高煤价迫使电力企业业绩集体下滑

　国投电力、华银电力公布的2008年三季报显示，两公司前三季度分别实现净利润1.47亿元和－6.25亿元，较去年同期分别减少2.85亿元和4.76亿元。至此，除业务规模较小的西昌电力外，已披露三季报的12家电力公司中已有11家出现业绩下滑或亏损。

　　事实上，电力企业业绩下滑的状况早有预期。在电价上调效用不显著的背景下，煤价上涨所形成的高燃料成本正逐渐吞噬着电力公司的利润。统计数据显示，此前披露三季报的10家电力公司，今年前三季合计实现主营业务收入638.91亿元，而同期所支付的主营业务成本高达643.26亿元，收入与成本间已出现明显的倒挂现象。在此背景下，上述10家公司前三季度净利润“不出意料”地合计亏损33.55亿元，它们去年同期所创造的净利润则达55.54亿元，两者相差近90亿元。

　　以电力行业龙头华能国际为例，该公司08年前三季度净利润共亏损26.30亿元，仅第三季度就新增亏损21.6亿元，占亏损总额的82.13％。相对应的是，受燃料价格上涨以及公司规模扩大的共同影响，华能国际前三季营业成本也从去年同期的295.04亿元增至目前的498.09亿元，增幅高达68.82％。公司前三季产品毛利率由此降至0.62％，同比降低18.88个百分点，盈利能力已处于较低水平。

　　另值得注意的是，随着今年证券市场的大幅波动，投资收益的骤减也成为部分电力公司业绩下滑的原因之一。数据显示，包括漳泽电力在内的7家电力公司前三季投资收益较去年同比减少，华能国际、漳泽电力和豫能控股三家公司的投资收益同比减少额分别达到10.02亿元、2.11亿元和1.12亿元。

　　对于电力行业未来的盈利前景，有分析师表示，随着近三个月CPI的稳步回落，年内再次上调终端及上网电价的可能性较大，而上调电价的幅度以及未来电煤价格走势将成为影响电力公司业绩的关键因素。