场顺序在家具之前，尤其是橱柜，在水电进场前就需要确认初步设计并支付定金，因此橱柜和衣柜的门店能够为其他家具甚至家电的销售导流。在夯实主业的同时，大家居战略逐渐成为龙头企业未来发展的重点，未来品类增加带来的客单价提升也将是定制家具公司的成长点之一。
资料来源：中国报告网整理
资料来源：互联网
资料来源：互联网
渠道扩张、大家居助力定制家具龙头穿越地产周期。
对比 40大城市商品房销售面积同比增速与索菲亚营收增速，可以看到两者具有相关性，但索菲亚营收增长明显优于地产销量增长。除了行业渗透率和公司市占率提升外，我们认为渠道扩张和大家居战略导致的客单价提升是公司增长由于地产销量的重要原因，2011-2016年索菲亚（不含司米）门店数量 CAGR接近 19%。
从去年开始，客单价增幅也十分明显，2016年客单价同比增长 8%，2017年 1季度同比增长 10%。未来，渠道扩张和大家居战略将成为定制家具龙头穿越地产周期的重要驱动力。
数据来源：中国统计数据库
行业格局：集中度较低，龙头优势扩大
定制家具行业近几年来发展十分迅速，根据泛家居网和上市公司公告的资料统计，目前营收超过 1亿元的定制家具企业至少 20家，2016年前 16家企业营收规模合计约 256亿元，其中以橱柜为主的企业 6家，以衣柜为主的有 10 家，有不少企业衣柜、橱柜业务均有涉猎。
我们将从收入规模和增速、门店规模和布局、经营模式、财务数据、单店盈利能力等角度对定制家具公司进行分析对比。
资料来源：中国报告网整理
行业集中度仍然很低
衣柜、橱柜行业市场集中度均较低，龙头企业成长空间大。据我们统计，目前定制衣柜和橱柜行业市场集中度很低。定制衣柜收入超过 4 亿元的公司约10 家左右，假设尚品宅配一半收入为衣柜收入，则前五大公司在定制衣柜（家具）行业的市占率为 23.04%，而按照装修套数来计，龙头索菲亚的仅做到装修需求的 3.2%。
橱柜行业 CR7约 13.01%，行业龙头欧派市占率为 6.2%，与第二、第三名的志邦、金牌规模差距较大。两个行业均是大行业、小公司的市场格局，具有竞争优势的龙头企业拥有较大的成长空间。
数据来源：中国统计数据库
数据来源：中国统计数据库
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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