导读：电价下调打压电企营收下游煤炭企业承压，分析师认为，上网电价下调让今年业绩大增的电企利润再次受损，而如此一来，电企将会对煤企再次施压，在煤炭供过于求的形势下，煤价或进一步承压，煤企将成为此次上网电价下调的“最终受害者”。
赣能股份昨日晚间发布公告称，根据发改委通知，公司所属发电厂将下调上网电价0.01元/千瓦时，由现行0.4852元/千瓦时调整为0.4752元/千瓦时。
公司初步测算本次电价调整预计减少2013年营业收入1200万元左右。
数据还显示，以全国火电上网电价平均下调1.2分/度-1.3分/度计算，电企利润将减少近500亿元。
分析师认为，上网电价下调让今年业绩大增的电企利润再次受损，而如此一来，电企将会对煤企再次施压，在煤炭供过于求的形势下，煤价或进一步承压，煤企将成为此次上网电价下调的“最终受害者”。
上网电价下调0.01元/千瓦时
预计营收将减少1200万元
公告称，公司近日接国家发展和改革委员会发改价格[2013]1942号《国家发展改革委关于调整发电企业上网电价有关事项的通知》（以下简称《通知》）。通知指出：“为贯彻落实《国家发展改革委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》（发改价格[2013]1651号），决定在保持销售电价水平不变的情况下适当调整电价水平”，“降低江西省燃煤发电企业脱硫标杆上网电价0.01元/千瓦时（含税）”，“以上电价调整自2013年9月25日起执行”。
根据上述通知，公司所属火力发电厂——丰城二期发电厂上网电价由现行0.4852元/千瓦时调整为0.4752元/千瓦时。
公司所属水电厂上网电价未作调整。
赣能股份表示，根据江西省能源主管部门于2013年初预计的公司今年全年发电计划及截至2013年9月30日公司所属火电厂运行情况，公司初步测算本次电价调整预计减少公司2013年营业收入1200万元左右。
此外，本次电价调整对公司的影响，仅为初步预测，提请广大投资者注意投资风险。
值得注意的是，上半年，受益于煤价大跌，赣能股份净利大增。
半年报显示，上半年，公司实现营业收入12.06亿元，同比减少7.60%；实现净利润1.88亿元，同比增长151.81%；基本每股收益为0.29元。
赣能股份表示，受益于煤炭价格持续回落，公司火力发电成本压力有效缓解，经营效益明显提升。上半年，赣能股份营业收入减少了7.60%，但燃料成本同期降低了22.40%。
电企损失近500亿元
煤企将成最终受害者
实际上，国庆假期前，有多家电企的负责人收到上网电价下调的短信，但相关的正式文件并未出台。
8月30日，国家发改委发布的可再生能源和环保电价政策称，自今年9月25日起，将除居民生活和农业生产用电之外的其他用电可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分提高到每千瓦时1.5分；将燃煤发电企业脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分提高到每千瓦时1分；对烟尘排放浓度低于30毫克/立方米（重点地区20毫克/立方米）的燃煤发电企业实行每千瓦时0.2分钱的电价补偿。
对此，有分析师表示，新增的脱硫补贴难敌上网电价下调的影响。
此外，申银万国发布的研究报告还称，沿海省份调价幅度将高于内陆地区，因此沿海装机比例高的电厂将更为受损。华能国际沿海装机占比最高，其次是华润电力，华电国际，大唐发电和中国电力。
天相投资顾问分析师车玺以上海地区火电厂的运营条件为基础进行了敏感性分析。主要假设为：上网电价0.45元/千瓦时（含税）、年化利用小时5000h、厂用电率6%、单位供电标煤耗320克/千瓦时、沿海动力煤运价30元/吨、装机结构260万千瓦、单位千瓦造价4000元。结果显示，含税上网电价每下调0.01元/千瓦时，火电厂毛利率下滑近2个百分点。
车玺表示，以上述电厂为例，上网电价下调0.03元/千瓦时，电厂可保证毛利率15.50%的盈利水平。当上网电价下调0.02元/千瓦时，则可保证毛利率17.47%的水平，此时相对于上网电价0.45元/千瓦时的分析基数，净利润下滑约33%。
而从全行业来看，电企今年受益于煤价下跌的盈利，将有一部分再“吐回去”。
数据显示，2012年全年火电发电量38137.51亿度，以全国火电上网电价平均下调1.2分/度-1.3分/度计算，则总计对全行业的利润影响是457.65亿元-495.79亿元。
分析师认为，上网电价下调让今年业绩大增的电企利润再次受损，而如此一来，电企将会对煤企再次施压，在煤炭供过于求的形势下，让本就苦不堪言的煤企雪上加霜，煤企将成为此次上网电价下调的“最终受害者”。
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